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华信期货投资内参20180312

华信场外衍生品 2019-06-29 02:08:48


白糖  刘永华>>>        

原糖5月合约延续宽幅震荡,收盘跌2点收于12.91美分,继续处于13美分之下。相对于印巴等国250元左右的甘蔗价格,主产国继续处于亏损,糖价需要长期低于成本,才能令种植面积回落。泰国截至上周末产糖达到了990万吨,同比增21%,预计最终榨量将达到1.2亿吨,而产量也将创下新的记录,从而压制国际糖价维持低位。泰国白糖产量比例略低于去年,目前的原白糖价格价差也达到74美元,在增产预期下,主产国侧重生产原糖,后期关注结转库存和白糖的生产情况,榨季末期,超预期的产量对市场心态明显利空。
     郑糖反弹回到5650以上,前低5600位置的反弹较为明显,国内供求受原糖影响较小,广西现货报价继续小幅回落,南宁站台报价已经跌至5900元,销量回升较为明显,集团低价走量策略逐步发挥作用。按产量1000万吨、配额外150万吨以及配额内150万吨的实际情况估算,国内供应量1300万吨,考虑到结转偏高以及走私管控因素,国内供求相对平衡,后期关注配额外许可发放情况,以及消费端是否继续萎缩。盘面参考区间5630-5680。

油脂油料  潘正明>>>>    

基金增持净多接近20万手 美豆周五遭遇平仓重挫

上周五晚,美豆、美粕重挫收低,美豆油下跌趋缓。美豆在电子盘交易时段击破10天均线之后,场内交易时段巩固性下挫,形成宽幅下跌,收盘击破20天均线,阶段性头部确立,中期调整全面展开。美豆粕继周四星线报收略作修正之后,周末跟随大豆节奏重挫,收盘击破20天均线,调整展开。从目前的形态结构上看,本轮调整,美豆、美粕有趋向40、60天均线收敛的区域的态势,适当予以关注。
    上周五晚,CFTC公布了截止3月6日的持仓报告。基金在大豆合约上增持多头34730手,减持空头4790手,净多为194877手,占总持仓比率为23.8%,前周为20.1%。基金在豆粕合约上增持多头2310手,增持空头1677手,净多为152702手,占总持仓比率为33.7%。基金在豆油合约上增持多头8622手,增持空头3413手,净多为46783手,占总持仓比率为19.7%,前周为8.8%。
    从持仓结构的变化上看,基金在大豆合约上增持迅猛,净多达到近期新高,接近20万手,与前几次的次级高点接近,周末重挫收低,显然是基金规模性平仓使然,下周净多将大幅减少。

    连粕市场重心逐步下移,主力M1805合约周末收盘位于近日震荡下沿3100关口,高位震荡有演化为调整的态势。夜盘交易时段受到美豆下跌影响,低开驱动下行,部分多头纷纷平仓驱动盘面走低。关注夜盘收市之后,美豆继续下挫10美分对盘面的影响,预计短期有迫近3000关口附近的要求。 
    趋势跟踪策略:M1805失守3100多头减持,剩余多头依托2950持仓。击破3100短线顺势沽空。
    豆油跟随大宗商品调整节奏连续收低,主力Y1805合约四连阴下挫收低,周末收盘击破5700关口。夜盘交易时段受到油粕比平仓的支撑略作修正,震荡幅度收窄,关注美豆重挫对盘面的影响以及白盘的反应。
    趋势跟踪策略:Y1805剩余多头依托5650持仓。短线依托5750沽空。



LLDPE&PP  柳姗姗>>>>

美国非农数据显现加息节奏放缓,商品市场受支撑

市场动态:宏观方面,美国总统特朗普征收钢铝关税一事一波三折,美元、墨西哥披索和加元等货币汇率随之起伏。美国2月非农就业岗位增加31.3万个,为逾一年半来最大升幅,较前月增长0.1%,直指今年通胀仅缓慢攀升。薪资增长放缓的速度超过预期,支持美联储不会加快升息步伐的观点。国内M2增速两连升,2月新增贷款及社融均“腰斩”,企业中长期贷款创同期新高。现货方面,石化企业多稳定原料出厂价格,受期货走低影响,贸易商多让利出货,原料市场价格维持弱势。地膜需求虽然尚可,不过厂家对于原料的需求一般,对于原料市场的支撑力度有限。另外PE盘面六连阴,谨防技术性反弹。
L1805
周五期价低开后弱势震荡收十字阴星,本周最终以连续阴跌收尾,打破技术形态呈现空头格局。L05开9310最高9360最低9260收盘9305结算9315跌75,成交量减少71410手至28.2万手,持仓量减少34110手至40.4万手。技术方面,均线系统呈现空头排列,MACD(8,13,9)指标绿柱延长,双线于零轴下方发散运行。技术面转空,盘面收六连阴谨防技术性反弹。持仓方面,空头主力持仓量明显减少,多头主力持仓量有所减持。盘面资金流出1.07亿。支撑区间9200--9250。
操作建议:上方日线压力较强,建议暂时观望。(仅供参考)

PP1805
周五PP期价缩量减仓弱势震荡收小阳,PP05开8970最高9018最低8942收盘8982结算8989跌67,K线脱离上方五日均线存在回归需求。成交量减少19.9万手至28.3万手,持仓量减少20622手至43.7万手。技术方面,均线系统呈现空头排列,MACD(8,13,9)指标绿柱延长,双线于零轴下方发散运行。持仓方面,多空主力均有所减仓,其中空头主力减仓幅度较大。盘面资金流出0.44亿。短期呈现空头趋势,支撑位8800-8900区间。
操作建议:暂时观望。(仅供参考)


