西安金融分析网络社区

【中信期货】投顾报告:57期周策略——CTA策略

中信期货研究资讯 2018-09-17 16:28:34


本期摘要

精选策略:研究员综合评级组合

我们采用买卖评级的方式以每周的研究成果指引交易,品种研究员、宏观研究员和策略研究员们分别针对7大板块(黑色建材、有色金属、贵金属、能源化工、农产品、股指、国债)的强趋势品种进行综合评级推荐。

 

本周投资要闻观察

【宏观综述】中国5月进出口增速双双反弹,高于预期,CPI同比涨幅创四个月新高,PPI继续放缓。英国大选将产生“悬浮议会”。

中国5月进出口增速双双反弹,高于预期。中国5月出口同比增长8.7%,高于预期7.2%,前值为8%;中国5月进口同比增14.8%,高于预期8.3%,前值11.9%。中国5月CPI同比1.5%,为今年1月以来的新高,前值1.2%;5月PPI同比5.5%,前值6.4%。金融去杠杆立竿见影,企业债券融资规模创历史新低。上周五,英国大选结果出炉,保守党失去多数席位,最终结果指向产生悬浮议会,首相梅所在的保守党计划在在北爱尔兰民主联盟党的支持下执政,首相梅表示脱欧谈判仍将在原计划的10内启动。沙特等国突然宣布与卡塔尔断交,油价或面临压力。

【重点策略观察】海外央行货币会议前瞻:美联储大概率加息,英日央行或按兵不动。

预计美联储大概率在本周的会议上如期加息,但5月非农数据不及预期可能会影响后期美联储加息及缩表路径。对于英国央行,由于上周五的英国大选保守党失去多数席位,退欧谈判不确定性升高,在政局波动、未来退欧前景不明的情况下,预计本周英国央行将按兵不动。尽管前期有消息声称日本央行正在模拟退出刺激政策,但在一季度经济增速下调、通胀持续疲软背景下,我们认为日本央行大概率也将按兵不动。

【本周重要经济数据】

中国1-5月社会消费品零售总额、1-5月社会消费品零售总额、1-5月规模以上工业增加值;美国5月CPI、5月PPI、5月零售销售、5月新屋开工、5月就业市场状况指数、6月密歇根大学消费者信心指数初值、6月NAHB房价指数;欧元区5月CPI终值、4月季调后贸易帐,英国5月CPI、5月失业率,德国5月CPI。本周重要会议和讲话:中国5月国民经济运行情况新闻发布会;美联储FOMC公布利率决议及政策声明,美联储主席耶伦召开新闻发布会;英国央行公布利率决定及会议纪要;日本央行公布利率决议及政策声明。

 

精选策略:研究员综合评级组合

1、信息汇总

模型采用买卖评级的方式,以每周的研究成果为评级依据,品种研究员、宏观研究员和策略研究员分别评级构成模型三重因子,品种研究员和策略研究员针对7大板块(黑色建材、有色金属、贵金属、能源化工、农产品、股指、国债)的相关品种进行综合评级(强烈看空,微弱看空、中性、微弱看多、强烈看多),而宏观研究员只对板块做出评级,之后将品种研究员、宏观研究员和策略研究员的评级按照等权重相加,得到综合评级排列。

