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期货投资方法论

乡村牛童 2018-09-12 15:47:41

方法与方法论


一般而言,方法是指确定的、具体的、可以依循的解决问题的途径、程序或者逻辑。而方法论不同于具体的方法,方法论高于具体的方法,具体表现为:


1.方法论不是具体方法的简单集合,方法论具有整体性要求,意味着必须关注方法之间的相互关联及整体状况。


2.具体的方法侧重操作性和技术性,解决如何做、如何实现目的的问题,而方法论必须考察这些方法的有效性,注重这些方法背后的准则或原理,解决为何这么做、凭什么这么傲的问题。


3.总结期货投资分析方法或期货投资策略背后的准则或原理,势必涉及更为根本的认识论问题。事实上,任何期货投资分析方法或期货投资策略都是建立在如何认识期货市场和期货价格这个基础上的。


4.只有站在方法论高度上,才能更好地审视和评价具体方法的优劣,形成一定的投资理念,并以此指导投资实践。因此,对于期货投资者而言,学习和掌握大量的具体分析方法和投资策略是必要的,除此之外,更为重要的是对期货投资方法论的学习和探索。


期货投资方法论


期货投资方法论必须建立在系统观之上,包括投资者对市场的认识、投资分析方法的可靠性和投资策略的完整性三个方面。


1.投资者对市场的认识。投资者对期货市场的认识非常重要,因为认识决定了分析方法和投资策略的制定。当今证券、期货界中,除了较早期形成的基本分析流派和技术分析流派外,还有后起的学术分析流派以及擅长于心理分析的行为金融学派。四大流派对市场的认知并不一样。其中,值得注意的是学术分析流派对期货价格随机性特点的论述,与基本面分析流派和技术面分析流派有着很大的差异。学术分析流派的有效市场假说直接否定了利用公开信息预测价格走势的可能性。作为期货投资分析师,即使不相信这一命题,也无法否认其中

存在着可以借鉴的合理成分。按照有效市场假说,市场是否具有效率,与通讯技术有关,而现代通讯技术的突飞猛进,使得投资者几乎可以同时及时地获取重要信息。现代市场的效率越来越高是不言而喻的,这至少意味着利用公开信息预测价格走势的难度比以往更大了。


2. 投资分析方法的可靠性。某一期货投资分析方法的可靠性有多大,这是任何一个期货投资分析师在运用或推荐该方法之前必须认真审视的。


学术分析流派认为价格波动是高度随机的,实务界并不否认价格具有一定程度上的随机性,两者的差别在于价格随机性的程度。如果认定价格是高度随机的,则对价格进行分析预测就是徒劳的。如果认定价格是部分随机的,则一定程度上的预测就是可行的。但只要承认期货价格变动具有一定程度上的随机性,也就必须承认任何预测方法都有其局限性,不可能存在一个包打天下、永远正确的预测方法。


从方法论角度比较,期市预测方法与科学方法之间存在着很大的差异。在自然科学观察中,经常运用归纳法,所得出的科学结论必须具备确定性,无论多么权威的结论,只要存在一个反例就足以被否定。在期市预测中,尽管也运用归纳法,但追求的不是确定性结论,而是概率型结论。比如,技术分析中的预测方法通常来自于历史图表的观察与总结。某图表上100次A 现象产生78 次B 现象,人们倾向于将A 和B 联系起来,认为有78% 的准确率,由此形成相应的预测方法。投资者在运用这些预测方法之前,应该检验其适用范围。一个对某

品种具有78% 准确率的预测方法,对另一品种而言可能只有48% 的准确率。如果不明其故,盲目类推,必将被方法所误。


3. 投资策略的完整性。正因为不存在十全十美的预测方法,因而在投资策略的分析中必须包括预测失败时的应对措施一一风险管理,否则,就不是完整的策略,即使预测成功的概率相当高,仍不是一个完整的策略。高成功概率的预测分析仅是成功投资的要素之一,成功的投资不但需要正确的市场分析,更需要正确的风险管理。在期货投资实践中,预测成功率并不高的预测方法但搭配了较强风险管理措施的投资策略最终获得成功的案例并不少。没有经验的投资者很容易犯下重预测分析、轻风险管理的通病,也因此导致最终的失败,如果从方法论角度看,正是违背了投资策略完整性的要求。



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