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拓宽投资领域,挖掘绝对收益----商品期货跨品种套利策略研究

申万金工速递 2018-10-20 14:20:43

1结论或投资建议


(1)商品期货跨品种套利组合推荐:螺纹钢与焦炭、豆油与棕榈油、豆粕与菜粕等套利组合;

(2)跨品种套利策略设计时,量化分析与基本面分析相结合可提高策略收益;同时,多品种组合策略有利于提高组合整体收益稳定性以及市场资金容量。


2原因与逻辑


(1)绝对收益投资环境面临新挑战,商品期货绝对收益策略市场关注度提升;

(2)跨品种配对组合筛选考察因素:基本面相关性(包括替代、互补、产业链上下游关系等);量化相关性(选择具有较好历史价格相关性的品种组合);流动性因素。

(3)通过上述筛选方法,我们推荐适合套利组合包括螺纹钢与焦炭、螺纹钢与铁矿石、豆油与棕榈油、豆油与菜籽油、豆粕与菜粕、螺纹钢与热轧卷板、焦炭与焦煤等,其他包括不同农作物(大豆、玉米、强麦、早稻、棉花等)、不同金属(铜、铝、锌、钢等)、不同塑料(LLDPE、PVC、PP等)、棉花与PTA等;

(4)由于很多商品价差具有一定的季节性趋势行情,例如豆油与棕榈油价差、螺纹钢与焦炭价差等,套利策略设计时我们需要将量化统计套利与商品季节性因素相结合分析,实现比较稳定套利收益。2012.1-2016.8期间,我们的多品种套利组合累计模拟收益105%,年化收益17%,最大回撤8%,夏普比率1.5左右,具体策略设计详见报告。


3有别于大众的认识


商品期货跨品种套利并非无风险策略,实际操作中需关注相关套利风险,包括量化规律稳定性、基本面规律稳定性以及市场交易风险。



详见报告《拓宽投资领域,挖掘绝对收益----商品期货跨品种套利策略研究》蒋俊阳2016.8.31



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