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上海中期期货——早盘策略20180409

上海中期研究 2018-11-07 16:58:49

早盘策略

策略速览

品种分析

宏观

本周重点关注中美3月通胀数据和贸易摩擦问题、以及美联储3月会议纪要

上周美元指数上涨,大宗商品中农产品涨跌不一,工业品下跌,美股下跌,欧股上涨。中美贸易摩擦局势不明,中国就美国可能对1000亿美元中国商品加征关税做出强硬回应,表示将毫不犹豫立刻进行大力度反击。但在此之后白宫经济顾问表示与中国谈判还未开始,特朗普有可能对中国提出贸易建议清单,且特朗普也表示出希望能解决贸易争端。数据方面,美国3月非农就业人口增长10.3万人,远不及预期18.5万人,创六个月以来最低,但薪资水平有所回升,失业率与预期持平。随后美联储主席鲍威尔表示美国经济增长正在稳步推进,持续、稳定的加息是必要的,威廉姆斯对2018年加息次数预期为3-4次。今日重点关注博鳌亚洲论坛和国内金融市场变动。

金融衍生品

股指:建议波段操作为主

上周美股下跌,欧股上涨,国内三组组期指呈现回落态势,指数间分化略微收窄,2*IH/IC比值收窄至0.89,现货指数整体亦表现弱势,主要系中美贸易摩擦加剧,导致国内外股票市场均出现大幅回落,中方反制,美方进一步列出征收关税清单,剑指中国高科技,对国内创业板指数产生较大的压力,连续三个交易日下跌,累计跌幅逾3%。宏观经济面整体表现中性,3月官方制造业PMI指数好于预期,生产需求扩张,进出口数据表现强势,投资、消费亦有回升,内外需均有所提高,且CPI-PPI剪刀差显著收窄,显示经济结构趋于平衡,不过由于近期中美贸易局势不明,对国内市场产生影响,建议波段操作为主。

金属

贵金属:暂时观望

上周贵金属呈现反弹态势,主要系中美贸易摩擦加剧,中美博弈自上周以来已历经两个回合,周一中国决定对原产于美国的部分进口商品中止关税减让义务,自2018年4月2日起实施,随后美公布“500亿美元”加税建议清单,剑指中国科技业,继而中国强力反击,对美大豆、汽车、飞机等106项商品加征25%关税,后期美国再次表示考虑对1000亿美元中国商品加征关税,同时中国表示将毫不犹豫立刻进行大力度反击,但在此之后特朗普也表示出希望能解决贸易争端,周五非农就业数据的不及预期,对贵金属又再度产生支撑,资金方面,截止4月3日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸减少34985手合约至137849手合约,SPDR黄金信托持仓增加0.66%至859.99吨,SLV持仓量增加至9959.22吨,操作上,中美贸易摩擦加剧,建议暂时观望。

铜:暂时观望

上周沪铜期价维持震荡走势,LME三个月期铜收高1.2%,报每吨6,796美元,稍早高见6,828美元。上海现货铜报价在50480-50650元/吨,涨35元/吨,升水30元/吨-升水80元/吨。现货铜升水较前日变化不大,持货商逢高出货积极,贸易商表现谨慎,下游刚需采购,市场成交平淡。铜精矿加工费的进一步下降,以及废旧铜的紧张,将使得未来精炼铜供应受到抑制,预计沪铜维持窄幅震荡。操作上,暂时观望。

锌:暂时观望

上周沪锌期价冲高回落,俄罗斯能源部长诺瓦克称,一旦当前的减产协议年底到期,可能成立一个石油输出国组织(OPEC)及非OPEC国家合作的联合组织。目前对美元走势造成最大负面影响的因素是,中美两国之间的贸易争端不断升级引发市场忧虑情绪愈加严重。LME三个月期锌收高0.2%,报每吨3,280美元。上海现货锌今报0#锌24600-24700元/吨,跌220元/吨,贴水120元/吨-贴水20元/吨,1#锌24540-24640元/吨,跌220元/吨,贴水180元/吨-贴水80元/吨。持货商维持正常报价出货,节前短期维持供需两淡,下游基本按需采购,日内市场成交情况平平。长期锌矿供应紧缺对锌价支撑较好,下方托底明显,但受限于目前下游需求恢复缓慢因素,涨幅料受限。操作上,暂时观望。

