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【中国期货】创新•探索:互联网金融背景下期货公司业务创新方式与路径

中期协发布 2018-07-16 11:08:20

随着期货行业蓬勃发展,期货公司业务发展所需要的渠道越来越多,涉及客户越来越广泛,对互联网的要求也越来越高。

其实,期货公司业务发展运用的工具早就涉及了互联网,从通过互联网运用软件进行期货交易,到通过即时通讯软件、邮件等进行网络营销,期货业务与互联网已密不可分。但是,把国内期货公司目前定义为互联网金融企业还为之过早,他们大多是把互联网作为一种辅助工具,在客户资源整合、产品营销、产品销售方面的互联网应用还有很大提升空间。

传统期货公司由于高成本和意识缺位,导致部分服务低效,且无法满足客户的一些金融需求。互联网公平、开放、平等、协作、分享的属性,决定了其拥有传统人工无法比拟的高效和用户体验优势。期货公司参与到互联网金融中去,可以很大程度提高自身的竞争力,为客户提供更为优质的服务。

期货公司参与互联网金融的方式有很多,关键是要充分利用互联网和公司本身的优势,走出一条创新的路子,使得资源利用最优化,公司利润最大化。

一、经纪业务转型模式

1.全能期货公司走向美林模式。

对于资本实力雄厚、牌照齐全、机构客户基础好的大型期货公司(分类监管评级在A级以上),转型的方向应当是美林证券的全面多渠道服务模式,立足高端,定位于高净值客户市场,提供丰富的产品和全方位的现场服务。

比如:通过下设类似美林的全球私人客户集团运作经纪业务,强调实体营业网点和机构客户服务以及高端路线。在线业务的推广仅作为主体战略的补充,通过互联网虚拟渠道为存量客户提供增值服务和多种选择,大数据技术强化私人定制,增强客户体验,实现客户价值再挖掘或二次开发。当然,推行网络经纪模式也能一定程度上辅助新客户的扩展,完善营销渠道。

2.中等期货公司适合嘉信模式。

对于分类监管评级介于BB-BBB之间的中等期货公司而言,由于在资本金、营业部数量与分布,以及客户结构等方面比不上大型综合性期货公司,采取嘉信理财的“鼠标+水泥”双轨发展战略更为合适。中等期货公司服务的对象主要以中小客户为主,兼顾大客户,而中小投资者一般是对佣金价格非常敏感的客户,因此通过非现场方式提供产品和服务更有效率。

嘉信模式的主要特点是“鼠标+水泥”,线上服务为主,线下为辅,即“水泥”辅助“鼠标”。设立实体营业网点是基于营销的考虑,网点的设置小而精简,选址集中在富裕人口密集地区,主要提供后台支持,包括客户洽谈、演示等。

除了“鼠标+水泥”的双轨经营战略之外,嘉信理财着力于构建低收费标准的开放平台以拓展业务的经验,也值得中等期货公司借鉴,通过推出网络超市加强基金和在线资管、理财产品销售,提升通道业务的影响力和价值,实现盈利多元化,强化市场份额。

3.中小期货公司转型借鉴“E-Trade+爱德华·琼斯”模式。

E-Trade模式基本不依靠线下营业部,主要通过网络渠道发展经纪业务,辅以简单的产品销售和咨询服务。国内现有多种牌照的券商和期货公司并没有太大的意愿走E-Trade的模式,因为ROE偏低,且浪费了手中的投行、自营、资管等牌照。而东方财富、大智慧和同花顺等金融软件和网站服务商则在这方面大有可为。这些公司已经积累了相当数量的客户基础,几乎没有线下分支机构,却拥有高速的IT设备和架构,只要获得经纪业务牌照或者和中小期货公司合作,完全能以极低的成本开展经纪业务,在原来盈利模式基础上进一步提升ROE。

对于牌照和各方面资源都处于劣势的中小期货公司而言,与上述互联网公司合作,推行业务协同和交叉销售不失为明智的策略之一。

而爱德华·琼斯的经验表明,轻资产、低固定成本、高可变成本的社区营业部模式即使在互联网时代也有很强的生命力,国内券商的C型营业部和中小期货公司也可据此思路发展。目前还没有以这种模式为发展战略的证券或期货公司,未来社区经纪商的模式可能从一些目前盈利模式和竞争力不突出的期货公司中产生。如果银行设立期货公司的限制完全放开,则很有可能来自于银行系的期货经纪商。

