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7月1日即将施行《证券期货投资者适当性管理办法》,准备工作做好了吗?

陆家嘴金融人 2019-05-14 14:57:18

2017年7月1日,证监会发布的《证券期货投资者适当性管理办法》(以下简称《办法》)将正式施行


从2016年12月12日发布以来,在半年的过渡期内,监管部门致力于督促经营机构从管理制度、技术设备、人员配备等各个层面做好准备,标志着我国资本市场投资者合法权益保护的基础制度建设又向前迈进了重要一步。


《办法》共43条,针对适当性管理中的实际问题进行了一系列的制度安排,几乎影响所有证券期货机构和投资者,包括私募基金,一起来回顾下《办法》的核心要点吧。


1

适用对象


向投资者销售公开或者非公开发行的证券、公开或者非公开募集的证券投资基金和股权投资基金(包括创业投资基金,以下简称基金)、公开或者非公开转让的期货及其他衍生产品,或者为投资者提供相关业务服务的,适用此《办法》。


由此可知《办法》的适用对象包括了发行公募基金、私募基金和为投资者提供相关业务服务的经营机构


2

起草背景


一是有利于完善投资者适当性管理工作。近几年,创业板、股转系统、金融期货、融资融券、私募基金等市场、业务、产品均建立了适当性制度,起到了积极效果。但相关要求散见于各市场或业务法规和自律规定,市场经营机构适当性义务不明确,缺乏统一清晰的监管底线要求,实践中部分机构对适当性制度执行不到位,导致实际风险承受能力低的投资者参与了较高风险的业务,遭受了损失。通过制定统一的适当性管理规定,规范分类分级标准、明确机构义务,能够有效解决以上问题。


二是符合加强创新监管和守住风险底线的要求。当前投资者和市场经营机构尚不成熟,监管法规和工作机制也在逐步完善,强化适当性管理有助于加强对市场创新的监管,防范和化解系统性风险。


三是适应我国投资者特征强化投资者保护工作的实际需要。我国资本市场以中小投资者为主,一些投资者的知识储备、投资经验和风险意识不足,有必要通过适当性管理构筑保护投资者的第一道防线。通过督促落实适当性制度可以把监管要求和压力有效传导到一线经营机构,督促其将适当的产品或服务销售或提供给适当的投资者,增强投资者保护主动性,提高服务质量和水平。


3

引入投资者分类体系


(1)区分普通投资者与专业投资者

将投资者分为普通投资者与专业投资者,符合下列条件之一的为专业投资者,专业投资者之外的则为普通投资者。


(2)普通投资者与专业投资者在一定条件下可以互相转化


4

明确产品分级的底线要求和职责分工,建立产品分级机制


(1)经营机构应当对销售的产品或者提供的服务划分风险等级

经营机构应当了解所销售产品或者所提供服务的信息,根据风险特征和程度,对销售的产品或者提供的服务划分风险等级。同时规定了划分产品或者服务风险等级时应当综合考虑的因素,应当审慎评估风险等级的情况等。


(2)设置升级购买机制

投资者购买的产品或者接受的相关服务,应当与其风险承受能力相匹配。但根据《办法》相关规定,不论是普通投资者还是专业投资者,当投资者要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品或者接受相关服务的,经营机构在确认其不属于风险承受能力最低类别的投资者后,应就产品或者服务风险高于其承受能力进行特别的书面风险警示,之后投资者仍坚持购买的,可以向其销售相关产品或者提供相关服务。后续经营机构还应履行特别注意义务。


5

明确在经营机构适当性管理各个环节应当履行的义务,突出普通投资者重点保护


(1)明确了经营机构应当了解的投资者信息,除投资者风险问卷调查指引中已经明确的投资者基本信息、财务状况、投资知识及投资经验、投资目标、风险偏好五个方面外,还新增了诚信记录、实际控制投资者的自然人和交易的实际受益人两项内容以及兜底条款


(2)明确经营机构销售产品或提供服务过程中的禁止性行为包括以下六个方面:

①向不符合准入要求的投资者销售产品或者提供服务;

②向投资者就不确定事项提供确定性的判断,或者告知投资者有可能使其误认为具有确定性的意见;

③向普通投资者主动推介风险等级高于其风险承受能力的产品或者服务;