铝:暂时观望

上周沪铝期价震荡上行,金价下跌,因美国股市持稳,缓解对跌势加剧的担忧,且美元走强,令黄金对持有其他货币的投资者来说更昂贵。LME三个月期铝下挫1.3%,报1,978美元,为去年8月以来最低,部分因上海期货交易所铝库存创新高,超过97万吨。上海现货铝锭报价在13960-14000元/吨,跌20元/吨,贴水40元/吨-平水。现货铝价坚挺贴水收窄,持货商积极销售,中间商和下游企业均逢低入市接货,市场成交较一般。近期国内铝库存转升为跌,下游需求略有改善。操作上,暂时观望。

镍:暂时观望

上周沪镍期价偏强震荡,LME三个月期镍升1.3%,报每吨13,475美元,稍早触及两周高位13,600美元。上海期货交易所镍库存减少助燃了镍价的升势。周三上海现货镍报价:99600-100300元/吨,跌50元/吨,金川镍现货较无锡主力1804合约升水400元/吨,较沪镍主力1807合约贴水380元/吨,俄镍现货较无锡主力1804合约贴水300元/吨,较沪镍主力1807合约贴水1080元/吨。现货镍价基本持平,金川镍升水稍有上调,买卖双方积极性都不高,市场氛围整体偏冷清,成交情况不佳。操作上,暂时观望。

螺纹:观望为宜

清明假期期间,市场价格波动不大,今日报价多持稳为主。上周三开盘后期螺高位盘整,市场观望情绪明显,市场交投氛围较为清淡,午后市场价格持稳,部分商家为了减轻库存压力价格存在暗降,其中华东大厂厂提多报至3680-3700元/吨之间,小厂螺纹多报至3600-3650元/吨之间。从市场反馈来看,市场价格大幅拉涨,市场存在一定观望情绪,整体来看市场成交不及预期。螺纹钢主力1810合约维持震荡表现,期价上方表现承压,关注多空争夺,观望为宜。

热卷:观望为宜

上海热轧板卷市场价格上涨,市场成交整体一般,1500mm普碳钢卷主流报价3830-3850元/吨。期货市场维持震荡表现,市场信心有所提振,报价逐渐走高。不过目前低价资源成交尚可,而高价资源市场接受程度较低。综合来看,预计短期内上海热轧市场价格震荡运行。热卷主力1805合约维持震荡表现,期价表现维稳,预计短期波动依然较大,观望为宜。

铁矿石:观望为宜

钢厂方面,采购情绪一般,基本试探性询价为主。进口矿现货市场活跃度较弱,贸易商报价较节前基本持稳。钢厂心态较为保守,不敢贸然拿货。部分贸易商下调报价,价格下调刺激部分钢厂的采购需求,主流PB粉询价445-450元/吨,贸易商心态坚挺,买卖双方博弈,最终山东主港PB粉450元/吨成交。铁矿石主力1809合约低位盘整,期价表现依然维持震荡格局,观望为宜。

 锰硅:多头谨慎操作

锰硅SM805合约上周震荡走弱,周内低点7374元/吨。在锰硅厂家计划四月份开始联合减产后,已有企业开始执行,在四月份钢招即将展开之际,限产使得厂家挺价意愿增强,但也使港口锰硅现货需求走弱价格回调,不过因外盘报价依旧高位锰矿进口成本高且港口可流通库存少,有锰矿商封盘惜售。钢招方面目前定价均在8100元/吨以上,河钢4月招标量19250吨,较上月减少740吨,更远低于去年非限产月份将近3万吨的量,显示北方钢厂需求仍未完全释放,但最终8300元/吨的价格基本符合市场主流价。期货方面,虽连续三个交易日收阴线,805合约交割也滞后于当前招标价一个月,但锰矿成本高位库存低位,一个月内成本降幅有限,当前期货贴水现货900元/吨左右的水平仍有反弹动力,建议继续多头思路谨慎操作。

