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期市如世:运士诚:期货投资一定要学会适当的懒惰

xhqhtz 2019-01-17 07:56:47

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新湖期货公司台州营业部 

◆对于所有的行业,我认为没有不好的行业,只有做不好的人。

◆生活中出现的事,都会出现在你的交易中,就看怎么把交易生活化。

◆我们自己定立了“投资五项原则”:完善的理论、正确的决策、高效的执行、严格的风控、良好的公关(与客户建立良好关系)。

◆“一”是不确定的,一旦有了“一”,“二、三、四”是确定的,也就是临界点一旦突破,后面相对都是确定的,所以说我们只做后面确定的事。如果“一”不出现的话,后面什么也不会做。

◆我们更注重避免损失,大部分的操盘手都过于注重盈利,不全面考虑损失就一定会大损失。而且我给自己期货交易定义是从事是低风险交易。

◆我在金融行业有两个观点:一、勤劳不一定能致富(期货投资一定要学会适当的懒惰);第二、时间是检验真理的惟一标准。

◆我们在选择品种的时候就等于做好了第一步的风控。



期货资管网:非常高兴今天跟稳胜资本的运总、谢总进行学习和交流,请运总跟大家介绍一下是怎么进入期货交易市场的,以及是什么样的从业经历?

运总:我1989年毕业,那一年就业很难,我被分配到天津的一个车间当技术人员,由于我实在觉得无法适应那里的工作环境,就只身一人来到海南,希望找找机会。我92年去到海南,刚入行对期货这些东西没什么概念,当时看到一本《什么叫期货》的书才开始有感觉。在海南,我开始是做外汇,期间去过六、七家公司当操盘手。我记得当时到了海南找到一家当时号称最大的期货公司——统一期货,专门投资期货和外汇。到了94年,海南地区因为投资外汇亏损了近15亿元人民币,引起了中央的关注,停掉了所有外汇交易。我因此休息了一年多。后来,又帮天津的一家投资公司,在海南投资美国的标普指数期货sp500。

近两年,我受我的合伙人谢总的邀请来到了深圳。我认为深圳的投资环境比较好,我们希望树立一个新的榜样。深圳是一个崇尚英雄的社会,跟别的城市不同,在深圳,只要能做出一个好的榜样,我相信,一定会有很多人追随的。

期货资管网:运总,您经历及见证了中国期货市场二十年的动荡和发展,您本人是如何理解期货投资的?

运总:对于所有的行业,我认为没有不好的行业,只有做不好的人。很多人觉得提起期货都很害怕,觉得期货是最骗人的东西。因为普通投资者把握不好期货,才觉得它是骗子。事实上,投资完全是自己的选择。

我总爱用开车来比喻做期货:走路人人都会,但是如果开车去一个地方,如果把车交给一个从来没开过车或者刚刚摸过车的人,一定会出现小的擦碰,就像期货中经历小的亏损,甚至是车毁人亡,类似于期货中的爆仓。而且,往往好车比普通的车更难驾驭。

我们把期货叫做风险管理,期货就是一个标的物,是标的物就会形成一个差价。期货工具一旦成形,就会出现买卖,形成价格。我们要把握的就是这个价格要往上走还是往下走,道理就这么简单。如果遇到盘整,比如垃圾时间,我们就选择不做。

其实金融投资,最好就是学会休息。而不是每天都交易。投顾大师——索罗斯,为什么叫做金融大鳄?其实他一生没有干过几件事,最成名的就是92年狙击英镑,98年狙击泰铢,搞垮东南亚经济。很多散户、包括机构投资者,特别是日内交易或者高频交易者,每天都在工作,但是没法变得强大。而我们讲究的是:所做的一切,都要全情投入。我们使用七倍的杠杆,七倍的杠杆相对来说,既能控制风险,又能合理地把利润扩大。其实投资期货要做的就是设置一个目的地,只有目标达成,才算把事做好了。

期货资管网:期货交易对于个人投资者来说,是高风险高收益的博弈市场,但对于做期货资管的专业私募,稳胜资本怎么在这个市场来权衡收益和风险?

