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【私募课堂】5分钟读懂高大上的量化投资!

汇盛达资本 2018-06-16 07:16:59


量化投资,简单说就是利用计算机技术和数学模型去实现投资策略的过程。根据上面的定义,理解它的话,咱们只要记住3个关键词:


数学模型:需要数学公式或模型进行计算;

计算机技术:用计算机来进行自动化交易;

投资策略:将这种方法形成一种惯用投资策略。


我们都知道,每个人都是相对理性的,投资很容易受到情绪的影响而产生偏差。而由机器人操盘的量化投资,其最大的优势在于:在某些方面可以做到绝对理性化,比如止盈或止损。因为它能克服人性的优柔寡断与贪婪。


诚然,量化投资在国内还是这几年才兴起的新鲜事,但在国外的发展已经有超过50年的历史。


1969年,爱德华·索普利用他发明的"科学股票市场系统"(实际上是一种股票权证定价模型),成立了第一个量化投资基金。该基金名为普林斯顿-纽波特合伙基金,主要从事可转换债券的套利。令人惊奇的是,该基金成立后连续11年内没有出现年度亏损且持续跑赢标普指数。量化投资成功地吸引了人们的注意!


经过近半个世纪的发展,截至2016年底,全球量化投资基金总规模已突破3万亿美元,是全球基金规模的比例的30%左右。


而在国内,2010年可以说是中国量化投资元年,沪深300股指期货的推出、ETF及分级基金的迅速发展使得各类量化策略有了用武之地。与此同时,公募、私募基金也都发行了大量的量化策略基金。


量化投资的策略有哪些? 


1、量化对冲

其实,量化和对冲本身并不是“一家人”,之所以最终能“终成眷属”,是因为二者结合后能获得超额收益的“结晶”。



举个例子:排排君利用量化方法,选出能够跑赢指数10%的股票并买入。当市场上涨20%时,排排君的股票就上涨了30%。但排排君此前已经做了对冲操作,即做空指数(卖空股指期货),所以会在指数做空上丢掉20%的收益(做空意味着看跌),这样一增一减会净赚10%;相反,如果市场下跌20%,那排排君则会损失10%的收益,但由于之前做空指数,排排君会因为做空赚20%,一减一增依然净赚10%。


2、多因子选股模型


多因子选股,就是以多个因子作为参照标准进行选股,这跟咱们找工作、找房子等等是一样一样的,只是它的叫法高大上罢了。


找工作的话,咱们要考虑它的薪资水平因子、公司发展前景因子、岗位匹配因子等等。找房子的话,要考虑它的交通配套因子、小区卫生、噪音、安全因子等等。所以,选股也是一样。不过,选股的因子很多,专家们就把这些因子分成了四大类:技术类,像价格、交易量、波动率等;基本面类,如价值因子、成长因子、公司债务因子等。研究类,如研究报告、目标价格、盈利预测、评级等。其它类,如机构持仓、媒体关注因子等。


正是因为因子太多了,不可能全面考虑,所以,专家们就做了一个模型,根据因子的权重,进行综合加权考虑。


而引入多因子的目的,就是为了让收益更加稳健,波动更少。找房子时,考虑的因素越多,或许最终选择的就越好;找工作时,综合权衡后的岗位或许更令你满意。换成量化投资的话,夏普比率越高,单位风险带来的单位收益也就越高,反过来想,单位收益的波动将引起更小的单位风险波动。所以,引入的因子越多,收益就更稳健,收益曲线就越平滑。



我们可以看到图中随着因子数目的增长,它的收益曲线的变化会变得越来越平滑。因子数由30个变成120个的过程中,其夏普比率也从0.8变成2.2。


3、量化择时


择时,不仅困扰这个人投资者,也同样令机构投资者很头疼。如果说量化选股解决的是超额收益的问题,那么量化择时解决的则是相对收益的问题。


而所谓量化择时,则是对各类预测指标的应用,通过分析并得到对市场未来方向的预判。常用的择时方法有:趋势量化择时、市场情绪量化择时等。


■ 趋势量化择时

趋势量化择时基本可以认为是趋势投资的延续,若趋势发生逆转则需平仓止损。与趋势投资一样,趋势量化择时具有滞后性,只有市场出现了某种趋势后,才可顺势操作。


■市场情绪量化择时

市场情绪量化择时就是利用投资者的热情程度来判断大势方向,当投资情绪高涨,大家积极入市时,大盘可能会继续涨;当投资者情绪低迷、不断撤出市场的时候,大盘可能继续下跌。

当然,量化择时还有其他的方法,受限于篇幅这里就不再展开。


五大优势  

1、纪律性

严格执行量化投资模型所给出的投资建议,而不是随着投资者情绪的变化而随意更改。纪律性的好处很多,可以克服人性的弱点,如贪婪、恐惧、侥幸心理,也可以克服认知偏差,行为金融理论在这方面有许多论述。


2、系统性

量化投资的系统性特征主要包括多层次的量化模型、多角度的观察及海量数据的观察等等。多层次模型主要包括大类资产配置模型、行业选择模型、精选个股模型等等。多角度观察主要包括对宏观周期、市场结构、估值、成长、盈利质量、分析师盈利预测、市场情绪等多个角度的分析。


3、及时性

及时快速地跟踪市场变化,不断发现能够提供超额收益的新的统计模型,寻找新的交易机会。


4、准确性

准确客观评价交易机会,克服主观情绪偏差,妥善运用套利的思想。量化投资正是在找估值洼地,通过全面、系统性的扫描捕捉错误定价、错误估值带来的机会。与定性投资经理不同,量化投资经理大部分精力花在分析哪里是估值洼地,哪一个品种被低估了,买入低估的,卖出高估的。


5、分散化

在控制风险的条件下,充当准确实现分散化投资目标的工具。分散化也可以说量化投资是靠概率取胜。这表现为两个方面,一是量化投资不断的从历史中挖掘有望在未来重复的历史规律并且加以利用,这些历史规律都是有较大概率获胜的策略。二是依靠筛选出股票组合来取胜,而不是一个或几个股票取胜,从投资组合理念来看也是捕获大概率获胜的股票,而不是押宝到单个股票上。


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