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2015年商品市场难得的投资机会:可可期货

和讯期货 2019-07-04 04:26:38

和讯期货
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本文转载自公众号:东航金融

1.由于2015年度的低产和生产条件恶劣,可可价格或上涨。

总部在欧洲的著名巧克力制造商Lindt、雀巢和费雷罗预测,可可成本会在短期有大的提升,因此将会调整在全球的供应。


加纳是全球第二大的可可生产国,其产量或比预期的再减少15%,究其原因是因为干旱与农作物病虫害。这对于可可加工企业来说可能形成长期的压力,与此形成对比的是日益增长的亚洲地区需求以及不足以应对这一情况的落后产存设施。


根据ICCO(国际可可组织)的报告,到2020年这些因素叠加可能导致10万吨的产成品赤字。


要点:


  1. 亚洲巧克力需求的推高可能使2020年可可需求赤字增至10万吨 ;

  2. 对于可可需求赤字扩大的预测导致短期价格暴涨;

  3. 可可供应恶化使得巧克力制造商成本上升;

  4. 新兴市场巧克力需求比欧洲高6倍;

  5. Lindt与美国Russel公司的合并,使得雀巢公司地位继续下降。

(可可期货2014年5月至今走势周线图)


资料编译来源:Bloomberg 日期:20150616


2.亚洲巧克力需求的推高可能使2020年可可需求赤字增至10万吨 。

全球巧克力需求在2018年或比之前预测的增长率2%跳升更高更快。玛氏食品公司预测,持续增加的国内收入会使得亚洲国家在下一个10年中对可可的需求量以每年8%的速率增长。即使这一增长速度含有虚高的水分,但是产能的限制使得可可的供应赤字不断的扩大。


根据世界可可协会得预测,这一赤字到2020年将会达到10万吨。对于生产设备的改进与产区亩产率提升或能缓解需求的紧张。


资料编译来源:Bloomberg 日期:20150616



3.对于可可需求赤字扩大的预测将导致短期价格暴涨。

根据ICCO的数据,2015年可可世界供应赤字将达到380005月公布的最新数据显示,供应数据较2月份预期的17000吨年缺口继续恶化。今年的产量将较2014年下降4.4%,而预期下降率仅为3% 。


尽管产量下降但总量仍能勉强满足消费量然而即使供应恶化,ICCO仍认为2015年的供应缺口低于其在2014年所做出的预测——2015年至2020年每年10万吨。



资料编译来源:Bloomberg 日期:20150616



4.继加纳干旱后,厄尔尼诺或加剧可可价格升高

鉴于短期供应压力的发酵,可可期货自3月份以来已经反弹15%。由于厄尔尼诺造成了2008年的可可绝收,对于其事件发生的担忧将使得可可期货价格继续升高,但仍然低于2009年的最高点。


加纳是世界第二大可可生产商,约占全球份额的21%,该国本季度的干旱与作物病虫害使得其产量比预期减少15%。据估计,加纳港口去年10月到今年6的可可出口量较上年度下降了26%



资料编译来源:Bloomberg 日期:20150616



5.可可供应恶化使得巧克力制造商成本上升。

全球巧克力加工巨头如亿滋,玛氏和雀巢都面临着可可价格2015年暴涨与供应短缺的问题。自去年9月到今年2月,可可价格下降了21%,但由于西非种植环境恶化与干旱问题,可可期货价格反弹剧烈。


根据世界可可组织的预测,象牙海岸——世界最大的可可种植地,其产量在201415年度会下滑1% 。第二大生产地加纳,产量或下降7%


资料编译来源:Bloomberg 日期:20150616



6.新兴市场巧克力需求比欧洲高6倍。

相较于亚洲的5%以及拉丁美洲的4.5%,中东与非洲的巧克力加工量在新兴市场中是增长最快的,将以每年6%的速度增长至2018年。西欧地区的预测增长率仅有1%,但仍是世界最大的巧克力需求地。


欧盟的可可原料加工商正准备扩大他们在新兴市场上的份额以应对其不断增长的需求。2014年Callebaut在智利开始扩张,而雀巢开始进军埃及。


资料编译来源:Bloomberg 日期:20150616



7.Lindt与美国Russel公司合并,将导致雀巢公司地位继续下降。

Lindt公司市场占有份额持续升高,并于去年成功收购了美国Russell Stover公司,现已经成为北美地区第三大巧克力制造商及高档巧克力的领军人物。


Lindt公司的并购使在北美的销量占到2014年全球销量的37% ,在北美的市场份额上升到8.1%,击败雀巢5.9%的占有率。


然而,北美市场的王者仍是亨氏公司33.6%,玛氏食品24.9%紧随其后。


资料编译来源:Bloomberg 日期:20150616






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