硅铁:暂且观望

硅铁SF805上周三个交易日连收阴线。现货方面,硅铁厂家前期开工高位,在成本走弱以及需求无亮点的情况下价格持续走跌,市场价逼近成本,4月份钢招有厂家减量,更多钢厂是因为库存原因和压价原因推迟招标,合金厂家展开减仓自救,但供需两弱且成本支撑较弱的情况下,现货价格上周继续走跌,5700元/吨的出厂低价已比较普遍。河钢公布四月份招标量为2280吨,定价6300元/吨,但很多企业销售针对贸易商,价格明显低于钢招价。期货方面,上周低点5814元/吨,需关注前低5790元/吨的支撑能有有效,虽当前盘面偏弱,且现货供需关系暂未反转,但临近交割,空头主力的交割能力需要考虑,建议关注前低处表现,不建议过分看空。

能化

原油:原油400下方多单布局

SC1809上周低位运行,确认400一线支撑,SC与布伦特呈现较高相关性,SC受外盘原油拖累,创上市新低,但400下方具备投资价值。周三上海原油期货9月期货收盘每桶401.5元,下跌4.0元,跌幅0.99%,持仓量9164手。根据SC1809为首行合约换算,选取DME的阿曼原油1807作为参考,阿曼原油到国内交割库生成标准仓单交割计算,2个月跨度理论价格在435-440元。外盘方面,尽管美国原油库存意外下降,但是美国库欣地区原油库存持续大幅度增长,石油市场气氛受压。担心中美贸易争端升级,美股大跌拖累油价,加之美国石油钻井数量达到三年来最高,欧美原油期货下跌。对国内原油保持观望态度,若期价跌破400可多单介入。

 塑料:多单谨慎持有

上周连塑主力1809合约价格走势有所企稳,下游企业补库以及4月份检修预期对市场形成一定提振。4月份石化计划检修装置较多,若是按计划进行,检修损失量大约18万吨左右。不过石化库存仍在90万吨附近,港口货库存继续维持高位,库存短期还有待消化,这将限制上涨空间。进口方面,中美贸易商战升级,4月4日国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税,从进入名单的化工品中包含LDPE,由于LDPE形成替代品,因此该政策若实施将对LLDPE形成提振。需求方面,地膜厂家多保持高位开工,部分小厂开工逐渐下降,部分企业适量补库。上游原油震荡为主,对塑料方向指引性不高。现货方面,上周部分石化陆续上调出厂价,华北地区LLDPE价格在9250-9400元/吨,华东地区LLDPE价格在9250-9500元/吨,华南地区LLDPE价格在9300-9500元/吨,参照华北地区现货价格,期货小幅贴水。综合考虑,激进者逢低布置的多单谨慎持有,稳健者建议暂时观望为宜。

聚丙烯:多单谨慎持有

上周PP主力合约价格走势有所企稳,市场对四月份石化大量检修存预期。上周石化企业PP库存降幅较大,但国内港口PP库存维持高位。下游方面,PP下游注塑、塑编企业和BOPP企业开工率近期并未明显增加。进口政策方面,4月4日我国将对原产美国的丙烷加征25%关税,丙烷作为聚丙烯上游原料,若该政策实施将对聚丙烯形成一定提振。现货方面,上周价格走高50-100元/吨左右,华北市场拉丝主流价格在8580-8650元/吨,华东市场拉丝主流价格在8700-8800元/吨,华南市场拉丝主流价格在8850-8950元/吨,上周五1809合约小幅升水。短期市场关注点转向检修,4-5月份PP检修损失量预计25万吨左右,供应压力或有所减轻。建议多单谨慎持有。