表1:本周品种评级结果

品种

品种评级

宏观评级

策略评级

综合评级

鸡蛋

微弱看多

微弱看多

微弱看多

微弱看多

微弱看多

中性

微弱看多

微弱看多

微弱看多

中性

微弱看多

微弱看多

螺纹

微弱看多

中性

微弱看多

微弱看多

热轧

微弱看多

中性

微弱看多

微弱看多

玻璃

微弱看多

中性

微弱看多

微弱看多

玉米

中性

微弱看多

中性

微弱看多

玉米淀粉

中性

微弱看多

中性

微弱看多

棉花

中性

微弱看多

中性

微弱看多

白糖

中性

微弱看多

中性

微弱看多

5年期国债

中性

微弱看多

中性

微弱看多

10年期国债

中性

微弱看多

中性

微弱看多

塑料

中性

中性

中性

中性观望

PTA

中性

中性

中性

中性观望

PVC

中性

中性

中性

中性观望

聚丙

中性

中性

中性

中性观望

沥青

中性

中性

中性

中性观望

豆油

中性

微弱看多

微弱看空

中性观望

豆粕

中性

微弱看多

微弱看空

中性观望

菜粕

微弱看空

微弱看多

中性

中性观望

焦煤

中性

中性

中性

中性观望

焦炭

中性

中性

中性

中性观望

中证500

微弱看多

微弱看空

中性

中性观望

黄金

中性

微弱看空

中性

微弱看空

白银

中性

微弱看空

中性

微弱看空

棕榈

微弱看空

微弱看多

微弱看空

微弱看空

菜油

微弱看空

微弱看多

微弱看空

微弱看空

微弱看空

中性

中性

微弱看空

中性

中性

微弱看空

微弱看空

沪深300

中性

微弱看空

中性

微弱看空

橡胶

微弱看空

中性

微弱看空

微弱看空

甲醇

微弱看空

中性

微弱看空

微弱看空

微弱看空

中性

微弱看空

微弱看空

铁矿

微弱看空

中性

微弱看空

微弱看空

上证50

微弱看空

微弱看空

中性

微弱看空

来源:中信期货研究部、投资咨询部

 

2、交易策略

表2:纯品种策略决策与持仓情况

品种(共精选18个投资标的交易(绿色)

本周纯品种策略决策

上周纯品种策略决策

持仓变动

黄金

中性观望

已开多单持有,未开则观望


白银

中性观望

中性观望


塑料

中性观望

中性观望


PTA

中性观望

已开空单持有,未开则观望


PVC

中性观望

中性观望


橡胶

已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


甲醇

已开空单持有,未开则观望

中性观望


聚丙

中性观望

中性观望


沥青

中性观望

中性观望


玉米

中性观望

中性观望


玉米淀粉

中性观望

中性观望


棉花

中性观望

中性观望


白糖

中性观望

中性观望


豆油

中性观望

已开空单持有,未开则观望


豆粕

中性观望

已开空单持有,未开则观望


棕榈

已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


鸡蛋

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


菜粕

已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


菜油

已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


中性观望

已开空单持有,未开则观望


已开多单持有,未开则观望

中性观望


已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


螺纹

已开多单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


铁矿

已开空单持有,未开则观望

中性观望


热轧

已开多单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


焦煤

中性观望

已开空单持有,未开则观望


焦炭

中性观望

已开空单持有,未开则观望


玻璃

已开多单持有,未开则观望

中性观望


上证50

已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


沪深300

中性观望

中性观望


中证500

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


5年期国债

中性观望

中性观望


10年期国债

中性观望

中性观望


来源:中信期货研究部、投资咨询部

 

表3:品种+宏观策略决策与持仓情况

品种(共精选18个投资标的交易(绿色)

本周品种+宏观策略决策

上周品种+宏观策略决策

持仓变动

黄金

已开空单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


白银

已开空单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


塑料

中性观望

已开多单持有,未开则观望


PTA

中性观望

中性观望


PVC

中性观望

已开多单持有,未开则观望


橡胶

已开空单持有,未开则观望

中性观望


甲醇

已开空单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


聚丙

中性观望

已开多单持有,未开则观望


沥青

中性观望

已开多单持有,未开则观望


玉米

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


玉米淀粉

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


棉花

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


白糖

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


豆油

已开多单持有,未开则观望

中性观望


豆粕

已开多单持有,未开则观望

中性观望


棕榈

中性观望

中性观望


鸡蛋

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


菜粕

中性观望

中性观望


菜油

中性观望

中性观望


已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


中性观望

已开空单持有,未开则观望


已开多单持有,未开则观望

中性观望


已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


螺纹

已开多单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


铁矿

已开空单持有,未开则观望

中性观望


热轧

已开多单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


焦煤

中性观望

已开空单持有,未开则观望


焦炭

中性观望

已开空单持有,未开则观望


玻璃

已开多单持有,未开则观望

中性观望


上证50

已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


沪深300

已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


中证500

中性观望

中性观望


5年期国债

已开多单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


10年期国债

已开多单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


来源:中信期货研究部、投资咨询部

 