运总:这个就得站得高,站得高才能看的远。所有要做的一切东西都要讲规则,越简单的规则就越容易遵守,一旦你遵守了,就没有太大的风险。一旦风险可控,利润就会自然产生。我们首先追求的不是利润,而是稳定和避险。市场中的散户,包括大户,他们眼前看到的是利润,而不会首先做好退路,这么做等于不遵守期货市场的规则。

“治大国若烹小鲜”,鱼下锅后就不要去乱动,否则一锅就会烂掉。治理国家、做期货投资都是一样的。其实,生活中出现的事,都会出现在你的交易中,就看怎么把交易生活化。而且,我觉得期货既不神秘也不可怕,相反它是非常好的东西。期货中的杠杆可以用可以不用,好的情况下可以多用,不好的情况下就可以不用。实际上,交易就是一个习惯。很多人说手痒,其实,手痒就是一种习惯,因为把持不住自己。做期货要养成,把行情看三百点(指国内股指期货)都无动于衷,我觉得能做到这样,基本上就成功了。

期货资管网:稳胜资本在期货市场上,与客户形成一种什么样的关系?

运总:我们能给投资者带来利益,我们和投资者的风险收益是共享的。我们未来希望培养一批大户,而不是消灭大户。把他们培养起来,我们自然就成功了。从数据来看,今天国内股指期货成交了94万张单,也就意味着整个市值量将近6000亿。和这么大的量相比,我们的钱就是九牛一毛,沧海一栗都提不上,所以说从这里获得收益,相对我们来说比较容易。市场中所有钱都见得了光,交易所已经收过手续费的。我们现在做的是主流的期货品种,对资金进行专户管理,资金的安全性和透明度都很高,等交易有了成果,再进行共享。这是现在的社会主流,稳胜资本也在追求共赢多赢的局面。

期货资管网:运总,您在期货市场上这么多年的交易经历,您最终形成了什么样的交易风格?

运总:我们的交易频率很低,但是量不小。我个人的操作风格就是一步到位,直接满仓进行操作,我所说的满仓是指7倍的杠杆,一步到位。一步到位的意思是,假如我买的时候是100张,我卖出的时候不会是99张,也不会是101张,一定得是100张。这中间,我不会加仓,也不会减仓。因为所有按照金字塔操作的人,最后都会以失败告终,要么获得不了利润,要么最后发生回撤会致命。因为这个市场会来回波动,就一定会有回撤,发生回撤的时候,就是金字塔要命的时候。很多人一开始很高兴,因为赚到了些钱,但最后结算的时候,发现是亏损的。这就是因为当时对于资金的管理没有做好。所以说,我们在期货交易上最注重的是风险。

期货资管网:按照您的交易策略,7倍杠杆进行操作,如果碰到波动的行情怎么应对?

运总:这种行情我们会提前预计到,一旦遇到这种行情我们是不进行操作的。投资最重要的不是判断对方向就可以了,而是选择合适的进场时机。就像大厨炒菜一样,火候和出锅的时机才是最重要的。判断对方向的人有很多,提前死去的也很多。所以说,一定是把握时机。

中国人讲究天时、地利、人和,天时是占第一位的。包括西方也是,所有的交易也是按时间轴来计算的,如果没有时间概念,所有的东西都会完蛋。我认为,时间是检验真理的惟一标准,很多事情只有经过时间的沉淀之后,才能进行评判。

我们有自己的一套理论,叫“开水理论”。就是说:一切事物都会在临界点,发生由量变到质变的过程,一定要在临界点才会发生质变。比如开水,烧到99度时不会开,只会冒小水泡。水一旦开了,就会形成350度的高温,和1500倍的体积膨胀,也就是瓦特发明蒸汽机的原理。我们的投资也一样,等到“开”的时候,一定会有惯性继续往上走。实际上,所有的投资标的,包括期货都是在做惯性,有了惯性就有了确定性。如果直接去抄底,是有风险的。