PTA:暂时观望

TA主力05合约围绕5500一线震荡。基本面看,在聚酯负荷达到多年高位的背景下PTA社会库存大幅去化,现货市场持续收紧,但PTA期货仍表现温吞,大区间震荡走势为主。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制。短期成本如果继续推升,PTA依然有上冲的动力,仍需要关注累库存导致PTA现货基差的变动。目前PTA结构在成本、需求双预期支撑,自身供需及市场结构良性的情况下维持了较大的价差。未来成本端依然有偏强的预期支撑。投资者需要关注供需结构在4月可能出现拐点、现货流动性以及需求能否如预期跟进,操作上暂时观望为宜。

PVC:轻仓试多

PVC主力合约围绕6300一线震荡,下方获得成本支撑,且5月上游检修力度较大,整体基本面将趋紧。主要在关注宁夏地区电石炉开工变化状况,零星有电石出厂报价上调现象,整体重心未动。宁夏一带电石企业冬季限产的消息,部分企业初步要求停到3月15日至采暖季结束。西北联合体对被罚对市场信心有所打击。原料电石企业仍处于盈亏边缘,并因限电、炉况等影响而造成电石生产不足的现象,产量难以继续攀升,供应增加较为缓慢;另一方面,烧碱行业利润较好,行业开工率较高。我们认为,电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态,供需仍不平衡,需要消化库存保证正常生产,但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行。建议投资者宽幅震荡思路操作。 

沥青:2700多单持有

沥青主力合约1806小幅回落,维持2800震荡,60日线获得支撑,企稳2800一线。基本面整体受需求支撑,仍偏多思路。山东地区沥青价格小幅上涨25元/吨,其他地区价格稳定。长三角沥青价格小幅上涨30元/吨,其他地区价格持稳。近期国内道路项目开工较少,且部分贸易商备货到位,炼厂整体出货略缓慢,不过因炼厂开工率偏低,沥青供应低位,且大部分炼厂库存较低,沥青稳价销售。短期下游终端需求预计难有较大提升,沥青价格走势以稳为主。由于炼厂整体开工率不高,沥青库存仍以中低为主,近期沥青价格预计将以稳为主。整体现货维持稳步上涨,2700一线多单持有,上方2950一线可止盈离场。

天胶:空单持有

天胶1809围绕11500一线震荡,仍然弱势,且贸易战升级,橡胶下行压力加大,测试10000整数关口。从基本面来看,供需两端呈现出对垒的局面。供应端上,首先是停割期的支撑,其次是泰国等主产国政策的上的支撑,最后是一季度中国进口量同比17年增速下降。其中泰国等主产国政策上的支撑多是情绪上的提振,而停割季节性规律和进口增幅回落,才是有效收缩供应量的主要原因。需求端上,目前下游需求状况不尽如人意,新订单缺乏、用工成本等均制约下游企业对原料的需求,目前企业多以随采随买为主,需求边际增长的力度不高,缺乏对价格上涨的支撑。目前整体显性库存高达80万吨。青岛保税区库存增加至24.63万吨目前看橡胶并没有脱离筑底形态,基差结构仍然需要回归收窄。随着高库存量削弱了季节性影响和政策性影响,使得价格上涨压力较大,库容紧张问题影响套利商加仓头寸,橡胶仍然偏空思路,下方10000一线测试有效支撑。

焦炭:暂且观望

 上周焦炭1805合约震荡偏强运行,日内振幅微小,成交较差,持仓量略减。现货方面,国内焦炭市场价格弱势运行,成交情况偏差。8日山东临沂二级焦出厂价1900元/吨(持平),徐州产二级焦市场价1900元/吨(+50),天津港准一级焦平仓价1875元/吨(持平)。30日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率79.49%,略低于近期均值79.65%。库存方面,30日110家钢厂焦炭库存平均可用天数14.5天,略高于近期均值14.1天;110家钢厂焦炭库存490.6万吨,略高于近期均值477.8万吨;100家独立焦化厂焦炭库存102.9万吨,明显高于近期均值81.6万吨。综合来看,近期焦炭现货价格持续下行,焦化企业利润亏损的情况明显增多。目前受环保限产影响,焦炭需求尚未见起色,南方主流焦企联合召开市场研讨会,约定月度定价市场统一下调200元/吨,并一致减产20%,以此来遏制焦炭市场继续下行的趋势。预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点:环保限产情况、成材价格行情,操作上建议投资者暂且观望。

