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期货投资案例系列谈(十五):旧策略遇上新环境 期权高手乐极生悲

中金所发布 2019-05-17 13:16:12



接下来的故事我们介绍一位由胜转败,最后经历千辛万苦才扳回败局的交易者,看看发生在他身上的经历。


1981年,西里巴踏入芝加哥期权市场,担任半年多文员职位之后,市场一位人士对其委以重任,将五万元美金给西里巴作为投资资金。在两个星期之内,一连串的收益使资金账户增值到七万五千美金,对于初入行的投资者来说,自然妙不可言。年轻气盛的西里巴在被胜利冲昏头脑的情况之下,认为期权买卖易如反掌,天资胜人一筹。实际上,西里巴入市方式是同时买入看涨期权及认看跌期权,博取波动大幅增加,从中图利。当市势转而趋向牛皮市,震荡幅度减小的时候,便会全军覆没。


黑暗的日子终于来临,西里巴手上资金在六个星期之内急跌至只剩下一万五千美金,反胜为败。


经过失败的教训之后,西里巴发愤图强,终于成为成绩骄人的专业投资者,西里巴财富的主要来源是两三次大市的暴升暴跌,从这一角度看,西里巴事实上是一个机会主义者。但另一方面,西里巴平时的表现也非常稳定,西里巴曾经在十七个月内连续取得不俗的投资成绩,其突出之处在于能够稳定求胜,长短兼备,在专职的投资者行列之中也是罕有的杰出人才。早期乐极生悲,投资失败的教训对于西里巴后来形成稳健的交易风格有着深远的影响。


简评:

期货及期权市场往往有较为明显的杠杆效应,操作得当,投资者用较少的资金就有可能取得较大的回报.但是,反过来说,一旦交易失利,可能出现的损失也是相当明显的。西里巴在早年投机生涯中,初试牛刀,就大有斩获,一时间自信心膨胀,变得不可一世。最终乐极生悲,账户资金在六个星期内损失近八成,由七万五千美金跌到一万五千美金。如此鲜活的例证告诫我们,在参与期货交易过程中,切不可因为短期的优良成绩而过分骄傲,要当心乐极生悲的结局,永远将风险控制放在首位。过去的成功并不代表将来就不会出现惨痛的失败,小心谨慎应是我们应有的交易态度。




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