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【英雄帖】浅谈股指期货 量化投资部王高

中邮微理财 2018-06-07 15:09:05

小编听说有小伙伴

没看够之前的英雄帖

不急不急

新一期的英雄帖马上来了

这一期的英雄帖

迎来了量化投资部的王高童鞋

一起来看王高童鞋

就股指期货给粗何等高见吧。。


浅谈股指期货


文  量化投资部

王高


各位小伙伴

开讲之前我先给大家讲个段子

说有个哥们去美国读大学

选课系统中发现一门课

“options and futures”

这哥们一看课名觉得这课好

选择与未来

估计会讲些人生智慧之类的东西

结果上课时候却不知所云

询问之下才知道这门课叫“期权与期货”


今天我给大家介绍的就是一种futures—股票指数期货(简称股指期货)。结合future字面意思,股数期货代表的就是将来某一天的股票指数,期货价格与现货价格的差叫做基差。主要目的是为股票投资服务,用以规避股票市场的系统性风险。它有个特点就是你可以双向交易,看好的时候可以做多赚钱,觉得要下跌的话亦可以做空赚钱,实现了双向都能赚钱!


合约品种介绍

1

目前跟踪我们A股市场的股指期货共有四个分别是由中金所推出的跟踪上证50指数、沪深300指数和中证500指数的股指期货合约(分别为IH,IF,IC,后面加上的年月就代表到期的时间)和新加坡交易所推出的跟踪富时中国A50指数(这个指数和我们的上证50指数相似度很高)的股指期货合约。

我们国内的IH、IF、IC期货合约在任何时候分别有四个不同到期月份的合约可以交易:

当月合约、次月合约、

当季合约、下季合约,

每个合约到期日是它到期月的第三个周五。

比如说现在是2016年3月8号,那么对于IC合约来说,就应该有IC1603(当月)、IC1604(次月)、IC1606(当季季月合约, 3月也是季月,但变成当月就不能用了)、IC1609(下季季月合约)。


股指期货特点主要有以下几个:

2


1
双向交易,看多看空都能赚钱

2
杠杆交易,以小博大

3
T+0交易,每天买多卖空当天就可以平仓,次数无限制

4
日常结算和到期交割

5
参与门槛高,最小交易单位1手对应的市值都在60万之上
6
交易费用低,流动性好
6
强制平仓制度。强行平仓是指交易所按有关规定对会员、客户持仓实行平仓的一种强制措施。强行平仓制度的实行,能及时制止风险的扩大和蔓延。

为什么投资股指期货?

3


1替代股票买卖

a、买进股指期货合约,相当于买进该指数所代表的一组股票;

b、所需资金大幅减少;

c、手续费低廉;

d、成交迅速。

2用作风险管理工具

 a、通过投资组合只能回避非系统性风险,无法回避系统性风险;

 b、股指期货是天然的系统性风险管理工具;

 c、尤其适合机构大户的投资风险管理。

2充当资产配置工具

a、资产配置既可以在现货市场进行,也可以通过期货市场进行;

b、期货市场资产配置效率高,成本低。

4创造套利交易机会:期现套利、跨期套利、跨品种套利。

5股指期货对机构投资者的影响 :



股指期货制度与股票制度对比

4


股指期货

股票

保证金交易

10%的保证金即可交易 

    股票交易则需要支付股票价值的全部金额

当日无负债结算制度

    交易所当日要对交易保证金进行结算,如果账户保证金余额不足,必须在规定的时间内补足,否则可能会被强行平仓 

    而股票交易采取全额交易,并不需要投资者追加资金,并且买入股票后在卖出以前,账面盈亏都是不结算的。 

涨跌停板制度

    涨跌停幅度为前一交易日结算价的±10%;

    季月合约上市首日涨跌停板幅度为 挂盘准价的±20%; 

    最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%

    目前国内大多数股票的涨跌停板为前一交易日收盘价的±10%(ST、新上市、股改等特殊情况除外)

持仓限额制度

    持仓限额是指交易所规定会员或客户可以持有的,按单边计算的某一合约持仓的最大数额。

    如果同一客户在不同会员处开仓交易,则要将该客户在各账户下的持仓合并计算。

    对于套期保值的会员或客户,可以向中金所申请豁免持仓限制。

 无

大户报告制度

 

    大户持仓报告制度是指会员或客户某一合约持仓达到中金所规定的持仓报告标准时,会员或客户应当向交易所报告。中金所可根据市场风险状况,公布持仓报告标准。

有相应规定

 

强行平仓制度

 

    强行平仓是指交易所按有关规定对会员、客户持仓实行平仓的一种强制措施。强行平仓制度的实行,能及时制止风险的扩大和蔓延。 

强制减仓制度

 

    是指交易所将当日以涨跌停板价格申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价格与该合约净持仓盈利客户按照持仓比例自动撮合成交。即申报平仓数量是指在当日交易日收市后,已在交易所系统中以涨跌停板价格申报无法成交的、且客户合约的单位净持仓亏损大于等于当日交易日结算价10%的所有持仓。同一客户双向持仓的,其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算,其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。强制减仓造成的经济损失由会员及其客户承担。 

目前国内大多数股票的涨跌停板为前一交易日收盘价的±10%(ST、新上市、股改等特殊情况除外)

股指期货盈利模式:

5

a、趋势交易,就是看多指数的时候买入股指期货多单,看空指数的时候卖出股指期货空单交易,通过正确的预测市场行情来赚钱。


b、套利交易,就是发现股指期货合约与对应指数、股指期货不同月份合约、不同股指期货合约之间有不合理的价差的时候,通过做空价格高的、做多价格低的,博取价差收敛的收益。


c、Alpha对冲基金,就是买入看好的股票组合,做空与股票组合相关性高的指数对应的股指期货,剥离掉指数的系统性风险(Beta),博取股票组合长期跑赢指数的收益(Alpha),这种收益通常比较稳定,波动率较小。




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