焦煤:暂且观望  

上周焦煤1805合约震荡上行,日内振幅微小,成交较差,持仓量略减。现货方面,国内焦煤市场价格稳中偏弱运行,成交情况偏差。8日京唐港山西主焦煤库提价1790元/吨(持平),连云港山西主焦煤平仓价1890元/吨(持平),日照港澳洲主焦煤车板价1610元/吨(持平)。库存方面,30日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.01天,低于近期均值16.63天;110家钢厂焦化厂炼焦煤库存758.8万吨,略低于近期均值778.7万吨;100家独立焦化厂炼焦煤库存754.9万吨,低于近期均值838.2万吨;中国炼焦煤煤矿库存172.4万吨,明显高于近期均值133.8万吨。综合来看,受环保限产和焦企利润亏损影响,焦煤市场需求总体偏差,焦煤采购积极性有所降低。低硫主焦煤的紧缺问题犹在,价格相对坚挺,高硫资源价格稳中偏弱运行,预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:焦化企业开工率和利润情况,操作上建议投资者暂且观望。

动力煤:震荡偏空思路操作  

上周动力煤1805合约延续弱势,日内振幅微小,成交较差,持仓量略减。现货方面,国内动力煤市场价格稳中偏弱运行,成交情况偏差。8日忻州动力煤车板价455元/吨(-15),最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价585元/吨(-6),环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数570元/吨(-1)。库存方面,8日统计环渤海三港煤炭港口库存1236.5万吨,明显高于近期均值1083.13万吨;国内六大电厂煤炭库存1430.6万吨,略高于近期均值1363.5万吨;库存可用天数21.8天,略低于近期均值22.8天;六大电厂日耗65.7万吨,高于近期均值60.4万吨。综合来看,近期市场价格仍在持续走低,港口贸易清淡,现货库存相对较高。目前电厂日耗小幅回升,但相对高企的库存导致可用天数依然较高。4月后电厂继续以兑现长协煤为主,电厂长协成本继续降低,市场煤采购积极性不高,预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:电厂日耗情况、港口库存情况,操作上建议投资者震荡偏空思路操作。

甲醇:空单谨慎持有

当前各地甲醇市场供需状况略显不一,基于装置检修、烯烃采购等利多消息面支撑,主产区西北企业库压多不大,短期稳价趋势明显;而山东、华中等消费地市场在下游需求配合趋缓背景下,当前整体出货节奏略显谨慎,短线来看,内地行情区域调整趋势为主。港口方面,近日期货盘整支撑趋弱,且经过月底纸货交割行情过后,4月初港口进口到货补充、国产货陆续释放等均一定程度上对市场形成牵制,短期港口走势偏弱盘整为主。节前甲醇主力1805合约期价震荡回落,持仓下降,截止4月4日,甲醇华东现货价格2900元/吨,近期须关注下游开工回升采购力度及其春检影响,操作上建议投资者空单谨慎持有。

玻璃:暂且观望

近期在各个区域生产企业轮番协调和下游加工企业陆续开工等因素影响下,生产企业库存有了一定幅度的改观。尤其是前期存货较多的贸易商自身库存有了较大幅度的削减,为再次采购玻璃增加了资金支持。对于后期现货市场,生产企业较为乐观;而贸易商则稍显谨慎,毕竟上半年是传统消费的淡季。但是从环比情况看,在冬季采暖限制解除和两会结束等因素影响之后,终端市场需求也将有一定幅度的增加和起色。节前玻璃主力合约1805期价震荡回落,持仓下降。截止4月4日,河北安全5mm现货价格为1592元/吨。近期现货价格累计上涨30元左右,同时生产企业和贸易商合计库存环比上周有15%左右的降低,但依然处于相对高位。操作上建议投资者暂且观望。

