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证券期货常见问题十问十答

华创证券贵阳纪念塔营业部 2020-01-13 06:37:48


一、最近股市涨了很多,我也想炒股,但对股票不太懂。一个朋友说他炒股赚了很多钱,可以代我操作,盈利分成,但要求我把证券账号和交易密码给他。我可以让朋友代我操作吗

 

答:中国证券登记结算有限公司《证券账户管理规则》规定,“投资者应当以本人名义申请开立证券账户,不得冒用他人名义或虚假证件开立证券账户。投资者应当使用以本人名义开立的证券账户,不得违规使用他人证券账户或将本人证券账户违规提供给他人使用。投资者违反上述规定,应当承担相应的经济损失和法律责任。”

投资者应妥善保管证券账号和交易密码,保证自己的资产安全,将证券账号和交易密码告知他人的行为会给自己带来诸如账户个人信息泄露、财产损失等风险,造成不必要的损失。此外,需提醒的是,投资者将证券账户委托别人代操作,属于民事行为,出现纠纷后应通过民事诉讼途径解决。

 

二、我想做些股票或期货方面的投资,应该通过哪些机构去做?可以从什么渠道了解这些机构不是骗子公司?或期货方面的投资,应该通过哪些机构去做?可以从什么渠道了解这些机构不是骗子公司?

 

  答:投资者如果想要进行股票或期货投资,应当选择合法的证券公司或期货公司,在进行必要的风险评估后,选择适合自己的投资项目或投资品种。有关这些合法的证券公司或期货公司的信息,投资者可以登录中国证监会网站(www.csrc.gov.cn)或中国证券业协会(www.sac.net)、中国期货业协会(www.cfachina.org)网站进行资质查询。其中,中国证券业协会和中国期货业协会网站对合法机构的信息公示中,还会对公司的官方网站进行列示,投资者在下载交易软件或浏览合法机构的网页信息时,也应当通过登录官方网站进行,以防被钓鱼网站或其他非法网站造成信息泄露、密码盗取、上当受骗等损失。

 

三、投资者如何使用期货公司提供的投资咨询建议?

 

  答:期货公司提供投资咨询建议是为投资者参与期货交易提供参考,不是代为决策,建议内容带有针对性、时效性和不可避免的局限性,投资者在使用这些建议时应当进行审慎、客观评估,在此基础上决定是否采纳并承担相应后果。为此,《期货公司期货投资咨询业务试行办法》第十四条规定:“期货公司应当针对客户期货投资咨询具体服务需求,揭示期货市场风险,明确告知客户独立承担期货市场风险”;第十九条规定:“期货公司应当告知客户自主做出期货交易决策,独立承担期货交易后果,并不得泄露客户的投资决策计划信息。”

  具体来说,期货公司作为经许可专门从事期货业务的金融机构,比投资者,包括个人投资者、实体企业、其他金融机构更加熟悉和了解期货市场,所提供的咨询建议也更加专业和有针对性。基于此,由期货公司向投资者提供风险管理顾问服务、研究分析服务、交易咨询服务等,更加有利于投资者利用期货市场进行风险管理,降低参与期货交易风险。但是,由于期货市场变化具有不确定性,任何预测都可能与实际情况存在差异,而且研究资料来源、研究方法、分析结论无法做到完美无缺,咨询建议具有时效性、针对性和不可避免的局限性,不能在任何市场环境下长期有效。另外,也不能完全排除期货公司及其投资咨询服务人员可能存在的道德风险。因此,投资者在使用期货投资咨询建议时,应当进行审慎客观地评估后,再决定是否采用。


四、投资者如何看待网络、报刊、电视、即时通讯工具等媒体的期货行情评论?

 

  答:投资者对这些行情评论应当审慎分析、鉴别,了解其合法性、合理性和有效性,结合自身情况进行使用。

  信息是期货交易的基础之一。投资者依据信息做出判断并决定交易指令。对信息的了解、分析、运用直接关系到投资者的交易决策。当前,网络、报刊、电视、即时通讯工具等媒体的期货行情评论虽然数量众多、内容各有侧重,但是水平良莠不齐,基础信息来源不透明,背后动机也难以判断。因此,投资者一定要确认发布评论的机构和人员是否合法、规范,同时在分析、比较、鉴别的基础上,进行独立、审慎的判断,切不可盲目相信,完全依赖,从而给自己造成难以挽回的损失。

  为了保护投资者合法权益,规范各种咨询行为,国务院发布了《证券、期货投资咨询管理暂行办法》,中国证监会也单独或联合他其他部委发布了一系列规定,包括《关于加强对地方报刊及其他媒体传播证券期货市场信息的监管的通知》、《关于加强证券期货信息传播管理的若干规定》、《关于印发〈关于加强报刊传播证券期货信息管理工作的若干规定〉的通知》,从机构人员、业务规则等方面进行了详细规定。

建议投资者对上述各项规定的内容做必要的了解,以便更好地进行自我保护。


五、什么是实际控制关系账户?投资者为什么要进行实际控制关系账户申报?

