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【中信期货】投顾报告:98期周观点

中信期货研究资讯 2018-12-12 13:41:44

报告摘要

强弱评估:研究员多因子综合评级模型

模型采用买卖评级的方式,以每周研究成果为评级依据,品种研究员、宏观研究员和策略研究员分别评级构成模型三重因子,品种研究员和2策略研究员针对7大板块(黑色建材、有色金属、贵金属、能源化工、农产品、股指、国债)的相关品种进行综合评级(强烈看空,微弱看空、中性、微弱看多、强烈看多),而宏观研究员只对板块做出评级,之后将品种研究员、宏观研究员和策略研究员的评级按照等权重相加,得到综合评级排列

 


本周投资要闻观察

【宏观综述】

  国内新闻:

(1)  商务部:向美方提出磋商请求,正式启动争端解决程序。4月5日,中国就美国进口钢铁和铝产品232措施,在世贸组织争端解决机制项下向美方提出磋商请求,正式启动争端解决程序。

(2)  商务部发布会:美方错判形势,中国将坚决反击,中美没有谈判。4月6日晚间八点,中国商务部就此前特朗普对额外一千亿美元商品征收关税的言论,召开了新闻发布会。中国商务部表示,美国误判了形势,美国的行动是极端错误的。中国已经做好准备,在应对措施上不会犹豫。如果美国公布1000亿美元的清单,中国将立刻反击。中国有非常详细的反制措施,中国不排除任何选项。对于此前美国官员称正在与中国谈判的表态,中国商务部予以坚决否认,称一段时间以来,双方的财经官员并没有就经贸问题进行任何谈判。在双方关税战不断升级的情况下,双方不可能就此问题进行任何的谈判。

(3)  中国3月外汇储备3.143万亿美元,低于预期3.146万亿美元,高于前值3.1345万亿美元。

 

  海外新闻:

(1)  特朗普要求考虑对华额外1000亿美元商品追加关税。特朗普在白宫发布的一份声明中称,“考虑到中国不公平的反击,我已指示美国贸易代表办公室(USTR)考虑,在301条款下对1000亿美元中国商品追加关税是否适当,以及如果适当,对追加关税的商品进行确认。”

(2)  美国财长接受采访时表示,贸易战不是目的,愿与中国协商解决。CNBC上周五就此采访了美国财长姆努钦,希望了解美国政府的态度。姆努钦表示:“我们的目的并不是(和中国)贸易战,我对于双方最终达成协议持谨慎乐观。”不过,对于美国是否正在与中国进行谈判,他的回答非常模糊。他首先表示:“我们愿意通过谈判来解决,不过对于谈判的进展无法做更多评论。”但随后主持人立刻追问到底是“愿意谈判”还是“正在谈判”,并表示这对市场非常重要,因为市场已经因此暴跌了超过300点。姆努钦回答说,“我希望更加谨慎,因为任何时候你在谈判时,显然都不会公开谈论这些细节。”总之,姆努钦并未对是否“正在谈判”的追问做出正面回应。

(3)  美联储主席鲍威尔:支持逐步加息,薪资增长还存在空间。鲍威尔表示,美国经济增长正在稳步推进,持续、稳定的加息是必要的。他预计,通胀将继续接近美联储2%的目标,即使工资涨幅仍然低迷。失业率可能会下降到4%以下,而通过实施合适的政策组合,劳动参与率有望上升。对于中美之间的关税问题,鲍威尔表示,FOMC在会议时对这个问题进行了讨论。他说:“我们看不到关税对近期展望的影响。因为我们还不知道关税生效的力度会是什么样的,以及影响会有多大和关税的时点。”

(4)  美国3月新增非农就业人口10.3万,大幅低于预期。上周五晚间,美国劳工部公布数据显示,美国3月非农就业人口增长10.3万人,大幅低于预期的18.5万人,前值由31.3万人上修至32.6万人。这一数字也是六个月来最低,且远低于过去三个月的平均水平。薪资方面,美国3月平均每小时工资同比增长2.7%,符合预期,略高于前值2.6%;环比增长0.3%,与预期持平,高于前值0.1%。失业率方面,美国3月失业率为4.1%,略高于预期的4%,与前值持平。3月劳动力参与率为62.9%,不及前值的63%。

 

【重点策略观察】中美贸易摩擦升级,在限制与反制中市场波动将加剧

回顾过去一个月,中美贸易摩擦经历多轮试探,限制,反制,缓和,升级,美国对中国商品的限制规模和中国的反应快速强硬,史无前例。4月5日,特朗普指示美国贸易代表办公室考虑,在301条款下对1000亿美元中国商品追加关税是否适当;至此,美国对中国拟征收关税的商品规模已经扩大至1500亿美元。中国商务部和外交部齐声反应,表示“中国将奉陪到底,不惜付出任何代价,必定予以坚决回击。中国有非常详细的反制措施,不排除任何选项。”中美贸易摩擦升级,市场快速反应,且出现了几个变化:(1)美股对中国的回应态度愈发敏感;(2)商品市场出现分化;(3)原油和美债是否会被卷入争端的担忧情绪上升。


【本周重要经济数据】

中国:3月M0、M1、M2货币供应,3月社会融资规模,3月新增人民币贷款,3月PPI,3月CPI,3月贸易账;美国:3月未季调PPI,3月未季调核心CPI,3月财政预算,4月密歇根大学消费者信心指数初值;欧元区:2月季调后贸易帐;法国:3月CPI(月率)终值;日本:3月国内CGPI;英国:2月工业产出,2月商品贸易帐


 




来源:中信期货研究资讯


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