农产品

 棉花及棉纱:暂且观望 

节假期间,中美贸易战预期升温,4月4日中方政府宣布拟对美棉等加征25%进口关税,实施时间另行公布。消息发布后,美棉首先受恐慌情绪影响下挫,随后探底回升。抛储期间,国内棉花对进口依赖度较低,且美棉对中国的出口仅占美棉出口比重的10-20%,影响相对有限。本周储备棉销售底价14891元/吨,较上周下调31元/吨。由于新疆棉挂牌占比由前期40-43%下降至近期的33-37%,关注后期投放比例是否出现结构性变化。操作上建议暂且观望。棉纱方面,内外纱线价差倒挂250元/吨左右,国产纱价格优势显现。但在国内棉花供应压力下,下游企业对后市信心不足,多采取随用随买。操作上建议暂且观望。

豆粕:多单持有 

节假期间,中美贸易战预期升温,4月4日中方政府宣布拟对美大豆等加征25%进口关税,最终措施及生效时间将另行公告。消息公布后,美豆首先受恐慌情绪影响大幅下挫,但由于中美贸易战演化路径仍具有不确定性,且政策短期内难以生效,美豆随后探底回升。此外,国内部分饲料企业上调报价,中美贸易战心理预期下豆粕易涨难跌。USDA预测2018年美豆播种面积为8898.2万英亩,低于2017年的9014.2万英亩以及市场预估的9105.6万英亩,也为豆粕提供长线支撑。国内豆粕库存处于合理位置,截至3月30日当周,国内进口大豆库存减少5.59%至355.96万吨,豆粕库存减少2.08%至77.37万吨,操作上建议多单持有。

菜籽类:菜棕油扩大

本周油厂开机率下降,同时豆油豆粕提货速度有所减慢。截至3月30日当周,国内进口菜籽库存增加0.66%至45.9万吨,菜粕库存减少6.05%至5.9万吨,菜油库存增加24.57%至6.59万吨。菜粕消费旺季通常在清明前后启动,操作上建议暂且观望。菜油方面,1月份抛储菜油已基本消化,菜油库存重回低位,而棕榈油3月份进入增产周期,操作上建议持有菜棕油价差扩大。

豆油:短线偏多思路

上周,豆油期价增仓上行,近期维持偏强态势。现货方面,豆油部分涨涨10-50元/吨,低位吸引些补库。美国发布清单计划对中国1300个项目500亿美元商品加征25%关税并将于5月15日举办听证会,中国随即宣布近期将公布同等力度、同等规模反制清单。中美贸易战升温担忧将制约美豆涨幅,但中国转向南美采购大豆导致南美大豆因供不应求大涨,进口成本增加,对国内油脂利多。近两周油厂开机率较低,豆油库存将至137万吨,低位需求尚可,且油粕比处低位,油厂挺价。不过,目前榨利高达200元/吨,油厂将积极买南美豆压榨,第二季度大豆到港量庞大,一旦中美通过谈判消除贸易战,油脂下行风险也较大。操作上,短线偏多思路。

 玉米及玉米淀粉:观望为宜 

上周,USDA种植面积报告的利多效应以及中美贸易摩擦的干扰,美玉米主力合约收平。国内方面,南北港口玉米价格稳中偏弱,锦州新粮集港1750-1790元/吨,理论平舱1800-1840元/吨,较节前小跌10元/吨,广东散船码头现货报价主流区间1940-1960元/吨,集装箱报价1980元/吨暂稳,东北深加工企业玉米挂牌价下降明显,偏高降幅达到60-80元/吨,主流收购1600-1700元/吨,华北深加工企业主流区间每吨1890-2020元,个别企业挂牌价格降至1900元/吨以下,南方销区需求不振价格继续走低,跌势放缓。4月12-13日,国家共计抛储玉米691万吨,且底价相较去年小幅提高,预计第一周成交或将不太理想,近期价格仍将承压。操作上,建议观望。淀粉方面,国内玉米淀粉现货市场价格弱势震荡运行,本周将有近700万吨玉米抛储,市场出货不断增多,原料玉米价格继续下滑,生产企业的成本压力大大削弱,价格坚挺相对困难,部分企业根据自身情况适量调整价格,但波动幅度仍有限。操作上,观望。  

