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【PVC周报】春节前,现货稳定,期货

华信万达风云能化团 2018-11-14 06:35:54

春节前,现货稳定,期货超跌

利多:

1. 社会库存较低,在高产量下,表现出强劲消费。

2. PVC制品的出口需求较好。

3. 贸易商和下游的库存低。

4. 下游整合,制品质量提升,刺激原料用量。

利空:

1. V1801合约进入交割月持仓量较小

2. 巴基斯坦对PVC反倾销裁定中国企业税率为31.98%~37.43%

3. 消费淡季。

4. 氯碱一体化装置利润高。

 

 

装置检修情况

 

区域

生产企业

工艺

产能

停车情况

预计影响产量

近期PVC装置停车企业统计

单位(吨/周)

西北

新疆宜化

电石法

40

2月17日故障停车,已吊销安全生产许可证

0.84

西北

青海盐湖

天然气

20

1月初停车,暂未有开车计划

0.42

总计


60


1.26

后续检修企业








总计


0


0.00


样本仓库库存情况

 


时间

华东环比

华南环比

2017/12/18

8.47%

10.17%

2017/12/25

1.56%

-4.62%

2018/1/2

3.85%

0.00%

2018/1/8

3.70%

-4.84%

2018/1/15

8.57%

0.85%

社会库存:

本周,受大雪天气影响,山东河南等地运输受阻,或将造成厂家累库。目前仓单有1771手。


上游及成本


日期

电石高端价

完全成本

西北

华东

华北

西北

华东

华北

2018-01-12

3050

3450

3350

5700

6560

6500

2018-01-15

3050

3450

3350

5700

6560

6500

2018-01-16

3000

3400

3300

5630

6490

6430

2018-01-17

3000

3400

3300

5630

6490

6430

2018-01-18

3000

3400

3300

5630

6490

6430

周度变化

-50

-50

-50

-70

-70

-70

 

原料:

电石价格松动,前期停车的电石炉已基本复工,电石供应量充足所致。尚处于高位震荡阶段,后期PVC装置开工稳定,春节的临近,人工费用增加和运输趋紧是支撑电石的基础。


内外盘机会

 


日期

CFR东南亚

CFR印度

国内华东

出口利润

在岸人民币

2017/12/20

872.50

936.00

6500

-236.66

6.5770

2017/12/27

872.50

936.00

6500

-254.43

6.5559

2018/1/4

877.50

946.00

6600

-355.46

6.5029

2018/1/11

912.50

961.00

6680

-205.50

6.4955

2018/1/18

925.00

990.00

6500

-20.33

6.4329

 

税则号:

PVC地板:39181090PVC硬管:39172300PVC膜:39204300PVC异型材:39162010

PVC粉:39041090PVC糊树脂:39041010PVC回料:39153000

 

 

关注出口窗口打开情况。华东对东南亚已接近临界值。
6期现机会

 



华东亿利

V05收盘

基差

基差变化

2018/01/15

6650

6810

-160

2018/01/16

6600

6630

-30

130

2018/01/17

6500

6570

-70

-40

2018/01/18

6550

6625

-75

-5

2018/01/19

6580

6670

-90

-15

基差周度变化

70

 

交割:

截止20180119

买交割所需最大成本46/吨,即可做买入交割操作,但也要考虑交割之后现货价格波动的影响。

卖交割所需最大成本278/吨,即可做卖出套保操作,此时可以无风险赚取利润。(期货账户不爆仓的情况下。)


2018-1-21

小结

上游工厂的情况比较直观,庞大的一体化装置是无法停止生产的。不过对于目前平均厂库不高的上游来说,目前还感受不到压力。能够感觉到压力并且压力逐步增大的时间莫过于除夕到元宵节这15

中游的贸易商,如果是服务产业链的那一类,在春运前完成终端需求的年前最后一次补库后,基本可以进入半休假状态。或者转变为套利商模式,或者干脆就让套利商们自个儿在那“翩翩起舞”。

而下游终端制品厂,笔者认为2017年需求增量最大的一块在于下游工厂的整合。8月份我们看到了官方制造业PMI和财新制造业PMI的背离,当时我们就应该警惕,两者数据因为样本的侧重点不同,官方以大型企业为主,财新侧重中小型企业。故在此修正1231日中周报的观点。并不是因为今年下游制品行业自发的提升了制品的品质而增加了原料的用量。而是行业中大型企业的标准就是比一些中小型企业的要高,特别是比诸如家庭作坊的质量要求要高出非常多。家庭作坊式的小型下游被挤出市场后,大型企业市场份额扩大,这就直接导致了原料的用量增加。虽然这里也无法用数据量化,但我们考虑这个“品质提升带动需求提升”的问题时出发点修正了。从一开始的认为:下游制品企业是不自律的,只是今年自发的提高了原料的用量。修正为下游制品企业的自律程度时随着企业规模和市场认可度的提升而提升的。

说回当下,再有不到一个月便是春节了。到那个时候,或许整个市场参与者的行动主题将由“如何撸起袖子加油干”转变为“如何红红火火过新年”。在接下来的时间里,春运就变成了一个不得不提的东西,在春节前15天开始显现效用。介时莫说下游有热情出来备货,就算是要找个车队和装卸工恐怕难找。那么现货贸易就停滞了,现货价格也就失去了涨或跌的动力。那么我对它的判断就是一个词“稳定”

而期货呢,传统贸易忌惮的是年后累库存(有长约在身的贸易商,不管是出于期货保值,还是对元宵后需求恢复的快慢程度的研判,对年后累库存都会做预案),春节的这段时间,上游累7-15天库存是比较正常的。短期的预期来看,我对它的判断是有一个累库存的下跌预期,也是一个词“超跌”。

操作建议:

05合约:中长期可以6500 6400 6200 附近分批建多单,不在05做空。(这个建议很久没变了,怕大家以为我偷懒。故特地加这行注释,操作建议确实没变!)






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