二、研发咨询与财富管理业务创新模式

1.全能期货公司打造线上综合服务系统。

互联网金融逻辑下的主流盈利模式是:流量导入→流量变现→客户沉淀→客户价值再挖掘。对于资本实力充足和客户资源丰富的全能型期货公司(分类监管评级在AA或以上)而言,战略重心应当是存量客户的再开发。打造线上综合服务系统,有利于开发增量新客户(流量导入),但更重要的是,通过完善客户体验和融合服务体系,提升原有客户的黏性和忠诚度,进一步挖掘存量客户的价值。

这方面,国泰君安和广发证券在线上综合服务模式的创新探索值得借鉴。以一户通账户为基础,对标互联网企业操作流程,重视用户网络体验,倡导简单理财、轻松金融,为客户提供综合金融的一站式便捷服务——涵盖网上理财、线上业务办理、网上咨询和研发支持、服务资讯产品的在线展示、导购、支付及结算、基金与资管产品销售、账户资产全景查询等,强化全方位“购物体验”。此外,通过建立统一账户体系,还可以助推客户分类分级服务,借助大数据技术实现私人定制和体验经济,追求服务的最大满意度。

2.中小期货公司借助互联网突出专业服务特色。

资金实力和市场份额较弱的中小期货公司不应盲目投入过多资源打造线上综合服务系统,而应根据自身优势特点突出专项服务特色。

投顾团队较为完善的期货公司应当借鉴境外新兴的网络财富管理机构运营模式,着力构建网上资金财富管理系统——以低廉的价格提供详尽、明智的理财或风险管理建议,利用计算机量化技术帮助客户建立定制的资产投资组合,通过大数据和云计算分析评估投资风险从而建立不同的投资组合。

这里的核心竞争力是,将各类专业却复杂的投资策略转化为简单易操作的自动化投资工具,供客户利用网络自主进行测算对比等。凭借自动化投资和智能化理财服务开发更多增量客户,实现流量导入。

分析师团队较为突出的期货公司则可以借力网络投资社区平台(自建或与第三方互联网机构合作),以更高效快捷和低成本的方式推送研发成果(包括资讯、投资策略以及投资咨询产品),加强研发团队和投资者之间的互动交流,提升公司在客户群体中的知名度和影响力。除了满足机构投资者的研发咨询需求,网络投资社区模式也使得零售客户获取低成本的专业化服务成为可能,有利于吸收更多长尾客户。

产品设计和创新业务较为突出但营销力量偏弱的期货公司则可以采取网上商城模式拓宽销售渠道,例如和东方财富、同花顺、大智慧以及万得资讯等互联网机构合作发行和销售理财或资管产品。

三、期货资产管理业务创新模式

当量化投资遇到互联网金融,量化投资高效便捷的消费过程和互联网对用户体验苛刻的要求一拍即合,二者催生了资产管理行业的新模式,体现为以下几个方面:

一是租用投资管理能力成为可能。对于量化投资,投资管理能力以代码的形式存在,结果可验证,能力可存储,消费可离线。

二是行业呼吁云交易创新。现在大家都在讲云计算,其实完全有可能把量化投资策略托管在云端,用户只要本地遥控驱动自己的证券期货账户就好,这样就产生了所谓的云交易。

三是智慧资管平台与智能操盘手的实现。通过借鉴类似于微量网那样的C2C投资平台模式,期货公司可以更好地对接投资策略的提供者和使用者,拓宽资产管理业务和投研一体化的内涵与外延。基于云技术的策略平台可以最大程度地将零碎分散的研发资源整合起来,衍生出投资方法策略,并且用云交易的手段来运作,形成投资智能助手系统,既能够实现标准化或个性化策略定制,又能够通过客户匹配和盘手征集完成交易风控。

对各种量化策略的评价体系,则类似于淘宝商城的评价和买家秀模式,这样有助于最大程度地活跃交易策略的供给和需求,形成良性循环。期货公司资管平台积攒了人气,策略提供者可以获得分成,策略需求者则得到定制的交易策略并获得投资收益,多方共赢。

四、互联网思维与创新业务、场外业务的融合

1.大数据思维与创新业务定制化服务。

相比期货交易等场内业务,场外业务发展前景更为广阔,不过对期货公司各方面要求也更高。

首先,为了引导产业机构客户利用最有用的金融衍生品工具进行套保套利,就必须对实体客户的特殊需求、额外需求和风险偏好有深入详细的了解;其次,要在现有的期货产业链客户或金融机构客户群对场外业务和衍生品进行推广(寻找交易对手);最后,要对整个衍生品市场进行数据收集和基础性研究。

