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易纲郭树清首度同台!结构性去杠杆,收益率超10%可能损失本金,央行要怎么支持小微……都在这儿

中国证券报 2019-06-26 00:12:26

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 6月14日“2018陆家嘴论坛”开幕。央行行长易纲,央行党委书记、银保监会主席郭树清“首度同台”。


易纲行长除了关心金融业扩大开放外,主题演讲“情系”小微企业融资问题,指出未来央行将和财政部等一起,助力解决小微企业融资难融资贵问题。


郭树清主席则最关心防范化解金融风险问题。还手把手教投资者怎样识别金融诈骗。“收益率超过6%就要打问号,超过8%就很危险, 10%以上就要准备损失全部本金”。


中国证券监督管理委员会副主席方星海先生则带来了“尽快将A股纳入MSCI因子从5%提高到15%左右”的好消息。


会议干货抢先看


易纲:


小微企业在经济发展过程中起着非常重要的作用,正规金融要为小微企业提供更多融资,形成全社会“几家抬”的良好局面;


央行要从准备金、再贷款、再贴现、利率等货币政策方面考虑,提高银行对小微企业的支持;


监管机构要有差别化监管,充分考虑小微企业贷款的风险溢价;


财政部门要给小微企业贷款一定的税收优惠;


商业银行自身要坚持从各方面为小微企业服务。


郭树清:


收益率超过6%就要打问号,超过8%就很危险,10%以上就要准备损失全部本金。一旦发现高回报的理财产品投资人就要相互提醒,积极举报,让各种金融诈骗和不断变异的“庞氏骗局”无处遁形;


防范化解金融风险既是攻坚战也是持久战。治理金融内部层层嵌套,自我循环,必须充分考虑机构和市场的承受能力;


坚持以结构性去杠杆为基本思路,尤其是国企和地方政府需要降低杠杆率,优先推动国有企业和地方政府降低杠杆率;


不必担忧金融业开放会冲击中国金融市场。


方星海:


尽快推动将A股纳入MSCI因子从5%提高到15%左右;


沪伦通有望年内顺利推出 大的制度安排已经就绪;


创造条件允许境外机构投资者交易股指期货等;


国际投资者投资配置向人民币资产倾斜的趋势非常明显。


易纲:解决小微企业融资难融资贵问题


央行行长易纲在主旨演讲中指出,解决小微企业融资难融资贵问题需要多措并举。央行要从准备金、再贷款、再贴现、利率、货币政策方面的考虑商业银行和其他金融机构对小微机构的服务。监管当局要有差别化的监管,考虑到小微企业的风险,对小微企业的监管要充分考虑风险溢价。同时,财政要给小微企业的贷款一定的税收优惠,商业银行自身也要坚持自己从内部转移定价,以及内部服务机制上为小微企业服务。


小微企业在经济发展过程中起着非常重要的作用。从国际上来看,在美国、德国、日本等国家,中小企业对经济发展的贡献大约是50%左右,对就业的贡献是60%-70%左右。从我国的实践来看,改革开放以来,尤其是最近几年,中小企业、小微企业的发展非常迅速,我们有2000多万小微企业法人,此外还有6000多万的个体工商户。这些小微企业占市场主体总数的90%以上,他们贡献了全国80%的就业、70%左右的专利发明权、60%以上的GDP和50%以上的税收。由此可见,小微企业非常重要。我今天要谈的就是,从金融的角度怎样支持小微企业的发展。


第一,金融机构要考虑覆盖小微企业生命周期的各个阶段。小微企业在不同成长阶段融资方式是不同的。一般说来,小微企业遵循从内源融资、股权融资到债券融资的顺序,在早期都是靠自己的钱或者亲戚朋友的钱,用股权很难从银行贷到款。发展到一定程度以后,有些VC、创投会对他们有兴趣,再发展一定时间以后,有了信用记录,这时候银行和发债融资就成为了可能。


对小微企业不同的发展阶段,金融机构一定要有不同的金融服务。这些年来,我国私募市场发展非常快,去年我们的私募基金达到了200多亿,是十年以前的70倍。私募在支持小微企业发展、适应小微企业发展初期阶段,已经起到很大的作用。


