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【中信期货】投顾报告:64期周策略——CTA策略

中信期货研究资讯 2018-09-20 10:46:26


摘要

精选策略:研究员综合评级组合

我们采用买卖评级的方式以每周的研究成果指引交易,品种研究员、宏观研究员和策略研究员们分别针对7大板块(黑色建材、有色金属、贵金属、能源化工、农产品、股指、国债)的强趋势品种进行综合评级推荐。本周三个策略的持仓变动如下表:


持仓品种的基本面驱动力如:   

 


本周投资要闻观察

【宏观综述】中央政治局会议指出,深入扎实整治金融乱象,稳定房地产市场。增速回升,中国6月工业企业利润同比增19.1%。

中共中央政治局7月24日召开会议。对比今年4月25日一季度政治局会议内容,两次会议都强调了金融监管并督促加快建立房地产长效机制,但此次会议要点出现以下变化:在供给侧结构性改革方面,此次会议新提出要紧紧抓住处置“僵尸企业”这个牛鼻子。中国6月规模以上工业企业利润同比 19.1%,增速比5月份加快2.4个百分点。两大交易所齐发文表示,深入推进创业板改革,严格执行退市制度。特朗普推迟出台钢贸决策。特朗普新政再度面临挑战,医改“死缓”后边境税夭折。

 

【重点策略观察】  美联储7月会议按兵不动,静待秋季全球央行货币政策

经济表现决定缩表节点,我们对年内加息节奏依然维持前期判断:即年内总共加息三次,短期内启动缩表的概率大于加息:最大可能性是美联储会在9月会议宣布启动缩表,在12月加息;如果9月缩表后市场反应剧烈,则可能将年内的加息延后至明年;如果三季度美国经济出现明显放缓迹象或者全球经济体爆发巨大“黑天鹅”事件冲击市场,美联储则可能选择延迟缩表和加息,甚至停止。关注9月全球央行货币政策,警惕全球流动性收紧风险。同时,新兴市场经济复苏遇阻,可能影响全球主要央行加息节奏。美国众院将批准对俄新制裁。

 

【本周重要经济数据】

中国:7月官方制造业PMI;美国:6月NAR季调后成屋签约销售指数;6月个人消费支出物价指数;7月ISM制造业PMI;6月耐用品订单终值;7月非农就业人口变动(万人);6月贸易帐;欧元区:7月CPI初值;6月失业率;7月Markit制造业PMI终值;第二季度GDP初值;6月PPI;英国:英国官方银行利率;澳大利亚:澳洲联储现金利率。

本周重要会议和讲话:澳洲联储公布利率决议及政策声明;旧金山联储主席威廉姆斯在拉斯维加斯经济俱乐部就“货币政策在培养可持续性增长所扮演的角色”主题发表谈话;英国央行宣布利率决议、会议纪要及通胀报告;澳洲联储公布季度货币政策声明。


精选策略:研究员综合评级组合

1、信息汇总

模型采用买卖评级的方式,以每周的研究成果为评级依据,品种研究员、宏观研究员和策略研究员分别评级构成模型三重因子,品种研究员和策略研究员针对7大板块(黑色建材、有色金属、贵金属、能源化工、农产品、股指、国债)的相关品种进行综合评级(强烈看空,微弱看空、中性、微弱看多、强烈看多),而宏观研究员只对板块做出评级,之后将品种研究员、宏观研究员和策略研究员的评级按照等权重相加,得到综合评级排列。


2、交易策略


附注1

交易策略说明

从期投顾第一期开始,每品种的初始状态为中性观望。当状态转为强烈推荐做空、且品种研究员有相同方向选择时,对应策略空头新开仓操作,空开后只要状态维持在空单谨慎持有持平之上,对应策略为空头持有。而状态转回中性观望或直接逆转为多头状态时,对应策略空平或反手新开多仓。反之多头操作亦如此。因此,交易策略类型共有多开、多持、多平、观望、空开、空持、空平等7种。标的默认为该品种的最活跃合约,本组合进行净值跟踪测算时,开平仓的成交价格均以当日开盘价为准。

仓位水平说明

精选18个活跃品种,每个品种开仓市值占总权益5%,剩余权益作为现金浮动调仓。

交易及风控原则

  • 研究员综合评级组合的初始净值设为1。

  • 组合调整在开盘前发出指令后,开盘做出买入卖出操作;

  • 以开仓价及持有期最高(多头)或最低(空头)收盘价为基准,单品种价格往不利方向运行达到20%将强制平仓;总组合净值回撤20%亦强制平仓暂停2周;

  • 如遇突发状况,酌情处理。


附注2

从第44期起设立综合增强策略。策略基于原品种、宏观、策略综合决策,精选本期中信期货研究员最为推荐的品种进行交易(做多或做空)。

策略增强点:

  • 提升仓位至50%,在原策略的基础上提高收益率与仓位。并不为每个产品固定仓位,按照研究员评级、采取择优的方式投资于各产品。

  • 持仓时间延长至3周、期间可以在上期投资的基础上进行仓位调整、对两期给出相反方向(多转空或空转多)的给予减仓处理。对两期持续保持强烈看涨或看跌态势的品种进行增仓处理。

  • 由原策略的18个品种提升至35个品种。

  • 优化对主力合约换月后的期货合约选取方式。


 



  



来源:中信期货研究资讯


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