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【中信期货】投顾报告:95期周观点

中信期货研究资讯 2019-06-06 22:28:06

报告摘要

强弱评估:研究员多因子综合评级模型

模型采用买卖评级的方式,以每周研究成果为评级依据,品种研究员、宏观研究员和策略研究员分别评级构成模型三重因子,品种研究员和2策略研究员针对7大板块(黑色建材、有色金属、贵金属、能源化工、农产品、股指、国债)的相关品种进行综合评级(强烈看空,微弱看空、中性、微弱看多、强烈看多),而宏观研究员只对板块做出评级,之后将品种研究员、宏观研究员和策略研究员的评级按照等权重相加,得到综合评级排列

 


本周投资要闻观察

【宏观综述】

  国内新闻:

(1)  深圳房贷额度告急,2月工农中建仅增加71亿元。据券商中国周六消息,今年2月份整个月,深圳地区工农中建四家国有行的房贷余额,仅增长了71.36亿元。据券商中国提供的数据,四家国有行今年1月在深圳的房贷余额增量为88.75亿元。据央行上海总部的数据,同为一线城市的上海,2月个人住房贷款增速也出现回落,两年来首次跌至10%以内。2月末,上海本外币个人住房贷款余额1.31万亿元,同比增长9.6%,增幅同比下降27.9%;当月增加46.69亿元,环比多增20.48亿元、同比少增176.44亿元。其中二手房贷款当月增加39.43亿元,同比少增120.95亿元。照此计算,2月上海一手房贷款新增7.26亿元。

(2)  央行研究局局长回顾4万亿刺激:是必要的,但依赖刺激难以退出是个问题。他表示,由于监管碎片化、监管不到位出现高杠杆、底层资产的问题,通过金融市场衍生工具的扩张,才会出现全球性的金融危机。对于当年的四万亿刺激计划,他表示,刺激在危机中是有必要的,但由于手段和机制不完善,存在过渡调整的现象,刺激过后,如何退出是个问题。徐忠还表示,中央银行在危机中的救助,处理金融机构的时候也要做到两个平衡:平衡系统性风险和非系统性风险、平衡债权和股权。

 

  海外新闻:

(1)  美国2月工业产出创四个月最大环比增速,近八年来第二高水平。上周五美联储公布,美国2月工业产出环比增长1.1%,创四个月最大升幅,也是2010年5月以来第二高的环比升幅,市场预期环比增长0.4%,1月增速由-0.1%修正为-0.3%。

(2)  美国3月密歇根大学消费者信心指数创逾十四年新高。美国密歇根大学公布,3月美国密歇根大学消费者信心指数初值为102,创2004年1月以来新高,预期值99.2,2月终值为99.7。特朗普政府的减税让美国消费者信心大涨,但对进口产品征关税推升了通胀预期。

(3)  前FBI二号人物在离退休仅两天时被炒。据路透社等多家媒体消息,上周五,美国司法部长塞申斯开除了FBI二号人物、原副局长Andrew McCabe。McCabe不仅是希拉里“邮件门”、俄罗斯干涉美国2016年大选等调查的主要参与者,同时塞申斯说,Andrew McCabe经常遭到总统特朗普的批评。在退休前两天被开除,McCabe丢掉的不仅是工作,他每年6万美元的退休金和覆盖全家的医保也可能泡汤。

(4)  美国钢铝关税豁免难度高,酝酿对中国的新一轮“贸易战”。美国商务部称,当某商品在美国没有以足够及合理的数量、无法以令人满意的质量生产时才会被豁免。分析指,很少有企业能被豁免,未来钢铁成本或大幅上升。自3月23日美国东部时间12:01(北京时间3月24日00:01)起,美国海关和边防部队将开始征收钢铁和铝关税。此外,据路透社,美国贸易代表Robert Lighthizer正在酝酿另一项调查,针对中国的知识产权保护行为进行一揽子贸易制裁。特朗普正在考虑对中国信息技术、电信和消费产品的进口征收高达600亿美元的关税。

【重点策略观察】2月融资需求回落,经济短期有所承压

2018年1-2月新增中国社会融资同比少增5575亿元,1-2月新增人民币贷款同比多增5393亿元,1-2广义社融(社融+地方债)同比少增5435亿元,其中地方债发行累计同比多增139亿元。需要提到的是,两会期间的政府释放了偏鹰派的政策信号:1、2018年赤字率目标下调至2.6%,较去年3%的目标下调0.4%;2、政府工作报告中关于货币政策的定调是“松紧适度”和“合理增长”,但发改委提交的报告中预计是M2和社融存量增速与去年实际增速持平,即分别是8%和12%。此外,2月M0、M1、M2累计同比分别增长-13.5%(-13.5%)、8.5%(15%)、8.8%(8.6%)。总的来看,政府仍维持稳健中性的货币政策,同时开年融资需求的回落迹象值得关注,显示经济短期有所承压。而信贷数据中,企业贷款同比的下降指向企业投资意愿的下降,给我们原来预计的补库存周期带来不确定性,同时居民户中长期贷款的回落显示开年地产和汽车消费承压。

【本周重要经济数据】

联邦基金基准利率,2月新屋销售,2月耐用品订单初值;欧元区:1月季调后贸易帐,3月Markit制造业PMI初值;日本:2月全国CPI;英国:官方银行利率,2月CPI,2月失业率,2月季调后零售销售





来源:中信期货研究资讯


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