④向普通投资者主动推介不符合其投资目标的产品或者服务;

⑤向风险承受能力最低类别的投资者销售或者提供风险等级高于其风险承受能力的产品或者服务;

⑥其他违背适当性要求,损害投资者合法权益的行为。


(3)明确经营机构对投资者的告知、警示程序

①书面形式送达:明确经营机构对所有投资者应当进行告知、警示程序,且应当采用书面形式送达投资者。

②非现场方式留痕要求:通过互联网等非现场方式进行的,应当完善配套留痕安排,由普通投资者通过符合法律、行政法规要求的电子方式进行确认。

③全程录音录像要求:对告知、警示程序全程要求进行全过程录音录像。

④普通投资者重点保护条款:设置了对普通投资者重点保护的条款,要求经营机构在销售产品或者提供服务前,应当向普通投资者告知包括存在本金亏损可能的六项信息。


6

强化监管职责与法律责任


(1)经营机构过错承担:明确了经营机构履行适当性义务存在过错并造成投资者损失的,应当依法承担相应法律责任。


(2)经营机构举证责任:规定了在经营机构与普通投资者发生纠纷时,由经营机构提供相关资料,证明其已向投资者履行相应义务,这是对普通投资者重点保护的又一措施。


(3)规范经营机构内部适当性管理制度:

①作为代销机构时的适当性匹配义务:代销合同中应当明确履行投资者评估、适当性匹配等适当性义务,并约定违反适当性义务应当承担的相应法律责任。

②建立适当性内部管理制度:包括明确投资者分类、产品或者服务分级、适当性匹配的具体依据、方法、流程等;完善限制不匹配销售行为、客户回访检查、评估与销售隔离等风控制度,以及培训考核、执业规范、监督问责等制度机制;每半年开展一次适当性自查,形成自查报告;资料保管保存的相关规定等。


7

向投资者销售产品或者提供服务时,经营机构应当了解的投资者信息


(一)自然人的姓名、住址、职业、年龄、联系方式,法人或者其他组织的名称、注册地址、办公地址、性质、资质及经营范围等基本信息;

(二)收入来源和数额、资产、债务等财务状况;

(三)投资相关的学习、工作经历及投资经验;

(四)投资期限、品种、期望收益等投资目标;

(五)风险偏好及可承受的损失;

(六)诚信记录;

(七)实际控制投资者的自然人和交易的实际受益人;

(八)法律法规、自律规则规定的投资者准入要求相关信息;

(九)其他必要信息。


8

可以认定为专业投资者的自然人


同时符合下列条件的自然人,可以视为专业投资者:


1.金融资产不低于500 万元,或者最近3 年个人年均收入不低于50 万元;

2.具有2 年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历,或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历,或者属于本条第(一)项规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。


前款所称金融资产,是指银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货及其他衍生产品等。


本条第(一)项规定的专业投资者,指经有关金融监管部门批准设立的金融机构,包括证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司等;经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人。


9

向普通投资者销售产品或者提供服务前,经营机构应当告知的信息


(一)可能直接导致本金亏损的事项;

(二)可能直接导致超过原始本金损失的事项;

(三)因经营机构的业务或者财产状况变化,可能导致本金或者原始本金亏损的事项;

(四)因经营机构的业务或者财产状况变化,影响客户判断的重要事由;

(五)限制销售对象权利行使期限或者可解除合同期限等全部限制内容;

(六)本办法第二十九条规定的适当性匹配意见。


10

7月1日前准备工作


《关于实施<证券期货投资者适当性管理办法>的规定》明确了在《办法》施行后监管部门将进行的抽查、检查。目前距离《办法》实施仍有一个多月的期限,鉴于《办法》对于投资者分类、告知程序和风险揭示方面调整比较大,经营机构应当在以下方面开展准备工作以顺利执行《办法》:


1.修改公司内部制度,包括但不限于投资者分类管理制度、产品或服务风险分级制度、投资者适当性管理制度、资料保存制度、销售人员管理相关的风控制度等;

2.修改销售相关表单;

3.完善投资者告知、警示相关流程,如增加录音录像环节、书面告知环节等留痕环节;

4.准备与代销机构签署补充协议,按照《办法》相关规定明晰双方的权利义务等。



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