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8月国内商品期货投资策略概述

牛钱网 2018-10-25 11:04:11

外盘形势解析


美元:美元近几个月下跌,主要是因为对美联储今年再次加息的疑虑加重,以及美国总统特朗普促成长政策计划遭遇重重障碍。上周五,非农之夜,美国7月非农就业人口增加20.9万,优于预期;7月失业率降至16年低位4.3%;薪资增速也出现回升,劳动参与率也走高!市场预期美联储今年晚些时候仍然需要再次加息,美元终于迎来久违的反弹。


原油:美国和石油输出国组织(OPEC)产量增加,OPEC出口强劲,打压油价,但需求强劲限制了跌幅。美国石油产量达到943万桶/日,为2015年8月以来最高,较去年6月的低位高12%。7月OPEC出口量达到2,611万桶/日,增加37万桶/日,大部分增幅来自于尼日利亚。下周五IEA公布月度原油市场报告。在当前的形势下,市场无论在哪个方向上都没有太多信心,有一个倾向,当遇到大涨的时候,不要相信它能持久。


黄金:金价上周五创四周以来最大跌幅,且日线三连阴,并且创下7月初以来的首个周跌幅。在没有实质的地缘政治风险的情况下,美联储紧缩政策将阻止黄金的强劲势头。但同时,目前美国的政局不稳,再加上朝核危机,投资的避险需求仍然存在,这个基本面的支撑将会使黄金的跌幅缓解。


国内商品市场基本面


中国今年4-6月的GDP增长率为同比增长6.9%,比起一年前的6.7%,增长速度有所提高,其中基础设施投资和个人消费起到了带头作用。在政府的主导下,中国各地积极推进了高铁和高速公路等基础设施投资。根据现有的数据推算,如果不出大意外,2017年中国GDP增速会保持6.7%,明年可能回升到6.9%。此外中国和美国之间关于贸易摩擦的问题日益成为市场的焦点。特朗普据称将很快公布惩罚中国的计划,这是一个风险点,但影响力度可能有限。


黑色系


螺纹钢:每年7月,钢铁行业进入淡季,但是今年的情况却有所不同,国内螺纹钢价格从7月份开始连续上扬,并一举创下近三年新高。这与当前市场对供需缺口的预期有关,在打击“地条钢”、关停中频炉等政策的影响下,钢铁市场的预期供给会下降,但是需求端并未明显收缩,甚至可能还在扩张。出乎意料的是,曾被认为会大幅减弱的地产需求仍维持在相当水平。


地产投资数据在5月出现拐点后,6月份并未出现明显下滑,同时上半年的累计增速不低,这意味着,房地产投资对钢材需求同比增长。虽然粗钢产量较去年同期同比增长,但市场普遍认为供需矛盾会加大,从而导致价格上涨并从实体传导到期货市场和股市。资金也特别青睐螺纹钢,7月13日的螺纹钢期货持仓金额高达1743.2亿元,已经超出了2016年4月和2014年11月的高点,并一举创下历史最高水平。美元的涨跌与黑色基本无关。策略上持有多头,空仓者看涨不做涨,等待调整后再介入。



有色


镍:从国内终端需求来看,镍的主要消费集中在不锈钢行业(消费比例高达66%),不锈钢产量的稳步增长,有利于带动镍产品需求。根据中联钢数据显示,2017年不锈钢新增产能将继续释放,预计产能增速为7%,规模高达3900万吨。中国不锈钢有60%用在房地产行业。6月国房景气指数增至101.37,环比增加0.19点,且连续16个月多来企稳于100的荣枯分界线之上,其记录低点为2015年7月创下的92.43,显示房地产市场信心有所回升,相应的房地产开发企业有意扩大房市投资。今年钢价始终维持高位,带动了钢铁相关的细分行业上涨,用于不锈钢生产的镍从今年7月也出现了9%的上涨。7月期镍先抑后扬,为连涨两个月,涨幅远高于其他基本金属。


主要因素有:菲律宾总统表示不会废除矿业法,矿业僵局即将结束;根据世界金属统计局(WBMS)数据显示,2017年1-5月全球镍市供应短缺54300吨,1-4月供应短缺35300吨,供应缺口有所扩大;同时中国二季度各项指标表现强于预期,国外机构上调今明我国经济增长预期,改善工业品的需求前景。截止7月28日中国沿海31个港口的镍矿库存报942万吨,较6月末的941吨持平,其记录低点为5月27日创下的848万湿吨,较去年12月末减少450万湿吨或32.7%,且较2014年2月创下的历史高点2613万吨减少1686万湿吨或64.5%。这表示国内港口镍矿库存接近记录低点,存在补库需求。不过,美元大幅反弹,短期可能对镍价形成利空,有调整的需求。但中长期的上涨趋势仍将延续,预计8月镍价有望延续反弹,进一步打开上涨空间。策略上等待调整结束后继续做多。



农产品


鸡蛋:鸡蛋价格又涨了。部分养殖单位积极淘汰产能偏低的老鸡,且蛋鸡产蛋率偏低,鸡蛋供应一般。同时多地持续降雨,下游拿货积极性稍有提高,市场流通速度加快。数据显示,6月份,全国蛋鸡总存栏量为12.56亿只,较5月减少1.9%,同比减少17.65%。从鸡龄结构上看,270天以上占比44.23%,这部分蛋鸡在明年1月份时已经达到480天,几乎全部淘汰。


因此,到明年1月份市场将会淘汰约5.56亿只蛋鸡。蛋鸡补栏方面,受养殖亏损制约,2017年度全国蛋鸡养殖补栏积极性均不高,1月—6月补栏合计仅3.4亿只,低于去年同期的4.86亿只。下半年,在蛋鸡养殖利润未明显好转的前提下,预期蛋鸡养殖补栏仍难积极。美元的涨跌与鸡蛋基本无关。策略上以低位做多为主。



豆粕:从美豆新作销售数据上也可以看出,整体上,今年美豆新作销售量属于历史同期低值。受巴西大豆出口挤压,美豆新作销售不容乐观,供应端又受制于创纪录的种植面积,供应宽松格局短期难以改变。当下,美豆价格受天气升水支撑,而后期待天气炒作热度降温,天气交易窗口关闭,豆类价格将重回跌势。受此影响,连盘豆粕短期也将高位振荡,而中长期可能陷入下跌泥潭。美元的涨跌与豆粕关联度较低。不过,国内豆粕受成本支撑,下跌空间可能有限。策略上以短线为主。



能源化工


橡胶:橡胶没有关供给侧改革。年内的需求看不到明显增量。7月份保税区库存不断下降,且下降速度较快,但区外的库存没有任何下降。泰国由于洪水原因造成了产量的增加,再加上停割期间仍然有断断续续的开割行为,致使泰国产量增加较多。美元的涨跌与橡胶的关联度较低。总体来看,橡胶当前的下跌趋势难以改变,未来方向不太明确。策略上建议观望。



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