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【业界观察】银行深化与期货公司合作

大连商品交易所 2018-07-21 13:09:09


衍生品重要性凸显

随着金融改革的深层推进,实体企业和金融机构利用期货市场管理风险的需求更加迫切。与此同时,伴随居民财富配置向金融资产的转移,社保基金等低风险偏好投资机构对绝对收益如量化对冲等理财需求也在不断上升。


期货日报记者21日在由新湖期货举办的“申城论剑——第七届衍生品对冲套利国际论坛”上了解到,在上述市场趋势和需求下,期货衍生品作为理财产品创新工具的重要性不断显现,银行等金融机构正在加强与期货、私募等非银金融机构的合作。


据了解,这一合作从刚落地不久的FOF产品开始。今年11月,新湖期货联合浦发银行发行首单母基金FOF产品。新湖期货财富管理中心总监助理史林介绍,该产品目前投资于结构化产品优先级。“基于市场环境需求,结构化产品目前非常有市场,后续我们将发展投资多类型子基金,这一类型不可能一蹴而就,因为中国FOF母基金发展相对来说还比较缓慢。”


期货公司为何要与银行推出这种产品合作形式?史林称,FOF的优点在于:第一,能撬动银行资金;第二,优先资金能快速高效到位;第三,该产品形式支持小额资管产品;第四,投顾能获得杠杆收益。


据介绍,在FOF产品成立的过程中,期货公司实际上发挥了连接私募和银行之间的桥梁作用,作为二者中间纽带,期货公司完成了整个FOF产品设计工作。“作为一个平台,期货公司双面对接私募和银行两大市场。首先,私募客户有资金和服务需求,期货公司可以提供资金渠道和产品设计;其次,银行有放贷和投顾资源需求,期货公司为银行进行私募筛选和风险控制。”史林描述了期货公司在FOF产品中所发挥的作用。


实际上,据记者了解,与商业银行合作发行FOF产品不止新湖期货一家,包括海通期货、华泰期货在内的期货公司也都在今年上半年与银行合作推出了FOF产品。


新湖期货董事长马文胜认为,对于期货公司来说,成立FOF产品是一个非常好的商业模式。“它解决了大经营机构分工细化,为银行从大类资产配置介入到衍生品领域提供了通道。期货公司则通过FOF形成内部风控、IT技术以及筛选和孵化体系,形成了主动管理体系,随着这一产品的推动,期货公司资管业务得以整体转型。”


事实上,银行与期货公司的合作远不止于此,在客户需求下,银行也在不断探索与期货市场之间的合作。


浦发银行金融机构部总经理刘长江介绍,近年来,浦发银行对利用期货及衍生品市场服务企业客户和实体经济进行了一些探索。“首先,我们加强与期货行业合作,通过积极开展高效安全银期转账服务,为企业客户利用期货市场管理经营风险,发现大宗商品价格等提供有利的保障;其次,向参与期货市场的实体企业提供灵活多样的服务,不但有传统标准的融资,还有与大宗商品融资以及衍生品交易相结合,采用行内套期保值的方式,减少了企业补货,或补保证金的程序;再次,为实体企业提供系列风险管理服务,实现多层次交易市场、产业供应链、多渠道管理全覆盖。”


然而,今年6月份股市大幅波动以来,尤其是近段时间,市场谈论最多的就是“资产配置荒”问题,作为拥有庞大资金池的商业银行,业务也不可避免面临转型。这就为银行与其他机构深化合作创造了好的机遇。


众所周知,银行理财的高收益主要来源于非标资产,但随着经济下行压力加大,这些高收益资产也面临高风险。因此,刘长江称,浦发银行在年初就已经开始加大在证券市场、期货市场寻找优质资产的力度。“经济新常态下,利率不断下行,银行也面临资金快速理财化问题,这些背景都对商业银行等金融机构提出了新要求,希望通过这次会议,与期货机构合作。”刘长江会上直接表达了这一愿景。


“原来我们商业银行较少涉足风险比较高的衍生品领域,但是经过评估,我们发现一些高端客户对这些领域很感兴趣,因此商业银行也要培养这方面的能力,希望在大资管背景下,各个机构发挥各自的长处,形成组合化的产品,共同为实体经济客户和基础客户提供金融服务。”刘长江称,在已经开展一系列理财资金投资结构化的FOF基金模式如与新湖期货建立的FOF模式之后,浦发银行下一步将继续加大FOF和MOM业务合作模式及其推广力度,加强与期货以及私募的合作。


浦发银行资管部副总经理杨再斌也表示,商业银行客户的风险控制需求非常大,但目前商业银行还不能提供有效的风控工具。“因此我们希望和期货机构共同开发,特别是下一步有了期权之后,我们在此基础上开发不同行业的客户,为他们提供差异化的风控产品和服务。”为此,杨再斌呼吁,伴随利率市场化的推进,交易所应加快推进场内衍生品,“利率市场化之后,风险相应增加,这时候就需要更多的规避风险的衍生工具产品”。


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