第二,正规金融机构要给小微企业提供更多的融资,正规金融应该成为小微企业融资的主力军。同时,民间融资应成为小微企业融资的重要补充。我国小微企业在正规金融和民间金融之间融资的比例大约是6:4,六成是从正规金融来,四成来自民间金融。在民间和正规金融之间,融资成本也是不一样的,我们金融机构给小微企业的平均贷款利率大约在6%左右,网络借贷利率大约在13%,温州的民间借贷登记利率在15%以上,小额贷款公司等机构的贷款利率在15%-20%区间。大家可以看到,在不同的金融机构,服务小微企业的时候,成本是不一样的。如果正规金融提供的服务多一些,小微企业融资加权平均成本就会下降一些。


第三,要坚持财务可持续,增强金融机构服务小微企业的内在动力。这是一个非常重要的话题。怎么调动金融机构积极性,使他们更积极主动为小微企业贷款、为小微企业服务?这必须是一个商业行为,贷款利率和今后的金融服务要能够在国家的支持下,基本覆盖它的成本,这样才能做到可持续。我们希望看到可持续的商业模式。

美国中小企业的平均寿命为8年左右,日本的中小企业平均寿命为12年,我国中小企业的平均寿命为3年左右。也就是说,注册3年以后小微企业还正常经营的概率在1/3。这就意味着小微企业贷款是有风险的。今年3月末,小微企业贷款不良率为2.75%。


我下面讲是几家“抬”的思路。首先央行要支持,要从准备金、再贷款、再贴现、利率、货币政策方面的考虑商业银行和其他金融机构对小微机构的服务。其次,监管当局要有差别化的监管,考虑到小微企业的风险,对小微企业的监管要充分考虑风险溢价。同时,财政要给小微企业的贷款一定的税收优惠,商业银行自身也要坚持自己从内部转移定价,以及内部服务机制上为小微企业服务。这样全社会各方面共同为小微企业服务,就能够做好增加贷款、降低成本的目的。


一要聚焦单户授信在500万以下的贷款,作为政策的聚焦点和发力点。二是个体工商户经营贷款,也是500万授信以下。三是小微企业主的贷款。三项合起来,在中国有接近1000万户。我刚才说了,中国现有2000多万户的小微企业,有6000多万的个体工商户,而我们聚焦的群体差不多有1000万户,可以明显改善中国小微企业金融服务的状况。


下面我说几条具体的措施。第一条,央行将强化对小微企业对服务。从货币政策方面的考虑,去年年底,我们对500万授信以下的小微企业贷款进行了定向降准。今年年初实施,调动了大约4000亿资金为小微企业服务。同时,还将大幅增加对小微企业再贷款的额度和再贴现的额度。这样的小微企业再贷款和再贴现额度,将建立台账管理,在符合条件的商业银行可以获得较低资金成本的再贷款和再贴现的支持。


第二条,央行支持商业银行在对小微企业进行贷款以后,将贷款作为抵押品与中央银行进行公开市场操作。这样可以盘活商业银行贷款的流动性。这是中央银行政策的考虑。同时,强化商业银行内部的考核机制。


商业银行为小微企业提供服务,除了小微企业部,公司部、信用卡部、结算部都应该为小微企业服务。从结算角度、信用卡角度,从其他角度都可以为小微企业提供综合的金融服务。


第三条,商业银行内部的转移定价可以更优惠一些。我知道有些大银行在内部转移定价上,FTP给小微企业贷款至少25个基本点的优惠,这是商业银行内部的转移定价。这样就使得商业银行的分支机构拿到一个比较好的资金成本,更有服务积极性。


第四条,我们和财政部一起协商,将来对500万授信以下的小微企业贷款税收采取更优惠的税收政策。这样就形成了几家“抬”的格局。央行从货币政策、准备金、定向降准、再贷款、再贴现、资金成本等方面支持小微企业进服务。同时,实行差异化的监管,调动商业银行内部各部的积极性,为小微企业提供服务。财政实现优惠的税收政策,这样就可以以几家“抬”的方式,大大改进小微企业的贷款服务情况。


在这里,我要强调,小微企业自身也要积极提高素质,提高质量,聚焦主业,规范经营,注重诚信,建立完善的财务制度,主动对接银行的信贷审批标准。各有关部门,要加快完善守信联合机制和对于失信的联合惩罚机制,打击逃废债和各类欺诈行为。小微企业自身要强身健体、提高质量,形成全社会对小微企业服务的氛围。


