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“中国版”原油期货倒计时 公募ETF竞赛提前上演

龙头股策略 2018-04-14 11:42:57

距离中国原油期货3月26日将上市已经进入倒计时,这是我国首个国际化商品期货,具有重要战略意义。据报道记者调查了解,目前已有公募、私募、投行,以及海外资金对此表现出浓厚的兴趣,开始备战中国原油期货产品,不过也有许多投资机构仍处于谨慎的观望中。  

机构备战  

3月20日,广发期货原油分析师姚曦告诉记者:目前了解到的大部分企业对原油期货还是比较感兴趣的,一些公募机构也有发行ETF的意向。不过,海外大资金目前可能会比较倾向于观望。”  

同日,多家公募基金向记者表示对中国原油期货产品很有兴趣。一家大型公募基金负责指数基金的基金经理向记者表示,“中国原油期货这个产品我们觉得是比较有前景的,我们之前已经学习了相关标的规则,也考虑以ETF等形式设立产品参与。不过,后续还需要对市场流动性,价格形成机制和指数可复制性等方面进行跟踪观察。”  

另一家深圳大型公募基金人士也表示,“我们在准备相关产品了。”  

不过,一位负责ETF的基金经理则表示,“公募基金公司都想发行原油产品,感兴趣的公司很多,所以竞争肯定比较激烈,一方面,谁能拿到授权是个问题,包括开发ETF这些产品的授权;另一方面,现在整个商品期货有很长一段时间会里面都没有批新产品了,所以这个产品能不能推出来,能不能拿到会里面的审批批文,也是一个问题。”  

而私募也非常关注这一产品。“做期货交易的私募都很关注中国原油期货。而实业界大量需要期货套期保值的公司,包括中石油、中石化等,也翘首以待。对中国原油期货这个品种,不管是实业、还是做资金交易端的私募,都有非常大的需求。”3月20日,好买基金量化总监朱灵引告诉21世纪经济报道记者。  

实际上就在近日,不少私募的公众号连续更新原油期货相关内容。  

不过,记者采访的多家做私募的人士表示,目前还在观望。一位私募人士表示,“我们去交易所找些资料学习一下。”另一位私募人士表示:“我暂时不准备参与。”  

对此,格上理财研究中心研究员杨晓晴则表示,“原油作为工业的血液,在经济发展中具有无可替代的作用,其价格影响了下游商品的定价。原油期货的推出,可以为实体企业提供有效的套期保值工具以规避价格波动风险。”  

原油期货还丰富了期货投资的配置标的,原油价格与通胀具有高相关性,这会成为机构对冲通胀配置的优先选择。”杨晓晴说,“目前公募基金仅投资原油QDII基金,未来就可以发行ETF参与以人民币计价的原油期货,还规避了汇率变化的影响。私募机构可以利用原油期货进行套利或对冲操作。”  

“海外资金会小幅参与中国原油期货,但要先看实际交割走几遍。”一位长期做海外原油期货投资的基金经理向记者表示,“我暂时不会投资中国原油期货,等着看看实际运营情况。”  

另据本报记者获悉,以作为用油大省的广东为例,近期频繁举办或计划举办中国原油期货相关讲座,如“广发原油期货高峰论坛”、“2018中国平安原油投资峰会”、中信建投原油期货投资报告会等,并且往往一位难求。  

“中国版”原油期货  

上海国际能源交易中心副总经理陆丰3月16日在“珠江资本讲堂2018第二期—广发原油期货高峰论坛”,对即将上市的“中国版”原油期货进行解读。  

陆丰指出,中国原油期货设计的总体方案遵循4个主要原则——国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割。对于原油期货合约的设计,他表示,首先,交易油种的定义是中质含硫原油,而不是某个特定油种,既是为了避免在原油出口国供应不稳定的情况下影响交易,也是为了符合我国的原油需求特征。  

对于中国原油期货具有的特性,前述长期投资海外原油期货产品的基金经理表示,他暂时不会投资中国原油期货,“并不是因为中国原油期货比海外原油期货市场的风险更大,而是因为没有实货的盘子意义不大,重点要看能否实货匹配上,不然没太多人会玩。毕竟,要玩纸盘,那么多定价流动性好的金融工具,干嘛跑中国来玩。”  

他表示,即使对国内实业企业来说,要通过中国原油期货做好套期保值,也取决于流动性。“一开始说能保值那是胡扯,流动性到一定水平才能达到套期保值的目标。”  

事实上,此前国际市场上先后推出的许多原油期货产品都未成功。前车之鉴下,投资者应如何面对风险?  

对于中国原油期货最大的风险点,姚曦表示,“从仿真运行来看,原油期货目前波动还是非常大的,再加上与外盘在交易时段上的差异,可能很容易造成爆仓。所以建议在投资的时候要保持理性,杠杆不要过高。”  

杨晓晴认为,“原油期货在国内属于新品种,相关制度未必完善;而且国内投资者对其投资经验欠缺,在落实过程中还需谨慎。”  

而为了更好地吸引资金入场,中国原油期货要发挥实效还有待改进的空间。姚曦认为,“按规定,美元可以做保证金,但是是按照固定比例折算,而机构资金利用效率非常高,如果按照一个固定比例去折算的话,会不便,从资金利用效率来说,他们会把美元换成人民币,但是人民币能否自由兑换是他们考虑的一个问题。此外,在交易时间的问题上,因为国际的原油期货市场主要是英国的Brent和美国的WTI,但它们的交易时间是我们的深夜交易时间,时间上有一定的不便利,因为我们中国原油期货还不是24小时连续交易。”  

此外,姚曦表示,“要吸引更多的现货和贸易商来参与中国原油期货市场,对于非商业性持仓和商业性持仓,怎样进行一个合理的比例分配,这是监管层要考虑的问题。”

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