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【中信期货】投顾报告:56期周策略——CTA策略

中信期货研究资讯 2018-10-17 11:01:03

摘要

精选策略:研究员综合评级组合

我们采用买卖评级的方式以每周的研究成果指引交易,品种研究员、宏观研究员和策略研究员们分别针对7大板块(黑色建材、有色金属、贵金属、能源化工、农产品、股指、国债)的强趋势品种进行综合评级推荐。

 

本周投资要闻观察

【宏观综述】特朗普宣布美国退出巴黎气候协定。美联储褐皮书:经济增长放缓,一些地区企业乐观情绪减退。

上周三,美联储褐皮书发布。报告称,在4月初至5月末期间,大多数地区经济以“适度至温和”的速度扩张,但并未表现出突然的迟滞通胀迹象。上周五,美国劳工部门公布的5月非农就业报告,美国5月非农就业人口变动13.8万,至少是去年10月以来次低水平,远不及预期的18.2万。数据公布后,市场对美联储加息节奏预期有所回落,9月加息概率下降。特朗普宣布将终止执行《巴黎气候变化协定》的所有条款。他认为,巴黎协定是伤害美国的范本,牺牲了美国的就业,美国的财富被它“大规模地重新分配”。中国5月官方制造业PMI略超预期,财新制造业PMI跌破荣枯线。欧元区5月制造业PMI创73个月新高,就业分项表现亮眼。

【重点策略观察】英国大选在即,爆炸案再添不确定性。

大选可能出现三种结果:保守党胜选并扩大在下议院的席位,特蕾莎如愿获得更大的谈判力,脱欧不确定性缓和,利好英镑、欧元,利空避险类资产;二是保守党胜选,但席位没有显著提高。这种结果则与大选前情况变动不大;三是反对党工党在大选中胜出,短期将为英镑带来负面冲击,但工党的软退欧政策长期来看对经济冲击减小,利好欧元及英镑。最新民调显示两党竞争焦灼,我们认为第二种情况发生的可能性相对较高,但仍需警惕黑天鹅事件爆发为市场带来的短期冲击。

【本周重要经济数据】

中国5月贸易帐、5月外汇储备、5月PPI、5月CPI;美国5月就业市场状况指数、4月耐用品订单;欧元区第一季度GDP终值、4月零售销售;澳大利亚4第一季度GDP;日本4月第一季度GDP修正值。本周重要会议和讲话:欧洲央行公布利率决议,随后欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会;英国举行大选;澳洲联储货币政策会议,公布现金利率目标。


精选策略:研究员综合评级组合

1、信息汇总

模型采用买卖评级的方式,以每周的研究成果为评级依据,品种研究员、宏观研究员和策略研究员分别评级构成模型三重因子,品种研究员和策略研究员针对7大板块(黑色建材、有色金属、贵金属、能源化工、农产品、股指、国债)的相关品种进行综合评级(强烈看空,微弱看空、中性、微弱看多、强烈看多),而宏观研究员只对板块做出评级,之后将品种研究员、宏观研究员和策略研究员的评级按照等权重相加,得到综合评级排列。

表1:本周品种评级结果

品种

品种评级

宏观评级

策略评级

综合评级

黄金

微弱看多

微弱看多

中性

微弱看多

白银

中性

微弱看多

中性

微弱看多

塑料

中性

微弱看多

中性

微弱看多

PTA

微弱看空

微弱看多

微弱看多

微弱看多

PVC

中性

微弱看多

中性

微弱看多

橡胶

微弱看空

微弱看多

中性

中性观望

甲醇

中性

微弱看多

中性

微弱看多

聚丙

中性

微弱看多

中性

微弱看多

沥青

中性

微弱看多

中性

微弱看多

玉米

中性

微弱看多

中性

微弱看多

玉米淀粉

中性

微弱看多

中性

微弱看多

棉花

中性

微弱看多

中性

微弱看多

白糖

中性

微弱看多

中性

微弱看多

豆油

微弱看空

微弱看多

微弱看空

微弱看空

豆粕

微弱看空

微弱看多

微弱看空

微弱看空

棕榈

微弱看空

微弱看多

微弱看空

微弱看空

鸡蛋

微弱看多

微弱看多

中性

微弱看多

菜粕

微弱看空

微弱看多

中性

中性观望

菜油

微弱看空

微弱看多

微弱看空

微弱看空

微弱看空

中性

微弱看空

微弱看空

微弱看空

中性

中性

微弱看空

微弱看空

中性

微弱看空

微弱看空

中性

中性

微弱看空

微弱看空

微弱看多

中性

微弱看空

中性观望

螺纹

微弱看空

中性

微弱看多

中性观望

铁矿

中性

中性

中性

中性观望

热轧

微弱看空

中性

微弱看多

中性观望

焦煤

微弱看空

中性

中性

微弱看空

焦炭

微弱看空

中性

中性

微弱看空

玻璃

中性

中性

中性

中性观望

上证50

微弱看空

微弱看空

中性

微弱看空

沪深300

中性

微弱看空

中性

微弱看空

中证500

微弱看多

微弱看空

中性

中性观望

5年期国债

中性

微弱看空

中性

微弱看空

10年期国债

中性

微弱看空

中性

微弱看空


2、交易策略

表2:纯品种策略决策与持仓情况

品种(共精选18个投资标的交易(绿色)

