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【中信期货】投顾报告:周观点(进阶版)

中信期货研究资讯 2018-09-24 06:36:52

摘要

精选策略:研究员综合评级组合

我们采用买卖评级的方式以每周的研究成果指引交易,品种研究员、宏观研究员和策略研究员们分别针对7大板块(黑色建材、有色金属、贵金属、能源化工、农产品、股指、国债)的强趋势品种进行综合评级推荐。本周三个策略的持仓变动如下表:

持仓品种的基本面驱动力如:



本周投资要闻观察

【宏观综述】美联储绝大多数委员认为加息应相对快地到来,美国大选结果或生变数。

上周,美联储公布11月会议记录,显示绝大多数委员认为加息应相对快地到来,市场对12月加息预期进一步升温;关键摇摆州威斯康辛宣布重新点票,美国大选结果或生变数;欧央行在金融稳定性报告中警告市场突然反转风险显著增加;英国财政部公布退欧后首份财政报告,一系列措施显示出了财政扩张的信号,消息公布后英镑走高;为对抗强势美元,土耳其央行将基准回购利率上调50个基点至8%,将隔夜贷款利率上调25个基点至8.5%,土耳其里拉随后短线拉涨;最新的意大利修宪公投民调结果显示反对阵营优势明显,若公投失败,不仅可能导致伦齐提前下台,还可能引发另一场欧洲危机;此外,美元强势下,人民币持续下跌,在、离岸皆创新低。


【重点策略观察】OPEC维也纳会议在即,油价何去何从。

11月30日,OPEC各国将在维也纳举行部长级会议,在会上将确定如何执行9月份在阿尔及尔会议上承诺的减产2%的细节。受会议在即及各产油国发言影响,前期油价持续波动。我们认为此次会议OPEC打成冻减产协议存在诸多掣肘因素:OPEC内部分歧严重,伊朗对冻减产态度一直较为强硬,并成为OPEC减产豁免国;沙特表面看产量减少幅度最大,但剔除季节性因素来看,产量依然维持高位;而油价的复苏也带来美国页岩油企业的复苏。因此从此次会议不容过度乐观,我们认为此次会议可能达成减产50万桶或减产100万桶但没有具体各国定额目标,油价因此回升但幅度有限。


【本周重要经济数据】

中国11月官方制造业PMI、11月财新制造业PMI;美国第三季度实际GDP修正值、第三季度PCEPI修正值、11月ISM制造业PMI 、11月失业率、11月非农就业人口变动、10月个人消费支出、10月个人收入;欧元区11月CPI初值、10月PPI 、11月制造业PMI终值、10月失业率,英国11月制造业PMI,德国11月制造业PMI终值、11月调和CPI初值、11月季调后失业率,法国第三季度GDP终值、11月制造业PMI终值,瑞士第三季度GDP。本周重要会议和讲话:美联储理事布雷纳德在联储主办的活动上致开幕词;美联储理事鲍威尔、纽约联储主席、克利夫兰联储主席、达拉斯联储主席、欧洲央行行长德拉基发表讲话;欧佩克举行正式会议,或达成进一步的原油限产或减产协议;巴西央行举行货币政策委员会会议。


精选策略:研究员综合评级组合

1、信息汇总

模型采用买卖评级的方式,以每周的研究成果为评级依据,品种研究员、宏观研究员和策略研究员分别评级构成模型三重因子,品种研究员和策略研究员针对7大板块(黑色建材、有色金属、贵金属、能源化工、农产品、股指、国债)的相关品种进行综合评级(强烈看空,微弱看空、中性、微弱看多、强烈看多),而宏观研究员只对板块做出评级,之后将品种研究员、宏观研究员和策略研究员的评级按照等权重相加,得到综合评级排列。


2、交易策略




 

附注

交易策略说明

从期投顾第一期开始,每品种的初始状态为中性观望。当状态转为强烈推荐做空、且品种研究员有相同方向选择时,对应策略空头新开仓操作,空开后只要状态维持在空单谨慎持有持平之上,对应策略为空头持有。而状态转回中性观望或直接逆转为多头状态时,对应策略空平或反手新开多仓。反之多头操作亦如此。因此,交易策略类型共有多开、多持、多平、观望、空开、空持、空平等7种。标的默认为该品种的最活跃合约,本组合进行净值跟踪测算时,开平仓的成交价格均以当日开盘价为准。

仓位水平说明

精选18个活跃品种,每个品种开仓市值占总权益5%,剩余权益作为现金浮动调仓。

交易及风控原则

  • 研究员综合评级组合的初始净值设为1。

  • 组合调整在开盘前发出指令后,开盘做出买入卖出操作;

  • 以开仓价及持有期最高(多头)或最低(空头)收盘价为基准,单品种价格往不利方向运行达到20%将强制平仓;总组合净值回撤20%亦强制平仓暂停2周;

  • 如遇突发状况,酌情处理。


 



来源:中信期货研究资讯


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