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【银河晨会】银河四月份投资组合出炉!

银河理财 2019-06-11 08:33:12

今日视点

银河4月投资组合:组合依据投资者投资需要及风险偏好,提供三类组合:包括月度组合、中期组合(3-6月)、长期(12个月)组合:

月度组合(不分先后)包括:金风科技(002202)、陕西煤业(601225)、贵州茅台(600519)、水井坊(600779)、上汽集团(600104)、九州通(600998)、长电科技(600584)、保利地产(600048)、北新建材(000786)、天齐锂业(002466)。

中期组合(不分先后)包括:贵州茅台(600519)、水井坊(600779)、健友股份(603707)、中国平安(601318)、保利地产(600048)、中国动力(600482)、北新建材(000786)、苏州科达(603660)、华策影视(300133)、合力泰(002217)。

长期组合(不分先后)包括:正业科技(300410)、长春高新(000661)、北新建材(000786)、四维图新(002405)、贵州茅台(600159)、水井坊(600779)、中国平安(601318)、航天电器(002025)、杰瑞股份(002353)、保利地产(600048)。

 

煤炭:受钢铁价格表现弱势、开工旺季预期不明朗、螺纹钢库存高企、开工时间延后等不利因素的影响,市场悲观情绪蔓延,带动煤炭板块估值持续下行。我们认为,经济存在下行压力的情况下,周期股整体机会不大,但是部分龙头煤炭股在此轮持续下跌中已经具备较高的安全边际,建议关注动力煤龙头股陕西煤业(2018年市盈率7X)、兖州煤业(7X)、中国神华(9X);炼焦煤龙头潞安环能(9X);具备国企改革和地方企业兼并重组资产注入等预期的山煤国际(11X)、大同煤业(11X)。


一、今日热点

银河四月份投资组合

 

银河4月投资组合依据投资者投资需要及风险偏好,提供三类组合:包括月度组合、中期组合(3-6月)、长期(12个月)组合:

 

月度组合(不分先后)包括:金风科技(002202)、陕西煤业(601225)、贵州茅台(600519)、水井坊(600779)、上汽集团(600104)、九州通(600998)、长电科技(600584)、保利地产(600048)、北新建材(000786)、天齐锂业(002466)。

 

中期组合(不分先后)包括:贵州茅台(600519)、水井坊(600779)、健友股份(603707)、中国平安(601318)、保利地产(600048)、中国动力(600482)、北新建材(000786)、苏州科达(603660)、华策影视(300133)、合力泰(002217)。

 

长期组合(不分先后)包括:正业科技(300410)、长春高新(000661)、北新建材(000786)、四维图新(002405)、贵州茅台(600159)、水井坊(600779)、中国平安(601318)、航天电器(002025)、杰瑞股份(002353)、保利地产(600048)。(分析师:洪亮)

 

煤炭:中美贸易战对我国能源行业的影响

 

一、事件:

 

3月22日,特朗普签署就301调查结果采取行动的备忘录,宣布对中国出口至美国的600亿美元商品加征关税。同日中国表示拟中止对美国实施实质相等的减让和其他义务,即对自美进口部分产品加征关税,以平衡美方232措施对我国造成的利益损失。中美贸易战愈演愈烈,对煤炭的影响如何?

 

二、我们的分析和判断

 

1、总体上,中美贸易摩擦加剧对原材料如煤炭的直接影响有限,但是作为钢材的上游品种,如果钢材出口受到阻碍,原料端整体将承压。我国进口炼焦煤中有一部分来自于美国,焦炭、铁矿石和美国基本没有贸易往来。2017年,我国累计进口炼焦煤6935万吨,其中来自美国的是284万吨,占比4.1%,如果我国针对美国贸易保护主义采取反制措施,后期抑制美国煤炭进口,提高从美国的进口关税,对国内煤炭价格有一定潜在利多,对焦煤价格有一定的利多支持。

 

2、本次中美贸易大战正好与国内黑色系大幅调整的时间吻合,导致市场悲观恐慌情绪显著升温,加剧了相关品种的跌势。我们认为,中美贸易战对黑色系的直接影响有限,但间接影响及长期影响比较大,如果贸易战的程度进一步加深,钢铁制品出口受阻会影响国内钢厂煤炭使用量,贸易战范围扩大影响国内各行业工厂减产,用电量减少也会影响电厂煤炭使用量,但是影响的绝对量都非常小,考虑到到目前相关品种下行风险犹存,短期看有超跌迹象,建议谨慎操作,等待市场情绪企稳。

 

3、煤炭出口方面,2016和2017年我国煤炭出口回升到800万吨的水平。相比我们国家2017年35亿吨的产量和2.7亿吨的进口量而言,我国煤炭出口量很少。而且出口至美国的煤炭更是少之又少,不足1000吨/年,故中美贸易战对我国煤炭出口的影响可忽略不计。

4、行业基本面方面,动力煤:本周动力煤价格持续调整但跌幅收窄;电厂采购积极性较弱,动力煤价格下行压力仍存。

 