大豆:考虑59反套 

上周,连豆期价加速反弹,目前正处于多头格局。市场方面,国产豆价格报价稳定。由于直属库上调轮换价格,给东北豆市场带来利好支撑。另外,上周五吉林大豆加工企业补贴确定,补贴金额为300元/吨,时间为3月15日至4月30日收购入库,且6月30日前加工完成(主要补贴对象为食品加工以及副食酿造且年处理能力5000吨以上的大豆加工企业),可能会带动东北大豆购销。不过,南方大豆优质贷源缺乏,走货并无明显增加,交易略显冷清,价格上行仍乏力。总的来看,在国家利好政策性调控下,近期国产大豆价格或将以稳中趋强走势运行,还需密切关注中美贸易摩擦的发展情况。操作上,持有59反套。  

鸡蛋:59反套轻仓持有

上周,鸡蛋期价低位企稳,近期移仓快速进行。市场方面,目前鸡蛋价格多数稳定,个别地区下滑0.05元/斤。产区货源正常,各地仍以消化库存为主,走货一般,外销欠佳。多数经销商谨慎观望,采购积极性不高,预计多数地区稳定,个别地区或有微降趋势。整体来看,目前现货正值年内最疲弱时期,现货或将刷新年内低点,而5月根据季节性情况理应升水于现货,但从往年情况来看,亦有平水的时候,因此现货价格或将成为期货这轮下跌的底部,现货价格近期是否能止跌企稳,决定了后期期货价格的下跌空间。操作上,建议59反套轻仓持有。  

白糖:观望

上周,郑糖期价继续偏弱整理,上方压力仍较为明显。市场方面,近期广西收榨速度进一步加快。据了解,目前广西累计69家糖厂收榨,同比减少21家,预计还有22家糖厂未收榨。3月产销数据即将发布,市场预计广西单月产量116-127万吨,销量55-60万吨。总体来看,本榨季库存呈现增加态势,目前现货价格表现弱势。国际方面,巴西贸易部数据显示,3月巴西共计出口糖176.7万吨,同比增加10.6%。加之,印度取消20%糖出口关税,同时,市场预期印度下一步还可能补贴出口,进而削减国内库存。因此,原糖近期呈现弱势格局,跌破13美分/磅巴西糖的成本支撑。操作上,建议观望。  

棕榈油:暂时观望

上周,棕榈期价减仓偏强,重回前期震荡区间5050-5150元/吨。市场方面,3月MOPB报告显示,1月马来棕榈库存回落至248万吨,环比下降2.85%,大幅低于平均预期,SPPOMA预估3月前10天产量增加14.04%。同时,马棕出口又受到印度关税上调的冲击,预计价格或将重回弱势。国内库存方面,截止3月23日当周,国内食用棕榈库存总量为67.91万吨,较前一周降3万吨,降幅4.6%,预计后期港口库存仍有望高位运行。整体来看,由于USDA发布的新季种植面积大幅低于市场预期,形成短期偏多的氛围,带动油脂油料价格上行,但长期来看,MPOB报告偏空,且3月开始马棕产量出现周期性修复,加之棕油库存后期仍将高位运行,期价难有大幅反弹空间。操作上,暂时观望。

苹果:5-10正套

上周,苹果期价冲高回落,周三录的较大跌幅。市场方面,目前栖霞产区整体交易平稳,客商存储的货源价格高,多通过自有渠道销售,采购商采购多偏向果农货,果农三级货剩余货源不多,交易以统货以及一二级居多,价格短期稳定。但季节性来看,5月合约呈现一定青黄不接特性,包括春节后苹果价格有望止跌企稳,并出现一定反弹。随着时间接近4月,苹果交割成本逐渐明朗,目前市场消息称交割偏严,期货价格或有收复贴水的反弹趋势。技术上,苹果期价在经过一段时间震荡后,趋势转为向上,近期或将表现出明显近强远弱特征。操作上,建议考虑5-10正套。

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