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【中信建投期货 农产品产业链跟踪报告】棉花抛储结束,新棉上市在即

CFC农产品研究 2018-08-10 13:59:38

观点及策略

上周棉花1801合约震荡走弱,截至周末比前一周下跌305收至15100元/吨,持仓量191660万手,比前一周减少了27320手。国庆期间,美棉价格成震荡走势,ICE棉花主力合约上涨0.37收至68.58美分/磅,持仓量12.9万手,比前一周减少了1353手。

2017 年储备棉轮出收官,本轮抛储累计计划出库 438 万吨,累计出库成交 322.51 万吨,成交率为 74%。 其中,新疆棉挂牌 184 万吨,累计成交 183.6 万吨,成交率高达 99.8%;地产棉挂牌 254 万 吨,累计成交 139 万吨,成交率为 54.9%。成交均价在13790-15476区间波动。

国内新棉陆续上市,籽棉收购价稳中有涨,北方及南方产区部分新棉零星收购价3.3-3.6元/斤,新疆个别新籽棉收购价在3.1元/斤;皮棉价格也有所上涨,国内各地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价15000-16000元/吨。今年拾花费高企,整体2.4-2.6元/公斤、库尔勒及东疆拾花费2-2.2元/公斤,叠加农药受环保影响也涨价,推高棉农种植成本,导致当前籽棉收购价较高,轧花厂风险较大,皮棉产出量不大,支撑皮棉价格。

棉纱方面,CYC32S价格指数报23400元/吨,与上周基本持平,国庆期间因下游织厂多有放假,放假时间在4天左右为多,棉纱采购明显减少,故纯棉纱纺企国庆期间出货速度也出现明显放缓,尤其是1-4日,纺企库存水平有所上升,但多仍维持低位,近日随着下游织厂逐渐重启,走货出现小幅好转。价格方面,多数品种及地区价格持稳为主,纺企观望心态较强,部分如南通市场C40S出现小幅下跌,跌幅100元/吨左右,现该市场剑杆用C40S主流到货23800-24000元/吨,喷气用24800-25000元/吨。

当前储备棉轮出已结束,后期市场供应源主要是新棉及进口棉。2017年1-8月,棉花进口总量中81.05万吨,预计2017年全年进口量110万吨左右;同时,2017年棉花种植面积反弹,2017年新季棉花总产量约为505.18万吨,新年度棉花整体供应充足,后期籽棉、皮棉价格将承压,但下游需求旺季来临,下行幅度预计有限,价格近期或稳中偏弱运行。

 

风险点:需求不及预期、天气异常

一、棉花基差及仓单

基差方面,棉花期货贴水895元/吨,较上周增321元/吨,贴水率5.93%。郑棉仓单791张,较上周下降81张,有效预报21张。

二、棉花抛储情况

截至9月30日,2017 年储备棉轮出收官。本轮抛储累计计划出库 438 万吨,累计出库成交 322.51 万吨,成交率为 74%。 其中,新疆棉挂牌 184 万吨,累计成交 183.6 万吨,成交率高达 99.8%;地产棉挂牌 254 万 吨,累计成交 139 万吨,成交率为 54.9%。成交均价在13790-15476区间波动。

三、价差分析

内外棉花现货价差2748元/吨,较上一周减67元/吨;内外棉花期货价差5072.19元/吨,较上一周减368.78元/吨;内外棉纱现货价差479元/吨,较上一周增加143元/吨;纺织利润55.42元,较上一周减18.28元。

四、库存及进口

棉花8月工业库存70.99万吨,微减0.04万吨;商业库存100.86万吨,减7.95万吨,持续下降,;纱线库存天数19天,上期值为18天;坯布库存天数24天,上期值为28天。纱线、坯布库存皆处于近期较高的位置,主要是受需求淡季的影响,后期季节性需求来临,预计库存会有下降。

五、下游需求

8月,纺织服装出口同比去年略有下降,降幅6.22%,但服装鞋帽、针、纺织品零售额好于往年,服装鞋帽及针纺织品零售额环比上升0.9%,同比上升6.8%。本周,全国商品棉订货量较上周增加6960吨,但平均价格略有下降,较上一周降36.4元/吨。总的来说,内需表现比外需强劲。叠加后期国内需求旺季来临,预计需求稳中有升。

六、国内棉花现货价

截至10月9日,全国棉花现货均价15991.92元/吨,较上周涨7.3元/吨;新疆棉花现货价16065元/吨,与上周持平。现货市场稳中有涨。

七、天气监测


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