 

答:2011年,上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所分别发布了有关实际控制关系账户的规范性文件。4家期货交易所对实际控制关系账户界定虽有不同,但是相差不多。下面以上海期货交易所为例进行说明。按照该所规定,实际控制是指行为人(包括个人、单位)对他人(包括个人、单位)期货账户具有管理、使用、收益或者处分等权限,从而对他人交易决策拥有决定权的行为或事实。 

  上海期货交易所根据实质重于形式的原则,具有下列情形之一的,认定行为人对他人期货账户的交易具有实际控制关系:(1)行为人作为他人的控股股东;(2)行为人作为他人的开户授权人、指定下单人、资金调拨人、结算单确认人或者其他形式的委托代理人;(3)行为人作为他人的法定代表人、主要合伙人、董事、监事、高级管理人员等,或者行为人与他人的法定代表人、主要合伙人、董事、监事、高级管理人员等一致的;(4)行为人与他人之间存在配偶关系;(5)行为人与他人之间存在父母、子女、兄弟姐妹等关系,且对他人期货账户的日常交易决策具有决定权或者重大影响;(6)行为人通过投资关系、协议、融资安排或者其他安排,能够对他人期货账户的日常交易决策具有决定权或者重大影响;(7)行为人对两个或者多个他人期货账户的日常交易决策具有决定权或者重大影响;(8)交易所认定的其他情形。目前,各期货交易所执行实际控制关系账户实行报备制度。 

要求投资者申报实际控制关系账户的原因是为了加强对期货市场的一线监管,遏制过度投机,打击违法违规行为,保护投资者合法权益,维护期货市场的平稳健康运行。 


六、自然人投资者为什么不能持仓进入交割月?为什么会在交割月前最后一个交易日被强行平仓?

 

  答:自然人投资者不能参与交割是针对商品期货而言的,对于股指期货、国债期货两个金融期货品种,自然人投资者可以参与交割。在商品期货交易中,自然人投资者不能参与交割是由交割的性质和特点决定的。

  当前,上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所的交割细则对此均有明确规定。其中,《上海期货交易所交割细则》(201458日)第四条中规定“某一期货合约最后交易日前第三个交易日收盘后,自然人客户该期货合约的持仓应当为0手。自最后交易日前第二个交易日起,对自然人客户的交割月份持仓直接由交易所强行平仓”。《郑州商品交易所期货交割细则》(2014 年 月 16 日)第六条中规定“进入交割月前,不得交割的客户应当将交割月份的相应持仓予以平仓。自进入交割月第一个交易日起,自然人客户不得开新仓,交易所有权对自然人客户的交割月份持仓予以强行平仓”。《大连商品交易所交割细则》(2014626日)第四条中规定“个人客户持仓和焦炭、焦煤、铁矿石非交割单位整数倍持仓不允许交割。自交割月份第一个交易日起,交易所对个人客户交割月份合约的持仓予以强行平仓”。

  自然人之所以不能参与交割,主要是由交割的性质和特点决定的。交割过程涉及增值税发票的交付和接收,自然人不能办理相关增值税发票。因此,期货交易所不允许自然人投资者参与交割。这在《上海期货交易所交割细则》、《郑州商品交易所期货交割细则》中都有体现。

  为了执行期货交易所的规则,期货公司在交割月前最后一个交易日对不符合期货交易所规则的自然人持仓进行强行平仓。对于投资者来说,应当知晓期货交易所有关交割的业务规则,提前处理持仓,避免因违反交割规则而被强行平仓,遭受不必要的损失。


七、如何选择合法的股票、期货经营机构?

 

  问:我想做些股票或期货方面的投资,应该通过哪些机构去做?可以从什么渠道了解这些机构不是骗子公司? 

答:投资者如果想要进行股票或期货投资,应当选择合法的证券公司或期货公司,在进行必要的风险评估后,选择适合自己的投资项目或投资品种。这些合法证券公司或期货公司的信息,投资者可以登录中国证监会(www.csrc.gov.cn)或中国证券业协会(www.sac.net)、中国期货业协会(www.cfachina.org)网站进行资质查询。其中,中国证券业协会和中国期货业协会网站对合法机构的信息公示中,还会对公司的官方网站进行列示,投资者在下载交易软件或浏览合法机构的网页信息时,也应当通过登录官方网站进行,以防被钓鱼网站或其他非法网站造成信息泄露、密码盗取、上当受骗等损失。 


八、期货交易的特点?

