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【人生】期货传奇人物刘强自杀,给投资人哪些启示?

新外汇 2018-04-15 13:33:01

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精彩内容

最近有媒体报道称,中国期货界传奇人物刘强,因本轮股灾中在高位满仓做多期指和配资买股票破产,7月23日跳楼自杀。刘强的一位朋友称,刘强患有抑郁症,曾经在大理修养三年来治疗调整,一度以为已经痊愈。“如果继续留在大理就好了,他不应该再回北京。”这位朋友表示,希望大家多多传播并澄清,“我这位才华横溢的师弟,不是因为亏损破产才跳楼。”

刘强简介
刘强今年36岁,为瑞林嘉驰对冲基金的基金经理,《期货大作手风云录》作者,北京逍遥投资工作室创始人,有着近20年的期货股票投资经验。

中国文化中,有死者为大的观念。不久前在中国好声音节目中闻名全国的歌手姚贝娜逝世,部分媒体仍要炒作一番,就遭到绝大多数人的厌烦。本文绝不是要拿刘强之逝调侃一番,而是希望借此能给金融投资人一些启示,减少金融市场悲剧的发生。刘强作为有较高水平的投资人,以前关注不多,但对于水平高于自己的投资人,我和多数人一样,都抱以敬佩之情。1
刘强在股灾中发的一条看多微博,19日当天股市暴跌6.42%,从6月15日最高点四天跌去13.5%。谁也不知道,后面还有两个黑色一周等着呢。如今来看,令人唏嘘。
太早成功,或许更需冷静就全球而言,既聪明又勤奋,还有悠久的历史传承的,恐怕就只有中国人和犹太人了。中国经济就是世界经济史的奇迹。哈佛大学拉瑞·撒莫研究发现,美国经济最快增长之时,其国民生活水平约每三十年提高一倍。而中国在过去的三十年里,生活水平几乎每十年就提高一倍。这不是偶然发生的,中国体制、文化、人口素质上的优势,将使得中国奇迹的长期延续成为大概率事件。
金融市场中有大量勤奋又聪明的中国人,其中几乎必然会有一小部分,将在国际金融市场上与巴菲特、索罗斯、邓普顿、罗杰斯齐名。25日早上,微信群中有一位投资界人士就非常自信地表示:“相信我未来20年内必定成为中国超一流投资者,也会在全球资本市场中有重要地位,欢迎大家关注并成为历史见证人。”
然而金融市场中少年得志的并不多,大器晚成才是普遍现象,更有大师级的投资名家在迈向成功的过程中有一次或多次爆仓、惨赔的经历。
索罗斯1930年出生。1960年,30岁的索罗斯发现德国安联保险公司的股票和房地产投资价格上涨,其股票售价与资产价值相比大打折扣,于是推荐安联公司的股票。后安联公司的股票价值翻了3倍,索罗斯这才在市场上有了较高的知名度。又过了9年,39岁时才与罗杰斯合作成立了一个25万美元规模的投资基金。1992年,在英镑狙击战中大获全胜名满天下时,已经62岁了。
约翰·聂夫生于1931年,1955年进入克利夫兰国家城市银行工作,1958年成为信托部门的证券分析主管,1963年进入威灵顿管理公司,1964年,33岁之时,才成为当时名不见经传的温莎基金的基金经理。在他任职31年间,温莎基金总投资回报率55.46倍,平均年复利回报率达13.7%,这个收益率说明他做的是较低风险的投资。
罗杰斯的知名度不如他曾经的合伙人索罗斯,不过他离开量子基金的第一年,孤掌难鸣的索罗斯就第一次出现了亏损。罗杰斯对投资时点的把握能力连巴菲特都大加赞赏,在投资领域有非常多的神来之笔,而不像索罗斯经常大亏。他是全球少数几个准确预测了1987年10月美国股市暴跌的人。他在37岁退休之前,曾经因工作过于努力,感情生活数次失败。1970年9月(时年27岁),他曾在股市中赔了个精光。
《股票作手回亿录》中主人公的原型,期货投资人几乎无一不知的利弗莫尔,刚到纽约发展就破产。刚拥有5万美元,两天内就全部还给市场。1907年成为百万富翁,但1908年就在棉花期货中亏了数百万美元,再次破产。
美国传奇公募基金经理人彼得·林奇很小的时候父亲就去世。在当高尔夫球童期间认识富达基金公司的高管,才有机会进基金公司实习、当研究员,有突出表现后,才在33岁时,成为规模只有2000万美元的麦哲伦基金的基金经理。他一年要拜访数百家上市公司,40多岁隐退时就已经满头白发。极其勤奋的林奇铸就了13年间年均投资收益率29%、总收益翻29倍的传奇。
如果说以上拥有世界声誉的投资人,他们或者大器晚成,或者在成功之前就有赔个精光的经历,或者只追求较低收益率的回报而不冒大险,或者拼命地工作才取得不菲的业绩,那么金融市场中在牛市中意满志得的年轻投资人们,如自己投资生涯一帆风顺,或从未面临严峻考验,就应该冷静地问问自己:我的运气会一直好吗?牛市会一直持续吗?我真的非常努力吗?究竟我的成功是因为掌握可不断复制成功的方法还是好运气?我的投资方法有重大缺陷吗?……
刘强逝于36岁,这对于投资人来说是黄金年龄,实在可惜。
不必在市场中过分冒险

