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【中信期货】投顾报告:96期周观点

中信期货研究资讯 2018-09-12 15:30:26


报告摘要

强弱评估:研究员多因子综合评级模型

模型采用买卖评级的方式,以每周研究成果为评级依据,品种研究员、宏观研究员和策略研究员分别评级构成模型三重因子,品种研究员和2策略研究员针对7大板块(黑色建材、有色金属、贵金属、能源化工、农产品、股指、国债)的相关品种进行综合评级(强烈看空,微弱看空、中性、微弱看多、强烈看多),而宏观研究员只对板块做出评级,之后将品种研究员、宏观研究员和策略研究员的评级按照等权重相加,得到综合评级排列

 


本周投资要闻观察

【宏观综述】

  国内新闻:

(1)  刘鹤与美财长通话:美方301调查报告违背国际贸易规则。北京时间3月24日上午,据新华社报道,中央政治局委员、国务院副总理、中财办主任、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国财政部长姆努钦通话。姆努钦向中方通报了美方公布301调查报告最新情况。刘鹤表示,美方近日公布301调查报告,违背国际贸易规则,不利于中方利益,不利于美方利益,不利于全球利益。中方已经做好准备,有实力捍卫国家利益,希望双方保持理性,共同努力,维护中美经贸关系总体稳定的大局。双方同意继续就此保持沟通。


(2)  原商务部副部长:正研究第二、三批制裁清单,比如飞机。中国国际经济交流中心副理事长、原商务部副部长魏建国24日对中国日报表示,继宣布第一批中止减让产品清单之后,中国正在研究第二批、第三批清单,比如飞机、芯片领域。而且,中国可以采取的措施不仅限于商品领域,旅游业等其他行业也有可能。他表示对美措施具体实施时间还未确定,中国将“观其颜,看其行”。

 

  海外新闻:

(1)  波士顿联储主席:美联储应考虑调整政策框架,以应对下一次危机。波士顿联储主席Rosengren表示,美联储的决策者应该考虑调整美联储的货币政策框架,来加强在未来经济危机时可用的工具。他表示,中性利率已经在美国下降,这意味着美联储在未来的危机中降息的空间有所缩小。而随着美国政府的债务/GDP比上升,财政政策的空间也受到压缩。Rosengren称,正是因为目前经济处于健康状态,所以我们应该未雨绸缪。资产估值处于高位,一个反周期的资本缓冲是合理的。这在美国尤其如此。


(2)  美国政府关门危机解除,特朗普签署1.3万亿美元开支议案。美东时间23日本周五,特朗普签署1.3万亿美元的综合性政府开支议案。他自称对此议案非常失望,但也别无选择。这是出于对国家安全的考量,不会再签署类似这样的议案。他还呼吁国会赋予他针对未来所有开支议案的单项否决权。美国国防部长马蒂斯表示,上述议案是美国史上最大规模的军事开支议案。该议案将提高美国的军事和边界安全技术的资金投入,这是共和党的两大优先事项。它还将增加资金应对阿片类药物成瘾,并改善美国的基础设施。其他条款包括加强枪支销售背景调查和学校的安全措施。


(3)  沙特面临严峻局面:资本外逃前所未见。最近致力于经济多元化改革的沙特,正拼命摆脱对能源行业的依赖,但由于经济不景气,大量资金逃离了沙特阿拉伯。位于华盛顿的智库国际金融研究院(IIF)最新报告显示,沙特从2012年到2017年,每年都有数百亿美元的资本流出。截至2017年第三季度,沙特资本已经外流640亿美元,预计2018年仍会有260亿美元流出该国。

 

【重点策略观察】以史为鉴,贸易战对经济有百害而无一益

美国当地时间3月22日,特朗普签署总统备忘录,基于美贸易代表办公室公布的对华301调查报告,指令有关部门对中国采取限制措施。回顾历史,这并不是美国第一次挑起贸易战,上世纪30年代、80年代里根时期、2002年小布什时期、2009年奥巴马时期就多次通过提高关税,限制进口额度等贸易保护措施制造全球贸易进展氛围。发动贸易战从短期来看似乎保护了美国本土企业的利益,但是从长期来看反而会制造通胀、在泡沫破裂后反而加速经济冷却。如果美国本次贸易战的范围和程度仅与2002年小布什政府以及2009年奥巴马政府所实施的贸易保护措施相仿,那么其影响将控制在相关产业内、影响时间亦偏短期;但是如果本次贸易战扩大成为一战后或者上世纪80年代级别的全面贸易战,那么对美国乃至全球经济将造成负面冲击,直接导致经济或金融危机的发生。


【本周重要经济数据】

美国:第四季度实际GDP终值,第四季度个人消费支出物价指数终值,2月NAR季调后成屋签约销售指数,2月个人消费支出物价指数,3月密歇根大学消费者信心指数终值;法国:第四季度GDP终值,3月CPI初值;日本:2月季调后零售销售,2月失业率;英国:第四季度GDP终值,第四季度经常帐,3月CBI零售销售预期指数


美国:第四季度实际GDP终值,第四季度个人消费支出物价指数终值,2月NAR季调后成屋签约销售指数,2月个人消费支出物价指数,3月密歇根大学消费者信心指数终值;法国:第四季度GDP终值,3月CPI初值;日本:2月季调后零售销售,2月失业率;英国:第四季度GDP终值,第四季度经常帐,3月CBI零售销售预期指数






来源:中信期货研究资讯


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