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【周报视点】基差存风险, 动煤下方空间或收窄

弘业期货 2019-07-04 00:11:41

文:周贵升

制作:网络推广部

上周动煤主力合约呈现下行态势,主力05合约周一(3月26日)收报于584.4元/吨。目前沿海电厂日耗量位于65万吨以上的水平,与历年同期相比已属正常,不会发生大幅增长的现象。此外,库存量维持在偏高的水平,不急于从市场上采购,以刚性拉运为主,因此煤价继续疲软运行。短期来看,电厂日耗将维持一定水平,两会结束后供应将增加,高企的库存将压制现货价格的抬头。当前盘面贴水反复至40以上,在基差修复因素下主力期价或将在一定区间内偏窄运行。

注意进口煤的限制,港口、电厂库存的变化情况。


一、行情回顾

上周动煤主力下滑趋势明显,库存高企加上需求偏弱,投资者对于未来两个月的价格持偏空态度,加上中美关税风波导致的恐慌性下滑,最低达到562.2元,触及550-570绿色区间,但随后期价又快速回补,下行空间收窄,主力05合约周一(3月26日)收报于584.4元/吨。


二、影响因素分析

1、北方港煤价弱势运行,存量维持稳定

上周,北方重要港口动力煤库存量继续增加,价格延续跌势。3月份以来,随着春运的结束,秦皇岛港铁路煤炭调入量维持高位,但是下游用户采购情绪不高,港口吞吐量下降,港口煤炭市场相对低迷,5500大卡煤价格635-640元左右。截止3月26日,秦皇岛港库存638万吨,曹妃甸港库存322.8万吨,国投京唐港库存190万吨,天津港库存194万吨。从秦皇岛港历年的库存情况来看,当前存量维持相对高位的水平位置,

2、电厂日耗平稳,库存量维持高位

随着下游各类企业的开工,电厂的日耗也回归正常的水平,截止3月26日,沿海六大电厂日耗65.6万吨,这一日耗量与去年同期相差无几。四五月份为消费需求淡季,当前的日耗量已经处于正常的水平,不会发生大幅度增长的局面。电厂库存量充足,处于近年来的最高水平,截止3月26日,库存量为1463.50万吨。与此对应,煤炭库存可用天数为21.73天,买方采购情绪较低。

3、海运市场价格弱势震荡

上周,运价呈现先抑后扬的走势,上涨动能不足,后半周需求疲软,运价有所回调。截止到3月26日,煤炭海运综合指数(CBCFI)报收744.64点,环比下跌1.02%。具体到主要航线上,秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价下跌0.5元/吨至37.6元/吨,秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价下跌0.3元/吨至29.0元/吨;秦皇岛至南京航线3-4万吨船舶的煤炭平均运价下跌0.3元/吨至38.0元/吨。下游重点电厂煤炭库存量维持高位,日耗平稳,处于正常的消耗库存阶段,耗煤量并不会出现大幅增长的现象,维持刚性拉运即可,煤炭海运市场维持不温不火的现状。


三、后市展望

综合以上,目前沿海电厂日耗量位于65万吨以上的水平,与历年同期相比已属正常,不会发生大幅增长的现象。此外,库存量维持在偏高的水平,不急于从市场上采购,以刚性拉运为主,因此煤价继续疲软运行。短期来看,电厂日耗将维持一定水平,两会结束后供应将增加,高企的库存将压制现货价格的抬头。当前盘面贴水反复至40以上,在基差修复因素下主力期价或将在一定区间内偏窄运行。

注意进口煤的限制,港口、电厂库存的变化情况。


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