构建一个依托网络的大数据衍生品场外业务平台,恰好可以同时满足以上各个要求,最大程度降低场外交易的信息不对称问题,推广高端的产业客户服务计划。值得一提的是,券商系期货公司可以依托母公司证券集团打造网络大数据衍生品平台,有助于交叉销售和业务协同,即使场内或标准业务无法实现,也能通过场外体系满足机构客户多层次的衍生金融和风险管理需求。

2.虚拟信用平台完善信息处理与风险控制。

电商小贷能够快速发展的关键就在于健全的征信体系。电商平台上,交易、付款、信用记录、投诉纠纷以及客户评价等数据和信息就是评估信用等级的现成平台。电商企业通过对数据的搜集和整合,正好解决了征信和降低成本的难题。

期货公司作为现货实体企业的服务者,与商品贸易等产业客户有着天然的联系。通过为产业客户提供套期保值和期现结合等业务支持,期货公司拥有大量现货企业的数据和信息,但美中不足的是,尚未有期货公司运用互联网企业的技术去进行大数据分析和云计算挖掘,未能充分运用已有的数据资产。

券商积极打造互联网平台和电商分公司以及运用大数据思维的做法,比如海通证券自主开发的“基于数据挖掘算法的证券客户行为特征分析技术”对客户信息进行动态分析,对期货公司有较大的借鉴意义,期货公司可以将已有的产业客户资源与信息进行整合再挖掘,提高风险管理和风险定价的效率。

五、交易结算与多功能电子账户创新

1.引入多渠道多终端的“一站式”交易体验。

金融机构利用移动网络实现各种功能,是目前行业发展的重要趋势。随着移动设备的性能越来越高,未来消费者可能利用一个终端,一个集成手机、平板电脑等各种功能的终端,进行理财网站的访问及产品的投资等活动。因此,在推出网站的同时也应考虑同时推出各类终端产品上适用的应用程序。

东海期货牵手腾讯上线全功能微信交易平台并提供全方位一站式服务,是超越传统媒介基础上的服务创新,让客户拥有更便捷、更全面的服务体验。此举揭开了期货行业在移动互联领域创新的新篇章。随着互联网金融的纵深发展,期货业将面临空前的机遇和挑战,那些拥有互联网思维并运用互联网工具去重构新的商业模式的期货公司,有望在金融互联网进程中实现弯道超车。

2.打造另类投资交易框架,全方位多维度提升客户投资体验。

赢操盘,作为普三金融旗下的一款金融市场投资训练平台,也是一种新型的互联网金融理财工具,因其简单、易于操作等特点,让其一经推向市场便吸引了股票、期货、贵金属、指数等投资人的目光。在赢操盘,可以进行金融投资训练,也可以通过交易训练赢得较高的收益。

作为一种新型的互联网金融理财工具,赢操盘系统以其创新的特色和简单、易于操作的训练模式,正被越来越多来自股票、商品期货、外汇、指数等领域的投资人群所认识和接受,成为他们投资理财的首选。期货公司如果能够打造一款类似于赢操盘的衍生品交易系统,不仅能从实战角度向投资者普及期货交易知识,还能通过盈利转化的模式为潜在期货投资者提供另类投资收益,增强潜在客户对期货和各类衍生品交易的兴趣。

六、境外代理、国际业务与全球化布局

无论是南华期货海外设点布局以直接获取境外交易所会员席位,还是广发期货通过兼并收购间接获取会员席位,国内期货公司开拓海外市场都是基于传统的发展战略进行布局,并没有充分借助互联网、大数据、云计算等先进技术进行突破创新。

2008年金融危机之后欧美监管机构一直在试图推动衍生产品交易从传统的双边场外市场交易转向电子交易平台,其目标是促进交易价格透明化,对更多的竞争者开放市场,让对冲基金、共同基金、自营商和高频交易公司等机构投资者在这些平台上进行匿名交易,并实行集中清算。

2013年10月,美国商品期货交易委员会(CFTC)正式批准了构建衍生产品电子交易平台的议案,这无疑给立志进军海外金融衍生品市场的国内期货公司带来更多机遇和挑战,除了需要根据自身条件和发展战略选择具体的国际化路径(直接模式和间接模式),运用互联网思维和大数据技术构建能够对接境外衍生产品电子交易平台的综合交易系统(包括智能传递、算法下单和自动化交易等功能)也是至关重要的因素。

(本文摘自“第九期中期协联合研究计划”课题报告,课题组成员包括邹功达、程富强、王荆杰、李刚、胡岸、曹晓军、焦敏娟)

(原文刊载于2015年第1期《中国期货》)



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