本周纯品种策略决策

上周纯品种策略决策

持仓变动

黄金

已开多单持有,未开则观望

中性观望


白银

中性观望

中性观望


塑料

中性观望

中性观望


PTA

已开空单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


PVC

中性观望

中性观望


橡胶

已开空单持有,未开则观望

中性观望


甲醇

中性观望

中性观望


聚丙

中性观望

中性观望


沥青

中性观望

中性观望


玉米

中性观望

中性观望


玉米淀粉

中性观望

中性观望


棉花

中性观望

中性观望


白糖

中性观望

中性观望


豆油

已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


豆粕

已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


棕榈

已开空单持有,未开则观望

中性观望


鸡蛋

已开多单持有,未开则观望

中性观望


菜粕

已开空单持有,未开则观望

中性观望


菜油

已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


已开空单持有,未开则观望

中性观望


已开空单持有,未开则观望

中性观望


中性观望

中性观望


已开多单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


螺纹

已开空单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


铁矿

中性观望

中性观望


热轧

已开空单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


焦煤

已开空单持有,未开则观望

中性观望


焦炭

已开空单持有,未开则观望

中性观望


玻璃

中性观望

中性观望


上证50

已开空单持有,未开则观望

中性观望


沪深300

中性观望

中性观望


中证500

已开多单持有,未开则观望

中性观望


5年期国债

中性观望

中性观望


10年期国债

中性观望

中性观望



表3:品种+宏观策略决策与持仓情况

品种(共精选18个投资标的交易(绿色)

本周品种+宏观策略决策

上周品种+宏观策略决策

持仓变动

黄金

已开多单持有,未开则观望

中性观望


白银

已开多单持有,未开则观望

中性观望


塑料

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


PTA

中性观望

已开多单持有,未开则观望


PVC

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


橡胶

中性观望

已开多单持有,未开则观望


甲醇

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


聚丙

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


沥青

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


玉米

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


玉米淀粉

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


棉花

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


白糖

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


豆油

中性观望

中性观望


豆粕

中性观望

中性观望


棕榈

中性观望

已开多单持有,未开则观望


鸡蛋

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


菜粕

中性观望

已开多单持有,未开则观望


菜油

中性观望

中性观望


已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


已开空单持有,未开则观望

中性观望


已开空单持有,未开则观望

中性观望


中性观望

中性观望


已开多单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


螺纹

已开空单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


铁矿

中性观望

已开多单持有,未开则观望


热轧

已开空单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


焦煤

已开空单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


焦炭

已开空单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


玻璃

中性观望

已开多单持有,未开则观望


上证50

已开空单持有,未开则观望

中性观望


沪深300

已开空单持有,未开则观望

中性观望


中证500

中性观望

中性观望


5年期国债

已开空单持有,未开则观望

中性观望


10年期国债

已开空单持有,未开则观望

中性观望



表4:综合策略决策与持仓情况

品种(共精选18个投资标的交易(绿色)

本周综合策略决策

上周综合策略决策

持仓变动

黄金

已开多单持有,未开则观望

中性观望


白银

已开多单持有,未开则观望

中性观望


塑料

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


PTA

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


PVC

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


橡胶

中性观望

已开多单持有,未开则观望


甲醇

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


聚丙

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


沥青

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


玉米

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


玉米淀粉

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


棉花

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


白糖

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


豆油

已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


豆粕

已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


棕榈

已开空单持有,未开则观望

中性观望


鸡蛋

已开多单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


菜粕

中性观望

已开多单持有,未开则观望


菜油

已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


已开空单持有,未开则观望

中性观望


已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


已开空单持有,未开则观望

已开空单持有,未开则观望


中性观望

已开空单持有,未开则观望


螺纹

中性观望

已开多单持有,未开则观望


铁矿

中性观望

已开多单持有,未开则观望


热轧

中性观望

已开多单持有,未开则观望


焦煤

已开空单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


焦炭

已开空单持有,未开则观望

已开多单持有,未开则观望


玻璃

中性观望

已开多单持有,未开则观望


上证50

已开空单持有,未开则观望

中性观望


沪深300

已开空单持有,未开则观望

中性观望


中证500

中性观望

中性观望


5年期国债

已开空单持有,未开则观望

中性观望


10年国债

已开空单持有,未开则观望

中性观望


 

 

附注1

交易策略说明

从期投顾第一期开始,每品种的初始状态为中性观望。当状态转为强烈推荐做空、且品种研究员有相同方向选择时,对应策略空头新开仓操作,空开后只要状态维持在空单谨慎持有持平之上,对应策略为空头持有。而状态转回中性观望或直接逆转为多头状态时,对应策略空平或反手新开多仓。反之多头操作亦如此。因此,交易策略类型共有多开、多持、多平、观望、空开、空持、空平等7种。标的默认为该品种的最活跃合约,本组合进行净值跟踪测算时,开平仓的成交价格均以当日开盘价为准。

仓位水平说明

精选18个活跃品种,每个品种开仓市值占总权益5%,剩余权益作为现金浮动调仓。

交易及风控原则

  • 研究员综合评级组合的初始净值设为1。

  • 组合调整在开盘前发出指令后,开盘做出买入卖出操作;

  • 以开仓价及持有期最高(多头)或最低(空头)收盘价为基准,单品种价格往不利方向运行达到20%将强制平仓;总组合净值回撤20%亦强制平仓暂停2周;

  • 如遇突发状况,酌情处理。


附注2

从第44期起设立综合增强策略。策略基于原品种、宏观、策略综合决策,精选本期中信期货研究员最为推荐的品种进行交易(做多或做空)。

策略增强点:

  • 提升仓位至50%,在原策略的基础上提高收益率与仓位。并不为每个产品固定仓位,按照研究员评级、采取择优的方式投资于各产品。

  • 持仓时间延长至3周、期间可以在上期投资的基础上进行仓位调整、对两期给出相反方向(多转空或空转多)的给予减仓处理。对两期持续保持强烈看涨或看跌态势的品种进行增仓处理。

  • 由原策略的18个品种提升至35个品种。

  • 优化对主力合约换月后的期货合约选取方式。






来源:中信期货研究资讯


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