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打破“内幕”迷信:期货投资的立足之本是综合认识市场因素

和讯期货 2018-10-30 16:25:06


本文作者:西南期货夏学钊


开篇,我先谈两个自己亲历的场景:


十年前,上海一些钢材电子盘交易正火,A谈及自己对市场的影响力,说某次饭局上,自己的一席话让电子盘应声而落几十个点;


五年前,B说到现货一手信息对市场的影响,认为某个现货从业者席间的一次聊天就可能引领一波行情。A和B都是行业内的前辈,我对他们敬重有加,但是我仍然对以上两段话持保留态度,一是我怀疑结论本身,二是即使这样的个案存在,也不适合普通投资者的逐利模式。
   

接触期货至今十年有余,我一直没把“认识谁能打听到什么消息”列入自己的投研框架,这可能与我入行之初就读到了《股票大作手回忆录》有关。作者杰西·利物莫说过这样一段话:“一个人必须相信自己才能在这行生存。我从不接受别人的点子或内幕消息。我的经验告诉我,没有任何人的点子或内幕消息能给我较自己的判断更多的利润。”
   

如今对两次亲历事件进行再审视,我既能理解其合理性,又看到了缺陷所在。A其实说的是影响力问题。我不知道如今的期货圈里是否有这样级别的人物存在,即便有那么一两个人存在,他们什么时候说话也不一定,即便这样的人经常说话,投资者也很难知道他们说的哪句话会对行情产生影响,以及产生怎样的影响。举个例子,即使是重量级的期货大佬,也不可能与政府决策机构相比较,2016年下半年发改委召开多次会议稳定煤价,煤焦期货价格的涨势却一直持续到年末,所以指望盯着期货大佬的观点进行投资获利是不太可能的。
   

B说的可能是调研价值问题。虽然我相信调研的自身价值,但是这条路同样不适合普通投资者。


首先,调研本身可能存在样本偏差问题,毕竟投资者能接触到的产业一线人员有限,所以无法确定自己接触到的一手信息能否反映市场全貌,况且国内大型的行业资讯机构有专业团队在全国各地采集一手信息,对于普通投资者而言,花钱购买资讯可能事半功倍;


其次,随着信息传播日益便捷,靠信息不对等赚钱越来越难,以黑色系商品期货为例,近两年某机构对库存数据的关注度越来越高,投资者接收到数据的时间差也越来越短,以前可能是VIP客户周四看到数据,普通客户周五看到数据,如今则是大部分人都能在周四看到数据;


最后,花费很大精力掌握了一些不为人知的消息,这里存在一个悖论,如果这个消息不被人所知,那么市场可能就对此没有反应,一旦这个消息被人所知,就会迅速散播开来。
   

综合来看,A和B说的情况作为个案确实存在,但是投资者不可以迷信这样的个案。期货大佬的观点仅供参考,而且他们的思维方式和投研逻辑比结论更值得我们花力气研究;一手调研信息虽然有价值,但是并不适合普通投资者,况且调研结果也只是市场影响因素中的一环,没有任何一次调研结论能保证有立竿见影的效果。
   

比较之后,我还是更偏向于杰西·利物莫的观点:投资者想在期货市场生存并取得良好收益,最终靠的还是自己独立的思考,打破对于消息的迷信,无论这个消息是大佬的观点,还是一次调研结论。总之,综合、立体、全面地认识到市场影响因素,是参与期货投资的立足之本。


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