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期货培训 私募大佬裘国根的投资心得,你学会了也可以牛哄哄

农大期货 2018-10-16 07:38:20

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私募大佬裘国根的投资风格是:重剑无锋,大巧不工。重阳投资以风格稳健著称,裘国根也认为,投资是一项无极限的极限运动。成功别无他法,“研究+勤奋”就是“捷径”。更多的是要忍受投资带来的寂寞和孤独。

 

完美主义者和墙头草    

 

很多时候,幸福指数往往与欲望成反比,俗话说得好“人生不如意事十之八九”。希望越大,失望也就越大。

 

而在投资中,务必追求完美,投资成功的核心之核心是风险管理,投资成功的要诀“第一是不要亏损,第二是不要亏损,第三还是不要亏损”;只有追求完美,才能尽可能消除盲点和误区,最大程度排除风险隐患。

 

追求完美只是过程,它并不能带来一个完美的结果;即使你小心翼翼,竭尽全力地追求完美,结果一般并不完美。


在过程中却是一棵墙头草;正确的态度应该是独立思考和研究。但是结果怎样,要做到“不以物喜,不以己悲”。就像王亚伟那样!


如何分析    

 

归纳是从个体到总体,推演是从总体到个体,最好的分析推理方法是归纳和演绎的结合体。

 

分析是不断研究的过程,方有眼界和战略眼光,才能避免江心补漏,这样才不会错过处于成长初期的企业。


信或疑?    

 

在处理亲友和社会关系时要“信”,敢于率先释放信任,不怕吃亏,不怕被人当“傻子”。

 

A股市场从来不缺信息,关键是要自己有辨别信息的能力。这样才能更好的筛选信息并且利用这些信息。

 

投资以研究为基础,研究以信息为基础。你获取的信息是否违背常识?是否经得起刨根问底?是否经得起从原点开始推导?这都是我们需要问的。


感性和理性    

 

投资人的瞬间情绪是影响市场波动的最直接力量或最后力量,研究和博弈都是理性层面,但最终决定投资人买卖行为的是情绪,而情绪是感性的。

 

为什么说机构投资者占比高的市场稳定性高?除了机构投资人在投资理念上相对成熟,研究力量上相对领先以外,另一个很重要的原因是机构投资人由于其“体量”比散户大,受制于流动性,“船大难调头”,使得其投资行为“被迫”理性,不能任性,不能感性。

 

以散户为主的市场为什么波动率大、投机性高?除了理念和研究力量方面的原因,另一个重要的原因是其有感性任性的基础——船小好调头,逻辑上也符合人性。

 

每个人都想赚快钱,都想博短差,从而实现快速致富,但如果把散户群看成一个整体,其很难实现纳什均衡,个体行为会损害别人利益——你低买高卖了,对应地,肯定有人高买低卖了。


交流和思考    

 

投资的核心点是研究,但是高质量的研究报告往往都出自与买方。在这里就涉及到沟通交流的问题。

 

只有交流却又是不够的,最重要的是自己要有独立的思考。

 

换而言之,无论是分析师还是基金经理,交流越多,观点越容易被同化;反之,若不与同行交流,离市场太远,可保持独立,若“群众暴动”出现,将很被动。

 

故,基金经理要在独立思考和同行交流中走平衡木。


反人性和顺人性    

 

很多时候,“投资是逆人性的游戏”。巴菲特则是最好的例子。

 

巴菲特被人讥笑,往往是他快逆袭成功了。

 

而对于资产管理行业,这句话要适当修正,要在逆人性和顺人性中间找平衡。

 

投资要选择差异化之路没错,但客户的心理承受能力未必像基金经理一样强大,且基金经理心中有底的策略,客户未必心中有底,这就要求基金经理在逆人性和顺人性中找到一个平衡。


纵深和可逆    

 

有这么四类投资标的:

 

赢面大+收益率高;

 

赢面大+收益率低;

 

赢面小+收益率高;

 

赢面小+收益率低。

 

对于稳健或风险偏好度低的投资人,1和2是优选。对于激进或风险偏好度高的投资人,1和3是优选。无论如何,4不是理性投资人的选择,因为4不符合可逆原则。

 

我本人属稳健或风险偏好度低的投资人,在2和3之间,会选2,因为2的可逆性比3好。

 

那么啥是纵深呢?当自己的中短期投资策略与市场走势相悖时,但坚信自己长期来看是正确的时候,考验自己的就是耐心了,这一部分通常最难!


金融工程和行为金融    

 

金融工程以历史数据的系统归纳为基础,在逐步迈向成熟的中国资本市场将有越来越大的施展空间。金融工程以未来会重复历史为基础,但由于未来充满了不确定性,所以有其局限所在。

 

行为金融以分析人性心理为基础,传统意义上的投资大师,无论是巴菲特这样的价值投资者,还是像索罗斯这样的狙击高手,本质上都是行为金融的成功实践者。

 

金融工程和行为金融各自优势明显,但都有一定程度的局限,所以基本面投资(价值投资)还是投资的基础方法。

 

我有一种感觉,未来在投资界取得类似今天巴菲特和索罗斯量级成就的人,可能属于行为金融、金融工程和基本面投资的跨界立体化实践者。


成长、周期和价值    

 

不能简单将成长和价值两者严格区分。最好的价值是成长,持续的成长必然体现价值。

 

成长和周期也不能简单区分,任何成长都是有周期的。短期看呈现出周期型特征的公司,长期看也可能是成长的。


宏观与微观对接    

 

宏观是整体,微观是局部;宏观政策影响微观主体运行效果,微观主体运行状况反衬宏观政策是否切中要害,是否对症下药。

 

在研究和投资上,我们追求宏观和微观的对接,自上而下和自下而上的对接。


差异化投资策略    

 

当前中国资产管理行业,策略同质化现象十分严重,这也是导致此次股市异常波动的原因之一。

 

差异化策略一般是基于:资金的抗风险能力不同;资金的时间长度不同;资金的抗波动能力或风险偏好不同(是波动还是永久损失?)


确定性、流动性与收益率    

 

确定性越高的证券,其收益率越低。因此在金融学中不确定性本身就是一种魅力。

 

不确定性就能通过价格反映出来。

 

在成熟市场,流动性和收益率不一定呈同向波动;流动性好的证券,收益率不一定高;收益率高的证券,流动性不一定好。

 

背后的原因是,流动性一般代表大众对该证券的认可度,该证券对应公司成为白马后,其流动性必然提升。

 

最后一句话来总结:什么是理想化的投资标的?可以用一句话来总结:朝阳行业+优秀公司+低估!


来源:和讯网


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