目前人民银行会同有关部门正在协商出台一个对小微企业改善服务、增加对小微企业贷款的综合政策。所以,我希望媒体朋友和社会各界都来关心这个政策的出台,监督各方面共同为小微企业服务好。这样对我国的就业、创新、发展,将会有重大的意义。

 

郭树清:防范化解金融风险要树立预防为主的意识

 

中国人民银行党委书记、中国银行保险监督管理委员会主席郭树清在主旨演讲中指出,我国防范化解金融风险方略的核心要义是,从中国国情出发,以自我革命的理念和方法主动消除金融隐患。


第一是底线思维,防患未然。把可能的风险挑战想得更深入一些,从最坏处着眼,做最充分的准备,朝最好的方向努力,争取最好的结果。防范化解金融风险也需要树立预防为主的意识,做到早发现,早预警,早处置,努力把风险消灭在萌芽状态和早期阶段。


针对房地产贷款、地方政府债务和互联网金融等系统性风险隐患较大的领域,我们开展压力测试,加强清理规范,及早进入该领域,有效遏制了风险的累积。


第二点是稳定大局,逐步加严。防范化解金融风险既是攻坚战也是持久战。治理金融内部层层嵌套,自我循环,必须充分考虑机构和市场的承受能力。在化解类信贷业务过程中,我们没有全线出击,四面作战,而是合理安排过渡期,先要机构自查,再有监管部门检查,有计划、分步骤渐次拉开目标。


整治同业业务的时候,我们也是重点整治同业投资和同业理财,对同业存放和同业存单调整也是比较小的。直到去年底今年初,表外业务治理我们才开始启动规范委托贷款和信托贷款,同样也没有采取“一刀切”和“急刹车”的办法。


第三是统筹兼顾,突出重点。防范化解金融风险必须善于抓住主要矛盾。在推动去杠杆的过程中,金融管理部门坚持以结构性去杠杆为基本思路,优先推动国有企业和地方政府降低杠杆率。


去年以来,人民银行发挥了很好的牵头作用,协调各个机构、监管部门共同行动,针对交叉金融野蛮生长、影子银行急剧膨胀的突出问题,及时开展市场乱象的综合整治,有力遏制银行业和保险业资金脱实向虚的势头。一年多来,银行业贷款增长12%以上,总资产规模少扩张20多万亿元。在发展方式转变、总保费规模减少的情况下,保险业的保障功能不断增强。今年前四个月,纯保障类产品占比上升了2.9个百分点。


四是区别对待,分类施策。根据不同领域不同市场的金融风险情况采取差异化个性化的办法。工作实践中,对于不法分子控制的金融集团等“恶性肿瘤”毫不手软,及时实施外科手术;对于情况复杂、牵涉面广的案例则采取了舒缓调理的办法,逐步缓解。


五是抓住时机,攻坚克难。面对金融风险挑战,必然要付出代价,经历痛苦。我们必须勇于直面问题,敢于碰硬,善于碰硬,把握时机,主动出手。去年以来,我们督促银行利用当前拨备比较充分的有利条件,做实贷款分类,真实反映信用风险。逾期90天以上的贷款和不良贷款的比例最高的时候是120%,现在总体降到了100%。同时我们鼓励银行加大核销力度。2017年到现在为止,处置不良贷款0.9万亿元。有的观察家将这些行动解读为银行的负面信息,恐怕不太合理。这是银行积极主动消化风险隐患。


六是标本兼治,依法规范。防范化解金融风险是系统性工作,必须采取强有力的治标措施。一要力争在最短的时间内把市场上的风险压下来。但是从根本上建立起规范有序的金融市场秩序需要“补短板”。2017年银行业重点推进了70多项“补短板”项目,其中完成了48项。今年又提出了40项。保险业去年以来修订出来的规章规范有60多项。


七是归宗本源,服务实体。目前小微企业的贷款覆盖率是17.3%,申贷覆盖率是95.1%。解决小微企业融资难融资贵还需要作出新的努力。

八是深化改革,扩大开放。有些同志对金融业开放心生顾虑,认为开放金融服务业、金融市场、迎接外资股东可能会威胁国家的金融安全。这种担忧是多余的。到目前为止,外资银行占中国银行业的市场份额只有1.3%,保险业也不过6%左右。事实上没有改革开放就没有中国的商业银行、证券公司、保险公司等金融机构,更无法想象有很多的金融企业排名进入世界前列。