如果进场后,遇到了波动的行情,并且达到了我们提前设定的止损线,我们会毫不犹豫,立即止损。事实上,我们自己定立了“投资五项原则”:完善的理论、正确的决策、高效的执行、严格的风控、良好的公关(与客户建立良好关系)。这五条是相互联系,相互支持的,缺了任何一条,所有的都不成立。

而且,我们还有一个理念,就是务求简单,越简单的东西越有用。如果有些东西,十分钟讲不清楚,那它永远也讲不清楚。我记得一部电影对我影响很深,叫《骇客帝国》,里面有句话:每个人都是一段程序,而且是被上帝确定的一段程序。我很相信这句话,上帝说过,每件事都是确定的,只不过是我们没有发现而已。

期货资管网:稳胜资本的专户近几年的业绩如何?

运总:2012年抓到了一波行情,大概有90%的盈利。今年到现在大概有80%的盈利。目前的资金规模和交易量都不是特别大,因为我们操作的次数比较少。最大回撤差不多在9%左右。


期货资管网:如果持有隔夜单,而第二天的行情出现相反的走势,运总会怎么操作?

运总:第一时间斩仓出局,之前我们操作一个下午茶基金,有些朋友可能也有听说,为什么叫下午茶基金?因为下午3点15收盘之前,要么是盈利,要么是亏损出局,做到没有负担,能够轻松愉快的喝下午茶。

期货资管网:运总桌上这本《老子》是经常会翻阅吗?怎么运用《老子》的哲学思想来对期货交易进行升华?

运总:我本人受益于《老子》,短短5000字,是中华文化宝库的璀璨明珠,也是中国历史上首部完整的哲学著作。《老子》讲的是治国的韬略,我理解的无为而治,在期货交易上如没大行情就要学会不做、或休息反而更好。老子一直在强调时机:“动善时”,还有“大道至简”、“道生一,一生二、二生三、三生万物......”,“一”是不确定的,一旦有了“一”,“二、三、四”是确定的,也就是临界点一旦突破,后面相对都是确定的,所以说我们只做后面确定的事。如果“一”不出现的话,那么永远什么也不做。

不做有一个好处,不会有损失。我们更注重避免损失,大部分的操盘手都注重盈利,不全面考虑损失就一定会大损失。而且我给自己期货交易定义是从事是低风险交易。


期货资管网:运总在期货交易上的这种“休息”理论是什么形成的呢?

运总:2000年左右,这个理论运用到期货实践用了三年的时间。原来我的风格是频繁短线交易,要转变原有的交易习惯比较痛苦。相对现在的期货交易,还有很多期货方面的老师可以学习及借鉴,之前基本都是摸着石头过河。当时看美国路透社全英文的报告,一个中文都没有,全是英文的,我的英文当时就是这样逼出来的,交易也是英文下单。最早想看看财经报道都是用9寸的黑白电视,我们的交易团队租写字楼都选择在顶层,在天台装几个信号大锅,一个锅能链带3台电脑,就这样每年接收路透社的新闻信息,就得交2万4美金。相对现在的信息大部分都是免费的。

期货资管网:运总做期货交易这么多年,觉得程序化交易未来会有什么样的发展路径?

运总:我个人不反对程序化,程序化交易首先一定要体现程序背后的交易思想,第二程序化一定要手动干预。如果完全是程序化,从长期来看是很难赢过市场的。程序化交易首先是用他背后的交易思想,促使系统自动发生交易,促使交易以后,怎么再加上人工的干预,这个干预我个人觉得是极其重要的。如果是程序化交易,完全没有手动干预,我认为现在没有,将来也没有。

以前最典型的美国长期资本管理公司(LTCM),他们采取全程序化交易,LTCM创立于1994年,它与量子基金、老虎基金、欧米伽基金一起被称为国际四大"对冲基金"。1998年俄罗斯金融风暴席卷全球,LTCM当时沽空的德国债券价格上涨,它所做多的意大利债券等价格下跌,它所期望的正相关变为负相关,结果两头亏损。而电脑自动投资系统又错误地不断放大金融衍生产品的运作规模。到1998年9月,LTCM短短150天中资产净值下降90%,出现43亿美元巨额亏损,走到破产边缘。因为太过相信程序化,该基金在2000年已倒闭清算。