 

答:1.交易标的标准化。期货交易的标的——期货合约是高度标准化的,在合约中,除了合约价格外,其他内容都是标准化的、既定的,投资者不需要就交易的具体条款进行协商。

2.场内集中竞价交易。期货交易的所有买卖指令都必须在期货交易所内进行集中竞价成交。

 3.保证金交易。在交易过程中,投资者只需要按照合约价值的一定比率缴纳保证金作为履约保证,即可进行数倍于保证金的交易,也就是杠杆交易。

 4.双向交易。投资者可以通过买入期货合约开始交易,也可以通过卖出期货合约开始交易,既允许先买后卖,也允许先卖后买。

 5.对冲了结。投资者只要对前期建仓进行平仓即可结束交易,一般不需要交割。

 6.当日无负债结算。每日交易结束后,计算投资者所有盈亏、交易保证金、手续费、税金等,并据此进行资金划转,保证金不足的,应当及时补足。

  需要强调的是,现货交易与期货交易的本质区别是交易目的不同,以及由此导致的功能作用不同。实务操作上则表现为现货交易场所和期货交易场所的实物交割率不同。现货交易以转移商品所有权为目的,交易的履行通过实物交割的方式进行,交易的功能是实现商品的流通;期货交易不以转移商品所有权为目的,绝大部分交易以对冲平仓方式了结,交易的功能是发现价格、转移风险。

相比于期货,股票交易属于现货交易,交易标的实际上是上市公司的股权,在交易过程中,股票交易采用全额的现金交易,不存在资金的杠杆效应,在交易方式上一般只能先买后卖,不需要中途追加资金,账面盈亏不是每日结算划转,还可以长期持有,没有到期交割要求,不实行强行平仓、强制减仓等制度。由于期货交易与股票交易有明显区别,投资者在进行期货交易时,一定要了解期货交易的特点。一些有过股票交易经历的投资者有时容易按照买卖股票的方式进行期货交易。这种交易方式会给投资者带来不必要的风险,对此,需要特别注意。


九、期货交易中的常见风险?

 

  答:期货交易的风险是客观存在的,并且由于以上的交易特点,风险因素被放大,投资者在期货交易中面临着比现货交易、其他金融产品交易更高的风险。期货投资者面临的常见风险有以下几个方面。

1.价格风险,是指价格波动使投资者的期望利益受损的可能性。价格风险是由于价格变化方向与投资者的预测判断和下单期望相背而产生的。价格风险是投资者的主要风险。

2.委托风险,是指投资者在选择期货公司,确立委托关系过程中所产生的风险。投资者在选择期货公司时应当对期货公司的规模、资信、经营状况等进行比较,确定最佳选择后与期货公司签订合同,如果选择不当,可能会给投资者将来的业务带来不便和风险。

3.交易风险,是指投资者在交易过程中产生的风险,包括由于市场流动性差,交易难以迅速、及时、方便地成交所产生的风险,以及当期货价格波动较大,保证金不能在规定时间内补足,投资者可能面临被强行平仓的风险。

4.交割风险,是指投资者在准备或者进行期货交割时产生的风险。期货合约到期后,所有未平仓合约都必须进行交割,因此,不准备进行交割的投资者应当在期货合约到期之前或交割月到来之前将持有的未平仓合约及时平仓,免于承担交割责任。在商品期货交易中,由于个人投资者不能参与交割,必须按照交易规则及时平仓,否则就会被强行平仓。

5.投资者自身因素而导致的风险。投资者自身的素质、知识水平、进行期货交易的经验和操作水平等都是影响风险的因素,主要表现在以下几点:(1)价格预测能力欠佳,缺少系统的方法,仅仅凭消息或者主观随意猜测,当价格走势与判断相违背时,自然出现亏损;(2)满仓操作,承受过大的风险,投资者在进行期货交易时,如果只看到获取利润的机会而忽视其中蕴含的风险,习惯满仓操作,一旦遭遇价格稍大的波动,就会导致大部分的资金损失,甚至透支或穿仓;(3)缺乏处理高风险投资的经验,实践中,经常有投资者因为拒绝止损而最终导致重大损失,另外,因为缺乏经验而导致套期保值失败的事件也经常出现。

除上述风险外,投资者在操作过程中还面临着因计算机系统故障或人为操作错误带来的风险,如买卖方向错误、交易软件感染病毒等。


十、防范期货交易风险的措施?

 

  答:为了维护自身投资的权益,保障财务的安全,投资者通常可以采用一些风险防范措施,包括以下几个方面。

1.充分了解和认识期货交易的基本特点。投资者进入期货市场前必须对期货交易有足够的了解和认识,掌握识别交易中欺诈行为的方法,维护自身权益。

2.慎重选择期货公司。认真了解期货公司的资信情况、经营业绩、业务资格以及有关的规则和制度。选择安全可靠的期货公司,降低不必要的风险。

3.制定并执行正确的投资策略,将风险降至可以承受的程度。投资者在开始交易前要认真考虑期货风险,正确评估自身经济实力,分析期货价格变动规律,制定并执行正确的投资策略,降低投资风险。

4.规范自身行为,提高风险意识和心理承受能力。投资者必须严格遵守法律法规、交易规则等,约束自身行为,严禁违法交易,不断提高业务技能,严格履约。同时,提高风险意识,增强心理承受能力。

  对于机构投资者而言,还要建立并有效执行内部风险监控和处置机制。

 

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