表4:综合策略决策与持仓情况

品种(共精选18个投资标的交易(绿色)

本周综合策略决策

上周综合策略决策

持仓变动

黄金

已开空单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


白银

已开空单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


塑料

中性观望

已开多单持有,未开则观望


PTA

中性观望

已开多单持有,未开则观望


PVC

中性观望

已开多单持有,未开则观望


橡胶

已开空单持有,未开则观望

中性观望


甲醇

已开空单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


聚丙

中性观望

已开多单持有,未开则观望


沥青

中性观望

已开多单持有,未开则观望


玉米

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


玉米淀粉

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


棉花

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


白糖

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


豆油

中性观望

已开空单持有,未开则观望


豆粕

中性观望

已开空单持有,未开则观望


棕榈

已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


鸡蛋

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


菜粕

中性观望

中性观望


菜油

已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


已开多单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


已开多单持有,未开则观望

中性观望


螺纹

已开多单持有,未开则观望

中性观望


铁矿

已开空单持有,未开则观望

中性观望


热轧

已开多单持有,未开则观望

中性观望


焦煤

中性观望

已开空单持有,未开则观望


焦炭

中性观望

已开空单持有,未开则观望


玻璃

已开多单持有,未开则观望

中性观望


上证50

已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


沪深300

已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


中证500

中性观望

中性观望


5年期国债

已开多单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


10年国债

已开多单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


来源:中信期货研究部、投资咨询部

 

 

附注1

交易策略说明

从期投顾第一期开始,每品种的初始状态为中性观望。当状态转为强烈推荐做空、且品种研究员有相同方向选择时,对应策略空头新开仓操作,空开后只要状态维持在空单谨慎持有持平之上,对应策略为空头持有。而状态转回中性观望或直接逆转为多头状态时,对应策略空平或反手新开多仓。反之多头操作亦如此。因此,交易策略类型共有多开、多持、多平、观望、空开、空持、空平等7种。标的默认为该品种的最活跃合约,本组合进行净值跟踪测算时,开平仓的成交价格均以当日开盘价为准。

仓位水平说明

精选18个活跃品种,每个品种开仓市值占总权益5%,剩余权益作为现金浮动调仓。

交易及风控原则

  • 研究员综合评级组合的初始净值设为1。

  • 组合调整在开盘前发出指令后,开盘做出买入卖出操作;

  • 以开仓价及持有期最高(多头)或最低(空头)收盘价为基准,单品种价格往不利方向运行达到20%将强制平仓;总组合净值回撤20%亦强制平仓暂停2周;

  • 如遇突发状况,酌情处理。


附注2

从第44期起设立综合增强策略。策略基于原品种、宏观、策略综合决策,精选本期中信期货研究员最为推荐的品种进行交易(做多或做空)。

策略增强点:

  • 提升仓位至50%,在原策略的基础上提高收益率与仓位。并不为每个产品固定仓位,按照研究员评级、采取择优的方式投资于各产品。

  • 持仓时间延长至3周、期间可以在上期投资的基础上进行仓位调整、对两期给出相反方向(多转空或空转多)的给予减仓处理。对两期持续保持强烈看涨或看跌态势的品种进行增仓处理。

  • 由原策略的18个品种提升至35个品种。

  • 优化对主力合约换月后的期货合约选取方式。


 



  



来源:中信期货研究资讯


关注中信期货研究资讯,了解更多市场信息、掌握最新市场动态


免责声明

除非另有说明,本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,此报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司的商标、服务标记及标记。中信期货有限公司不会故意或有针对性的将此报告提供给对研究报告传播有任何限制或有可能导致中信期货有限公司违法的任何国家、地区或其它法律管辖区域。

此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。

中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠,但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。

此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成给予阁下的私人咨询建议。


中信期货有限公司2017版权所有并保留一切权利。


深圳总部

地址:深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场(二期)北座13层1301-1305、14层

邮编:518048



Copyright © 西安金融分析网络社区@2017