苹果  曹鹏义>>> 

主力合约呈现宽幅震荡 关注交易所对交割仓库培训引发行情

行情回顾方面,上一交易日盘面主力合约呈现宽幅震荡,价格中枢在7191元/吨,开盘有所上拉随后跳水尾盘站上价格中枢,总体收涨80元/吨,价格表现是开盘价7132元/吨最高价7249元/吨最低7114元/吨收盘价7212元/吨,成交量与持仓量方面,成交量增加22.5万手至106.2万手,持仓量增加472手至63194手,交投比较活跃,成交量站上100万手成为明显品种,市场关注度较高。
现货情况,全国主产区烟台红富士80#一二级果出库价3.8-4.0元/斤,陕西白水及洛川红富士80#一二级果出库价3.8-4.1元/斤,现货好货挺价,总体销量低迷。陕西产区方面,今日产区富士走货稳定,其中果农货交易量明显增加,南方市场气温逐步回升,对苹果销售利好,陕北个别乡镇出货近半,但大部分乡镇余货均在七成上下;而咸阳近期果农出售积极性增加,部分冷库余货已不足三分之一,而长武等地大部分冷库余货在五成以上,所以咸阳纸袋富士价格持续低位可能性较大。山东产区方面,今日山东冷库富士走货低迷持续,好货依旧观望为主,只有部分三级货成交,客商多按需发货,烟台多地冷库余货以好
货为主,一般货占比两成左右,后期客商补货持续,三级货价格基本稳定;而威海地区的果农货因急于出售部分产区价格略有下调,短期价格暂稳,好货价格依旧稳定。
操作策略:从盘面看价格依然处于反弹中,技术形态上可以5日均线作为支撑,上方动态压力40日均线,关注突破情况。价格区间维持上周区间不变,重点支撑价7000元/吨—7060元/吨,上方强压力7320元/吨,目前关注交易所对交割仓库的培训可能引发的资金炒作情况,建议投机客户围绕支撑压力位操作,法人客户关注我司场外期权报价择机介入。(个人建议仅供参考)


玉米&玉米淀粉  路书香>>> 

玉米行情分析

基层余粮较少惜售,港口库存大幅下滑,深加工企业提价收购,现货价格快速走高,期货跟随,但抛储传闻极为细节,市场心态较弱,获利了结增加,大连玉米冲高回落,周线收上影响较长的阴线。5-9价差仍然处于反向市场结构,市场担心9月使用陈粮注册。港口库存下降,仓单量下降,大连交易所玉米总仓单在至25233张。
操作建议:玉米现货近期仍以偏强为主,抛储传言压制,回调空间有限。
 5-9,加大价差主要是市场考虑 9 月用陈粮注册的概率较大,拍储消息打压市场,玉米跌破1760以下多单可轻仓介入,保护6-8月价格上涨的风险。
期权操作方面, 1月合约买入看跌期权可急促持有。1805合约卖出1900的看涨期权可继续持有增强收益。
风险点:国家拍储价格高于传言,国家继续调控控制面积


玉米淀粉行情分析 
国内玉米淀粉滞涨。山东、河北报价在2510-2550元/吨,高位在2580-2620元/吨,个别小幅上涨20元,东北在2300-2350元/吨。玉米淀粉价格与木薯淀粉价差放大至1000元/吨左右,超过正常合理价差300。周五国内淀粉期货价格跟随玉米价格走弱,淀粉今日探底回升,05合约收2189元/吨,呈现回调态势。
本周淀粉开工率回升至75.11%,较前一周的71.38%明显回升,开工率回升,令供应压力增加。但下游企业备货,物流陆续恢复,玉米淀粉企业库存较上周降幅为6.37%,淀粉成交好转,目前厂家仍有不少前期合同执行,出货心态较好,对玉米淀粉仍有支撑。
玉米现货价格走弱,维持偏强态势,替代品木薯粉价格偏强,我们认为玉米淀粉现货偏强态势仍未改变,但期货端原料价格下跌带来的淀粉期货跟跌,企业保值可小量介入空单。由于2018年玉米淀粉产能将继续扩大,玉米企业可锁定1月合约的加工费用。


研究所早报观点

黑色

黑色期货大幅下跌后宽幅震荡。目前对需求悲观者增多,现货多头开始砍仓式甩货。钢材库存上升幅度超历史极值,绝对水平开始处于偏高水平。进入中国两会活动,市场政策风险加大。河北限产文件下发,确认市场前期预期。全球资金风险偏好快速变化。目前市场逻辑不清晰,建议谨慎操作。


有色

本周有色价格普遍大跌,锌价首当其冲。短期基本面青黄不接,黑色系又拖累整体市场氛围,价格承压下行。周五夜盘有色跟随原油大幅反弹,一举收回本周大部分失地。3月20日美联储议息会议前,市场对加息预期较强,美元流动性偏紧。但我们认为旺季即将到来,加息靴子落地后,若价格调整充分,同时伴随库存减少,消费回暖,测试下方支撑后,可能出现买入机会。

外盘信息

【 免责声明:以上交易计划仅为作者本人根据对行情的分析做的汇总统计和操作建议,所有分析和建议等均代表个人观点,仅供参考。按此操作,盈亏自担。


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