据煤炭资源网的相关报道,3月24日,海关总署紧急电话通知,二类口岸2018年3月24日开始再次禁止进口煤炭。此举主要是为了控制煤炭进口量、减少高灰高硫等进口煤对环境的破坏,保护去产能政策的效果,缓解国内煤炭供求矛盾。炼焦煤:目前由于环保因素,低硫优质主焦煤仍处于供求紧张的局面,焦煤价格仍以稳定为主,高硫主焦价格或有下行压力。焦炭:受钢价表现弱势的影响,虽然唐山等地区逐步复产,高炉开工率有所提升,但是焦炭价格的上涨预期仍然不能实现。

 

三、投资建议:

 

受钢铁价格表现弱势、开工旺季预期不明朗、螺纹钢库存高企、开工时间延后等不利因素的影响,市场悲观情绪蔓延,带动煤炭板块估值持续下行。我们认为,经济存在下行压力的情况下,周期股整体机会不大,但是部分龙头煤炭股在此轮持续下跌中已经具备较高的安全边际,未来应该看淡动力煤淡季的价格涨跌,重点关注龙头企业业绩的确定性和持续分红的能力,寻找白马煤炭股的波段性投资机会。建议关注动力煤龙头股陕西煤业(2018年市盈率7X)、兖州煤业(7X)、中国神华(9X);炼焦煤龙头潞安环能(9X);具备国企改革和地方企业兼并重组资产注入等预期的山煤国际(11X)、大同煤业(11X)。

 

四、风险提示

煤价大幅下跌风险,行业内国企改革不达预期风险。(分析师:潘玮)

 

商贸:中美贸易战对我国商贸零售行业的影响

 

1.事件摘要

 

北京时间2018年3月23日,美国总统特朗普宣布将对从中国进口的商品征收关税,涉及航空产品、新材料,新能源汽车和高科技产品等1300个类别,总值达600亿美元。中国商务部当日发布声明称,计划拟对自美进口部分产品,包括水果、猪肉、葡萄酒等加征关税,涉及征税的商品规模达30亿美元。

 

2.我们的分析与判断

 

(一)首先看对美出口。零售企业的运营模式是作为产品制造商和消费者的桥梁性场景媒介,它的出口业务占比几乎为零,对于美国开出的征收关税清单,零售企业基本无影响。

 

(二)再看对美进口。商务部开出的计划清单中多以食品及日用品组成,表面上看,上述产品的必选品定位将在一定程度上助推CPI上行,但其实不然。具体来看,根据商务部最新数据,2017年前三季度,中国农产品进口总额为930亿美元,其中,从美国进口数额为55亿美元,占比5.9%,进口结构上并不依赖美国出口。进一步看总量情况,根据智研咨询发布的全国农产品流通数据,2017年农产品流通交易规模为8.3万亿人民币,全年预计从美进口总额约为460亿人民币(汇率假设为6.5 RMB/USD),占比仅为0.5%,总量结构上亦无依存关系。我们认为,对零售终端企业,尤其是对以必选品经营为主的超市行业影响较为有限。

 

3.投资建议

 

2018年零售子行业的投资层级,我们建议以百货>超市>专业及一般连锁。公司方面我们维持周报的推荐组合:天虹股份,王府井,永辉超市,苏宁易购,老凤祥。

 

4.风险提示

 

贸易磋商低于预期,贸易摩擦升级等。(分析师:李昂)

 

有色金属:中美贸易战市场风险偏好下降,关注避险类资产贵金属板块的投资机会

 

投资建议:

 

本周在中美贸易战影响下,有色金属价格与有色金属板块大幅下跌。中美作为全球经济体G2,其贸易战有可能影响国内甚至是全球宏观经济的增长前景,这将影响全球大宗商品需求,压制有色金属价格。2017年外需复苏在我国经济回暖中起了重要的作用,而2018年春节后的国内旺季新开工不及预期,市场认为国内房地产与基建投资需求在2018年大概率下滑,而中美的贸易摩擦将加大外需不确定性,加剧了投资者对宏观经济及周期行业下游需求的悲观预期,市场的风险偏好下滑,避险情绪上升。而黄金及黄金股作为避险资产或将有比较好的投资机会。从历史上看,在全球贸易战中,黄金作为大类资产都获取了比较好的收益率。此外,美国对中国钢铁、铝等基本材料征收关税将提升其制造业的生产成本,影响其通胀超预期的上涨。通胀预期的上涨,也有利于黄金价格与黄金板块股票。我们建议投资关注黄金及贵金属的短期投资机会,推荐山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、银泰资源、兴业矿业。此外,我们看好新能源汽车上游资源的投资机会,推荐天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业。(分析师:华立)

 

机械行业:原油价格再次上涨至70美元每桶,贸易战对中国高端制造影响较小

 

投资建议:

 

我们认为,中国是世界制造大国,正处在产业结构升级初级时期,与世界制造强国之间还存在较大差距,高端数控机床、工业机器人等产品仍需要大量进口。

目前中国高端制造依旧在起步阶段,并以替代进口高端装备、满足国内需求为主,因此即使双方发生贸易战,对中国高端制造影响较小,并且能够一定程度上加速高端装备国产化进程。


具体到机械板块我们看好机器人、高端工业传感器、制造业数字化及智能化、轨道交通、高端海洋工程装备、油田服务及装备制造等。(分析师:刘兰程)



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