所以程序化交易是促使系统按照规则来下单,下完单以后终究还是一个人的斗争,人的思维方式的斗争。市场只要有交易,有方向,就看哪方胜出。但是如果我们碰到一些来回势,必须加上手工干预。我们的交易是两者结合,我觉得程序化交易跟人结合起来才是最完美的。

期货资管网:资本市场最大的魅力很多人说是“复利”,运总怎么在期货市场实现资本的复利?

运总:在期货市场实现复利有可行性,但不能追求太高。对于基金产品我们追求每年30%--50%的稳定增长,对于个人客户来说现阶段追求每年60%--100%的收益,个人与基金追求的期望值不太一样,基金追求稳定,个人追求偏财。我们一旦选择空仓休息,机构非常理解,但是个人客户很多时候就不一定能理解。

我在金融行业有两个观点:一、勤劳不一定能致富,金融行业一定要学会适当的懒惰;二、时间是检验真理的惟一标准。

期货资管网:运总从6月25日空仓休息到现在,是完全空仓还是轻仓操作?

运总:这一个月的时间完全没有交易,所有的账户全部都空仓。为什么选择完全休息,因为交易的时机是非常重要的。现代人吃反季节的蔬菜,吃出很多肿瘤,其实我们的老祖宗早就认识到了。当年诸葛亮为什么能借到东风,提早一天或推迟一天都没戏,重要的时间点出现后才会出现火烧赤壁。

期货资管网:运总期货操作主要是什么品种?在品种选择上有没有什么标准或偏好?

运总:以前主要操作铜,现在全部都做股指,股指的容量大,流动性好,大品种做错可以迅速刹车,可以立即选择跑步出场,比如10000张单,10个亿的资金盘,在股指期货上5至15分钟一定可以出场,但如果是10个亿的股票,行情不好又想出场,半年都不一定能出来。实际做风控,不是我强调交易员怎么做风控,真的跌停板交易员也没辙的。我们在选择品种的时候就等于做好了第一步的风控,同时在交易品种的选择上,我们的投研团队还在不断加强。


期货资管网:运总的交易团队进场之前,每一次都非常的注重交易的时机,按照这种风格每年的交易大概多少次?

运总:如果算上股指的换月,不会超过十五次。


期货资管网:稳胜资本在期货领域追求什么发展愿景?

运总:关于发展愿景的规划,我们把稳胜资本打造成专业期货投资的一流品牌,资产管理目标规模追求三十个亿以上,成为价值投资的创造者和领跑者。现在比较务实,先做业绩来积累基础客户的资产管理,再下一步想通过基金的方式来发行正规的产品。所谓“稳胜”,顾名思义,稳中求胜,与我们合作的客户一起在期货市场上实现资产增值的稳中长胜。

期货资管网:非常高兴跟运总、谢总的深入交流!祝愿稳胜资本早日迈进主流资产管理平台的康庄大道!


运士诚   深圳市中金稳胜资产管理有限公司董事长。

首席投资决策人、基金经理。从事证券、期货、外汇、贵金属等金融衍生品的交易及管理多个私人及投资基金外包对冲基金。 精通市场交易及投资程序,独创金融交易“开水理论”,发现了商品期货、股指期货等价格变动的运行规律,遵行大道至简、知行合一、轻松愉快的投资风格。

谢刚   深圳市中金稳胜资产管理有限公司总经理。

投资决策团队成员之一。 曾在某著名大型上市公司担任高管。 2003年成立深圳市迈思特投资有限公司任总经理。 2005年开始从事证券、期货、外汇、贵金属等金融衍生品的交易,一直在私募机构任职主操盘手,积累了丰富的交易实战经验,形成了一套独特的盈利模式。能给投资者带来持续、稳定、丰厚的投资回报。



来源:期货资管网


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