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【行业实践】人人贷U计划隐现资产池 P2P转型理财平台或避监管

众筹金融研究院 2019-07-04 23:59:26

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随着《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》(下称办法)的落地和e租宝等网贷平台因违法违规等等问题相继被警方调查,P2P的行业性洗牌或正来临。
根据已经公开征求意见的《办法》,平台方需履行对借款人的信息进行更为细致的披露义务,而在这种情况下,仍有部分P2P平台采用模式创新或下设子品牌实施政策风险隔离等方法规避着可能面临的监管升级。
自动投标背后:资产池模式

虽然《办法》已初步征求意见,但围绕《办法》对P2P行业划定的红线与要求,许多网贷平台的业务仍然存在争议。老牌P2P人人贷所开展的一种定位于“本金自动循环出借及到期自动转让退出”的理财工具正在其平台上受到热捧。

根据《人人贷“U计划”说明书》以及《“U计划”服务协议》披露,这种自动投标工具的运作流程是,投资人在申请期内通过预定或直接加入的方式选择加入本期“U计划”以后,在本期“U计划”规定的锁定期内,投资人默认授权人人贷进行优先自动投标,自动签署相关借款协议、债权转让协议,以及对相关款项进行划扣、支付、冻结以及行使其他权利。

根据安排,锁定期结束当日,系统通过债权转让的方式为投资人全额退出本期计划,而锁定期内投资人不能提现、有且只有一次申请提前退出机会,且必须全额退出并缴纳加入金额的2%作为退出费用。


“这种模式其实是把债权转让和自动投标相结合来搞的资产池模式,但业务实质上与变相的证券公开发行相似,每一份U计划其实都相当于认购了一份用于理财的证券,所以这类业务的合规隐患是比较大的。”中银律师事务所的一位律师表示,“考虑到U计划并不是随时开放,所以人人贷做资金池的概率不大,更大的可能性是资产池,然后让投资人的钱和这些标的进行错配,这其中隐含了委托投资或信托关系,而并不是借贷双方直接的债权债务关系。”


在业内人士看来,在理财端采取标准化理财产品的方式进行资金归集,并向资产池中的借款标的进行对接的模式,仍然属于信用中介业务。




值得注意的是,这一自动投标业务的风险体量也在迅速扩容;据人人贷官网披露,截至1月13日人人贷的U计划资产总规模已达83.1亿元,加入总人次达34.9万次。


“其实一些平台的思路也是在用做大规模、大而不倒这种思路来‘绑架’监管。”前述银监人士坦言,“因为一旦你的规模大了,就算是违规的,从现实考虑社会稳定问题,可能也要在处置和清理上留出空间。”

第三方支付为资金通道


那么自动投标工具的资金流转是以哪类机构为平台呢?人人贷客户服务中心表示其资金主要通过第三方支付平台进行流转的。


“目前所有投资进来的资金都先暂时放于第三方交易平台快钱、财付通,操作时经第三方交易平台再把资金通过银行转入每个借款人账户中。”人人贷一位客服人员表示,“基本上都是在所有投资人投资完成,资金总额达到募集目标之后,平台会统一进行投标。”


根据《办法》拟定明确规定,网贷机构应选择符合条件的银行业金融机构作为出借人与借款人的资金存管机构。


对于资金存管方的选择,前述人人贷客服则向记者解释称,虽然目前人人贷还只是风险备用金存管在民生银行,“对于资金存管也一直在与民生银行方接触,很快就会上线”,然而该客服也表示“具体上线时间平台现在也不能给予保证,需要耐心等待”。

或定位理财平台“绕路”监管

  

事实上,即便自动投标和公募基金销售业务看似违规,人人贷等平台对该类业务可能引发的问题却并不惧怕,其中秘密之一或在于平台“自我定位”解释权的变迁。


过去人人贷仅作为网络借贷中介平台存在,而如今据其官网披露,人人贷的基金销售、自动投标工具业务均在其旗下的WE(Wealth Evolution)理财平台开展,而其对自身的定位是“原人人贷理财端的升级,为广大理财用户提供更多元的投资选择与更优质的综合理财服务”。


在业内人士看来,人人贷向互联网理财平台的转型目的之一,恰在于“去网贷化”和“去P2P化”,以达到绕开网贷办法监管的目的。


多数P2P平台之所以采取转型理财的定位,或与此前国务院互联网金融规范意见中,并未针对互联网理财或互联网资管进行专项安排有关,彼时《意见》仅根据既定的分业监管框架对互联网基金销售、互联网信托等孤立的部署。


“当时互金《意见》一共提到了互联网支付、网络借贷、股权众筹融资、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网消费金融几个内容。”前述银监系统人士称,“并未涉及互联网理财、互联网资管这样更大的概念,本来资管就是全牌照业务,在分业监管下存在混业的监管黑洞,而互联网理财则更是‘黑洞中的黑洞’。”


来源: 21世纪经济报道


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