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纯干货丨期货投顾生存现状和未来发展趋势简析

金融格子 2018-11-29 06:15:31

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目前期货私募主要有三类组织形式:投资公司;有限合伙;期货工作室。从期货私募的数量上来说,上海第一、杭州第二、深圳第三、广州第四、北京第五。成立投 资公司的期货私募,可能有100家左右,管理资金的规模300亿左右;深圳期货私募管理的资金规模占到全国的六分之一;上海、杭州、深圳是国内期货私募的 三大主要聚集地。

  1、投资公司

  在“投资公司”的投资运作中,其运作的期货基金并非一定要走产品路线,而往往是客户提供账户,私募基金公司代为操作的“专户管理”模式。这类私募基金公司往往规模较大,有一定的知名度和影响力。

  在这种组织形式中,有正规的阳光私募,如上海的混沌投资,深圳的凯丰投资,北京的颉昂投资,杭州的尚泽投资,都有阳光化的产品发行;也不乏一些期货公司作 为股东背景的期货投资公司,如上海中期资产管理有限公司、北京中融联合投资管理有限公司等。这些公司都是国内期货私募阳光化、团队化、正规化的标杆。

  设立投资公司的目的在于明确股东权利和义务,优点在于可以提高投资管理团队的品牌知名度和市场信用度,风险在于其资产管理和财务、税务容易碰到灰色地带。

  2、有限合伙期货基金

  在有限合伙期货基金中,所有投资者都是“有限合伙人”,而操盘手则作为“普通合伙人”,本质上属于“合伙人开办的自营式的基金”。

  这种形式的合伙制企业,具有明确的法律地位,资金规模可大可小,风险收益规定明确,对一些想成立期货私募的操盘手来说有一定的吸引力。

  但合法地位的取得,也必须付出较高的税收成本。考虑到较高的税收成本,以及管理上的不便,大多数私募并没有采取有限合伙模式运作大规模的期货基金。

  为了给有限合伙私募基金(含期货私募)注册和减税提供便利,江西共青城还专门成立了私募金产业园区,设立了专门人员提供相应的配套服务,其综合税率7%左右。中航江南期货与该园区签订了合作协议,以促进期货私募的成长孵化。

  3、期货工作室

  第三类公司的组织形式则属于“期货工作室”模式,该模式是目前期货私募主要的组织形式。这类私募基金通常,由操盘手个人开发策略、吸引资金。与客户签订“代客理财”协议。

  其优点在于成本低、负担小、灵活度高。没有太多经济负担,操盘手工作起来会比较轻松。

  但是,其弱点在于缺乏团队成员间的相互配合以及发展的持续性。因为一个人的知识结构和精力有限,无法让团队来承接持续深入的研究和控制风险,必然会使操盘手在很多环节中出现漏洞。

  从分析、研究、交易下单、风险控制到投资决策,都由操盘手一个人来承担,没有专门的人员、专门的岗位,来承接各项工作。这必然会决定操盘手发展缺乏持续性,在风险控制上会难以执行,资金安全上存在隐患。

  现在很多的操盘手还只是个交易员,而并没有发展成一个公司组织模式。这会让客户认为:操盘手缺乏正规团队体系的支持,其操作模式不正规。这会造成操盘手信誉度的降低,管理资产规模有瓶颈,最终影响到操盘手在整个行业中的长远发展。

  从调查情况看,存在这种现象的深层次的原因在于,很多操盘手凭借“独门绝技”获利,而无法对分析研究、投资决策、风险控制的各个环节进行分解,训练合适的人员,并互相配合,进而无法形成稳固的投研团队。


期货市场未来发展趋势 :


一、根据国际市场经验,量化投资将会快速发展;


  二、各种类型的期货基金、资管产品发行越来越多,规模越来越大,将会出现一批几十亿元的期货投资基金;银行的理财产品逐步扩大到期货类理财产品。


  三、在市场的倒逼下,期货私募团队化、规模化、公司化的步伐越来越快;


  四、随着规模的扩大,期货私募走出国门的需求逐渐加大;


  五、海外机构对冲基金等待政策开放,参与国内期货市场竞争的期限越来越近;


  六、期货公司在培养自己的操盘手,为自营业务或资管业务做人才上的储备,券商也不断地扩大投资领域,涉及期货等金融衍生品。


  七、从监管部门的态度来说,不断地为期货公司松绑,期货品种加快上市,加快争夺大品种的国际定价权。从私募发展的前景上来说,市场的发展潜力正在慢慢打开,整个市场的交易标的在扩大,期货操盘手发挥空间在扩大,国内交易机制在与国际接轨。


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