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证券知识微课堂|期货专题:股指期货

冠群卓越 2018-06-20 07:28:01

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什么是股指期货,有哪些特点

股票指数期货交易指的是以股票指数为交易标的的期货交易。和其它期货品种相比,股指期货品种具有以下几个特点:


1、股指期货标的物为相应的股票指数;

2、股指期货报价单位以指数点计,合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示;

3、股指期货的交割采用现金交割,即不是通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。


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股指期货与股票投资有哪些不同

股指期货与股票投资有以下几点不同:


1、“以小博大”,又称杠杆交易。期货交易实行保证金的交易制度,进行期货投资只需要很少的资金投入,通常是股指期货合约总价值的10%,就可以参与交易,而交易者在进入证券股票市场必须是全额投资。


2、成本低,流动性强。股指期货交易手续费一般只有股票交易的十分之一左右,股指期货交易量一般超过股票交易。


3、双向交易。股指期货与股票交易相比,还有一个显著的特点是期货交易采取双向交易方式,可以“买空卖空”,也就是说无论期货合约价格处于上涨或下跌都有盈利的机会。举例来说,当股票指数期货价格上涨时,我们可以先低价买进,待价格上涨后再卖出平仓,如股指期货价格从2000点涨到2300点,我们可以实现盈利300点;若是在股指期货价格下跌时,我们可以在高位先卖出,再等到期价下跌后,再于低位买进平仓,同样可以盈利。如股指期货价从2000点下跌到1700点,我们也可以实现盈利300点。而这在我国股票交易中却是无法实现的。


4、交易灵活。股指期货交易的特性决定了期价波动的幅度较大,涨落也比较频繁,这也是期货投资的风险关键所在,但它也为我们提供了众多的可以盈利的机会。期货交易中还有套期保值、套利等交易方式,方便投资者采用多种投资策略。


5、交易目的有所不同,股票交易的目的是实现股票所有权的转移及在转移中获利;而股指期货交易的目的除了投资获利外,主要目的是进行规避风险及资产配置。


6、持有时间有所不同。股票可以持有较长时间,而股指期货某月合约有到期日,在保证金不足时可以进行强制平仓。


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股指期货的四大套利交易类型

跨期套利


跨期套利是指在同一市场同时买入和卖出同种商品或股指期货不同交割月份的期货合约,以期在有利时机同时将这两个交割月份的合约对冲平仓获利。跨期套利分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利三种模式。


跨期套利交易是围绕同种期货合约不同交割月份的价差而展开的。不同交割月份的期货价格之间存在一定的关联,成份股红利、借贷资金成本差异、交易成本等因素都会对之产生影响,从而导致股指期货价格围绕股票指数存在一个无套利带,只有当股指期货价格突破这个无套利带的时候,才能进行跨期套利。


跨市套利


跨市套利是利用两个市场反映同一地区经济发展的股票指数对应股指期货合约价格的趋同性进行套利。两个市场比如新加坡中国A50指数期货和中国沪深300股指期货,由于股市信息获得的时效性、准确性以及心理预期的不同,两市同样反映中国经济整体走势,但股指期货价格的走势可能会不同,从而产生套利机会。


通常这些品种在各交易所间的价格会有一个稳定的差额,通过历史统计分析能合理地判断两市股指期货价格的区间。一旦这些差额发生短期变化,交易者就可以通过这两个市场间进行套利交易,购买相对低的合约,卖出相对高的合约,等待两者之间的价差恢复到合理水平时双向平仓获利。


期现套利


期现套利是指某种期货合约,当期货市场与现货市场在价格上出现差距,交易者就会利用两个市场买卖,从而缩小现货市场与期货市场之间的价差。


股指期货期现套利成功的前提是,投资者能够合理地确定股指期货当前的价格。沪深300股指期货的套利原则是:


当期货价格偏高时,买入类似沪深300成份股的组合,卖出相应比例沪深300股指期货;


当期货价格偏低时,卖出类似沪深300成份股的组合,买入相应比例沪深300股指期货。


跨指数套利


所谓跨指数套利,对应的是商品期货的跨商品套利。由于市场不存在完全相同的股指期货在不同的两个市场上市的情况,因此与商品期货中同样的标的物在不同市场上市交易的情况有本质区别。因此,这里的跨指数套利,指的是在同一市场内上市的、标的为不同现货指数的两个股指期货之间的套利。


从期现套利基本原理可以看到,股指期货和股票指数(现货)套利策略就是利用股票现货指数成份股(或投资组合)和股指期货合约之间的数学关系并利用程序交易,进行跨市场同时买卖/卖买股指期货合约和股票现货指数成份股(或投资组合)的投资方式。


当股票指数期货合约价格高于股票指数期货合约理论(或平衡)价格,并且溢价大于股指期货期现套利固定成本时,套利者可卖出股指期货合约,同时利用程序化交易购入股票现货指数成份股(或投资组合);当股票指数期货合约价格低于股票指数期货合约理论(或平衡)价格时,套利者可买入股指期货合约,同时利用程序化交易卖出股票现货指数成份股(或投资组合)。


冠群卓越

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