在打击非法集资过程中,让人民群众提高自身免疫力,同时成为治理金融乱象的生力军。在打击非法集资的过程中,努力通过多种方式让人民群众意识到高收益意味着高风险。收益率超过6%就要打问号,超过8%就很危险, 10%以上就要准备损失全部本金。一旦发现高回报的理财产品投资人就要相互提醒,积极举报,让各种金融诈骗和不断变异的“庞氏骗局”无处遁形。

 

方星海:加快资本市场开放  服务高质量发展

 

今年以来,我国资本市场大事连连,从CDR到沪伦通,从A股纳入MSCI到允许外资控股合资券商,从原油期货上市到交易所走出去,目前这些重大事件进展如何?在6月14日开幕的2018陆家嘴论坛上,围绕加快中国资本市场改革开放,更好服务高质量发展和加快上海国际金融中心建设话题,证监会副主席方星海一一做了解答。


党的十九大宣布中国特色社会主义进入新时代,我国经济进入高质量发展的新阶段,高质量发展与以往的高速度增长有许多本质的不同。在新时代、新阶段资本市场承载着促进我国经济高质量发展的重任。


不断提高资本市场服务科技创新的能力方面,目前,证监会已陆续发布了试点创新企业股票或存托凭证发行交易上市监管信息披露以及科技创新咨询委员会等配套制度规则,正式启动了试点工作。推出存托凭证这一新的证券品种是我国资本市场一项具有重要意义的创新,扩大开放是推动资本市场长期健康发展的必由之路。


证监会不断完善沪深港通规则制度,扩大标的股票范围和每日额度。沪深港通业务规模持续稳定增长,目前累计成交金额已达10万亿元。很高兴看到前天人民银行和外管局大幅度更改了目前QFII和RQFII的规则,我昨天跟一些国际机构投资者谈到这个事的时候,他们都非常振奋,非常欢迎这个改革。


 “沪伦通”大的制度安排已经就绪,操作层面的准备工作正在紧锣密鼓地推进,有望于年内正式推出。


从5月31号开始,A股顺利纳入MSCI指数,方星海介绍,进一步顺应了国际投资者的投资需求。证监会会同有关部门及沪深交易所已经着手研究相关新的制度与工具安排,以便尽快将目前的A股纳入MSCI的因子从5%提高到15%左右,这其中就包括了股票收盘价格产生机制,规范停复牌制度,以及创造条件允许境外机构投资者交易股指期货等。


推动证券行业放开股比限制,相关政策已经落地,目前已有3家外资证券机构向证监会提交了申请材料。这其中有两家的总部就会放在上海。还有不少外资机构正在积极接洽。


今年以来期货市场对外开放迈出实质性步伐,原油、铁矿石期货顺利引入境外交易者,交易量和持仓量稳步提升。上海原油期货上市还不到3个月,但交易量和持仓量均已超过迪拜原油期货,稳步迈入世界前三的行列。后续还将推动更多商品期货和金融期货,引入境外交易者,更好服务国际大宗商品贸易产业升级调整和实体企业及金融企业的风险管理需求。


顺应经济全球化发展潮流,证监会积极推进证券交易所和期货机构走出去,由上交所、中金所、德意志交易所联合成立的总部在法兰克福的中欧证券交易所,目前正在积极筹备股票发行,也就是中国企业在中欧国际交易所发行股票。上交所已完成对阿斯塔纳国际金融中心的入股。证监会积极支持交易所行业机构加强与一带一路沿线相关交易所开展包括股权、产品、技术等多种形式的合作,不断深化沿线国家交易所之间的战略互信。


当前国际金融市场呈现出山雨欲来风满楼的景象,国际投资者投资配置向人民币资产倾斜的趋势非常明显,部分解释了为什么最近不少新兴市场国家汇率大跌而人民币汇率却很坚挺。中国之稳定与世界之变局形成鲜明对照,现在是加快上海国际金融中心建设,在上海形成外商云集局面的大好时机。从国际竞争格局看,也要加快上海国际金融中心的建设。



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