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私募管理期货策略今年操作难度加大表现平平,收益率夺冠的产品基金经理竟是大赛获奖选手!

期市天下 2018-10-01 16:58:13


天气越来越寒冷,望一眼日历,今年已经临近尾声了。今年做管理期货策略的私募的情况也似乎一直跟着季节的变化而变化。在经历了春季的蛰伏和夏季的升温后,随着冬天的来临,私募管理期货策略的情况也开始降温。


回顾10月份期货市场,商品方面整体下行。工业品跌势放缓进入盘整阶段,农产品略有起色,除谷物板块下跌外,其他板块均小幅收涨。贵金属方面,金银持续被压制,沪金和沪银10月份都有下跌。股指方面,10月份IF、IH加权上涨,IC加权下跌。据私募排排网不完全统计,1-10月纳入统计排名的期货策略产品共计359只,今年来平均收益为4.18%;其中225只产品实现正收益,占比62.67%。负收益方面,共有134只产品收益率表现欠佳。


而相比于管理严格的基金组账户,单账户则更为灵活。这也使得在出现大行情或者趋势性行情时,单账户的表现往往要好于基金组账户。不过当碰上难得一遇的“过山车”行情时,这一优势却又变成了劣势。前10月纳入私募排排网排名的143只单账户组基金的平均收益率为3.52%,略低于基金组的4.18%,同事表现也略逊于上月。其中,实现正收益率的产品有70只,占比不足五成,仅为48.95%。负收益产品71只,其中42只产品收益率在-10%以下。


私募“五岳河山”管理的一只产品今年以来高收益率勇夺桂冠,私募排排网数据中心数据显示,截至2017年11月10日,其累计净值已经达到3.3627,累计收益为236.27%。而“五岳河山”的基金经理岳治东,其实还是我们本届实盘大赛的获奖选手,在本届实盘大赛取得了程序化组亚军的好成绩。“每亏一块钱,就要得到一次赚十块钱的机会。”这是岳治东给自己定的标准。


他介绍,自己的交易策略专注于对较大级别趋势行情的捕捉,当行情发动时必须参与其中,其余时间较少参与交易。“交易如用兵,贵胜,不贵久。一场战争的胜利并不在于进行了多少次战斗,也不在于战斗的时间持续多久,最重要的是在决定性的战役中取得重大胜利。交易确实如此。”他说。


此外,对于管理基金产品的私募来说,今年明显的感受就是管理期货策略操作难度在加大。易善资产认为,从基本面上来看,2016年年末至2017年政府对于周期品上下游的直接或间接集中干预变大,使得市场预期差频繁切换,商品收益陷入低波动泥潭。而放眼国际市场,2016年年末至今也经历了一连串国际政治经济事件的大杂烩,诸如特朗普上台、法国大选、美联储缩表加息预期不断起伏、以朝核问题为代表的国际地缘政治危机升温以及中美央行行长同时换届等。定价权在海外的商品价格波动亦遭抑平。海内外因素叠加交互最终导致了今年全球大宗商品市场的极端行情,这也是CTA业绩普遍不理想的主要原因之一。


不过,今年国内商品市场的四大板块中,贵金属、农产品、工业品均维持了近一年的无趋势行情,有色金属也仅有微弱的趋势,而这长达一年的市场低波动状态也为后市波动率的大概率恢复和CTA策略的突出表现埋下伏笔。


事实上,海外CTA主要机构今年也普遍出现回撤,但是海外CTA策略今年反而出现大幅净申购现象,这说明国内外市场投资者的成熟度相差悬殊,成熟投资人仍然看好CTA策略在长期的表现。


【编辑】李铱想



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