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深度解读《证券期货投资者适当性管理办法》

诺安理财狮 2018-12-07 12:45:18


2016年12月,证监会发布《证券期货投资者适当性管理办法》(以下简称《办法》),自2017年7月1日起施行。这是我国资本市场第一部全面系统规范资本市场适当性管理的制度,涵盖证券、基金、期货及衍生品市场,是维护证券投资者、基金份额持有人、期货及衍生品交易者合法权益的保护伞。这标志着我国资本市场投资者合法权益保护的基础制度建设又向前迈进了重要一步。 



《办法》共43条,解决了投资者适当性统一标准的问题,明确经营机构的适当性责任,保护投资者尤其是中小投资者,几乎影响所有证券期货机构和投资者,其核心 “将核实的产品销售给合适的投资者”。也即“两分类一匹配”:投资者分类、产品和服务分级、适当性匹配。


《办法》的主要内容有哪些?


办法》共43 条,针对适当性管理中的实际问题,主要规定了以下制度安排:

一是形成了依据多维度指标对投资者进行分类的体系,统一投资者分类标准和管理要求。《办法》将投资者分为普通和专业投资者两类,解决了投资者分类无统一标准、无底线要求和分类职责不明确等问题。

二是明确了产品分级的底线要求和职责分工,建立层层把关、严控风险的产品分级机制。建立了监管部门确立底线要求、行业协会规定产品名录指引、经营机构制定具体分级标准的产品分级体系,既给予经营机构必要的空间,又有效防止产品风险被低估而侵害投资者权益。

三是规定了经营机构在适当性管理各个环节应当履行的义务,全面从严规范相关行为。

四是突出对于普通投资者的特别保护,向投资者提供有针对性的产品及差别化服务。

五是强化了监管自律职责与法律责任,确保适当性义务落到实处。


《办法》的适用范围是什么?


向投资者销售公开或者非公开发行的证券、公开或者非公开募集的证券投资基金和股权投资基金(包括创业投资基金,以下简称基金) 、公开或者非公开转让的期货及其他衍生产品,或者为投资者提供相关业务服务的,适用本办法。


《办法》出台如何影响普通投资者购买公募证券投资基金?


对于普通投资者来说,7月1日以后买基金将要填写更多的个人信息,从而测评出风险等级,完成风险评测后,还需要书面承诺其符合准入要求。

对于最低风险级别的投资者,将不能购买高于其风险承受能力的基金,非最低风险等级的投资者在购买高于其风险承受能力的基金或者高风险基金时,则需要确认风险警示。


普通投资者与专业投资者是怎样划分的?


同时符合下列条件的自然人,可以视为专业投资者:

1.金融资产不低于 500 万元,或者最近 3 年个人年均收入不低于 50 万元;

2.具有 2 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历,或者具有 2 年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历,或者属于本条第(一)项规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

前款所称金融资产,是指银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等。


普通投资者和专业投资者在哪些条件下可以相互转化?


普通投资者申请转为专业的投资者,也需履行规定的程序,经营机构应当谨慎评估,警示风险。符合下列条件之一的普通投资者可以申请转化成为专业投资者:

(一)最近1年末净资产不低于1000万元,最近1年末金融资产不低于500万元,且具有1年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历的除专业投资者外的法人或其他组织;

(二)金融资产不低于300万元或者最近3年个人年均收入不低于30万元,且具有1年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历或者1年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历的自然人投资者。

此次办法的施行主旨在于保护普通投资者,因此普通投资者在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护。这也就意味着,尽管普通投资者可以在投资机构准许条件下申请成为专业投资者,其享受投资机构的特殊保护以及对其履行义务的级别也会有所降低


《办法》中规定了投资者的哪些义务?


投资者应当在了解产品或者服务情况,听取经营机构适当性意见的基础上,根据自身能力审慎决策,独立承担投资风险。经营机构的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。

投资者购买产品或者接受服务, 按规定需要提供信息的,所提供的信息应当真实、准确、完整。投资者根据本办法第六条规定所提供的信息发生重要变化、可能影响其分类的,应当及时告知经营机构。投资者不按照规定提供相关信息,提供信息不真实、不准确、不完整的,应当依法承担相应法律责任,经营机构应当告知其后果,并拒绝向其销售产品或者提供服务。


投资者能否购买经评估超过其风险承受能力的产品?


经营机构告知投资者不适合购买相关产品或者接受相关服务后,投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品或者接受相关服务的,经营机构在确认其不属于风险承受能力最低类别的投资者后,应当就产品或者服务风险高于其承受能力进行特别的书面风险警示,投资者仍坚持购买的,可以向其销售相关产品或者提供相关服务。


金融经营机构,在提供产品服务前应告知普通投资者哪些信息?


经营机构向普通投资者销售产品或者提供服务前,应当告知下列信息:

(一)可能直接导致本金亏损的事项;

(二)可能直接导致超过原始本金损失的事项;

(三)因经营机构的业务或者财产状况变化,可能导致本金或者原始本金亏损的事项;

(四)因经营机构的业务或者财产状况变化,影响客户判断的重要事由;

(五)限制销售对象权利行使期限或者可解除合同期限等全部限制内容;

(六)本办法第二十九条规定的适当性匹配意见。


经营机构应当了解关于投资者的什么信息?


经营机构向投资者销售产品或者提供服务时,应当了解投资者的下列信息:

(一)自然人的姓名、住址、职业、年龄、联系方式,法人或者其他组织的名称、注册地址、办公地址、性质、资质及经营范围等基本信息;

(二)收入来源和数额、资产、债务等财务状况;

(三)投资相关的学习、工作经历及投资经验;

(四)投资期限、品种、期望收益等投资目标;

(五)风险偏好及可承受的损失;

(六)诚信记录;

(七)实际控制投资者的自然人和交易的实际受益人;

(八)法律法规、自律规则规定的投资者准入要求相关信息;

(九)其他必要信息



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