爱因斯坦这样一个绝顶聪明,拥有极大成就,享誉全球,见过大世面的人,居然称复利是人类第八大奇迹。投资人早日认识到这一点,不仅会少走弯路,在投资的理念上或许也能明显胜人一筹。巴菲特在自己30多岁时就已充分领会了复利的巨大威力。

所以巴菲特并不急于赚大钱,赚快钱。从1957年至2010年,巴菲特只有一年的收益率超过了50%。平均的年度复合回报率是20%多一点,这个令不少投资人不屑一顾的收益率,保持了50多年后,一直追随巴菲特的人,收获了62000多倍的回报。1

在投资领域掌握了复利武器的人,真的不需要急于赚钱。要想更快地赚钱,只能放大杠杆,或以其他方式承受更高的市场风险。极端情况出现,或意外地出现了决策上的失误,收益率很可能大幅回撤,甚至资金完全清零。

30岁的年青人如果拥有100万的资金,恐怕都不好意思在中国一线城市说自己是个百万富翁,但如果每年取得15%的投资收益回报,60岁时就能增值为6600万,80岁时能增值为10.8亿。投资人有了实现复利的办法,拥有巴菲特80多岁时的好身体,比年青时冒过大的险或许要明智得多。

要为极端事件做准备

在著名的滑铁卢战役中,拿破仑与英军陷入苦战。双方谁能首先得到支援,就能获胜。然而拿破仑派出追击普鲁士军队的将领听到隆隆炮声,仍死脑子执行老命令而不是调动军队去交战地回援拿破仑。普鲁士军队更早赶到交战地,成就了英国威灵顿将军的美名,也彻底结束了拿破仑的军事和政治生涯。

在金融市场上,一夜间,市场财富被急剧地再分配的案例也是屡见不鲜:

一家德国公司的总市值居然相当于中国股市总市值的20%

保时捷要收购德国大众公司,但很多基金认为这不可能成功,因德国《大众法》规定,当持股比例超过20%时,其投票权最高也只限于20%。要想取得大众公司的控制权,就必须持股80%以上。而大众公司的20.1%的股份在政府手中。

不料保时捷指控《大众法》违反了欧盟《反垄断法》。经过了两年多的漫长诉讼,欧洲法庭2007年判决《大众法》无效。但空头加大做空的力度,因德国《证交法》规定,通过买入股票对一家上市公司持股超过30%之后,如再增持便属要约收购,必须公告。当保时捷持有大众的仓位增加到42.6%之后,这个数字就再也不往上涨了。放空大众的融券余额便开始大幅飙升,达到最高峰时,放空大众的空单总量竟然是流通盘的13%。

空头忽略了德国如买入期权买权的一方是按全额价款支付权利金,便可自行决定何时公布期权仓位。保时捷锁定了31.5%的大众流通股买权,加上已持有42.6%的现股,总仓位已达到了总股本的74.1%,再算上那不能流通的20.1%的官股,可交易的大众股票只剩总股本的5.8%了。此时大众的空单总量已达流通盘的13%,这相当于总股本的10.4%。德国股市不以无券放空,一旦股价高于空方成本,而空方手中又无券追加,就只能回补空单。如可交易的股票少于空单总量,理论上股价便可以飙到无限高。2008年10月,大众股价两天内从200欧元飙到1005欧元!总市值3700亿美元,成为了全球市值最大的公司。接近当时中国股市总市值的20%。据说,好多年过六旬的老基金经理,是流着眼泪认赔离场的。

金融市场往往不按人们的理性预期发展,所以要留余地在7月3日周五收盘后,决策层推出了力度前所未有的一系列救市措施,我虽然认为7月6日会暴涨再持续涨,但7月6日维持7成的仓位不动,为的就是防止极端行情的出现。
真的就出现了意料不到的持续几天千股跌停的局面。到了7月8日,千股跌停收盘的最后一天,我只是少量仓位在跌停或稍高一点抄了6只创业板的股票。7月9日开盘千股跌停的现象未延续,于是刚开盘就再次抄底部分二线蓝筹股,抄底时机把握上是准确的,但始终未满仓,更未融资。
我无法预料极端行情是否出现,出现的话会持续多久,因此需要做一定的准备。投资16年以来,运气相对一直不错,没有惨赔过,但刘强折戟也警告自己,一定要避免在接近不惑之年惨赔。




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