西安金融分析网络社区

私募准入门槛再升级 小型私募突围困难重重

懂私慕 2019-07-05 18:46:00

提示点击上方"懂私慕"关注,一起读懂私募




最近私募圈被一系列监管政策和监管处罚“炸”得精神紧绷。先是场外期权业务遭禁,少了一个赚钱工具;紧接着,至少5家私募机构一周内被中国证券投资基金业协会注销和拉黑;现在,私募备案门槛又升级了!一个月之内,监管部门三次加码私募行业,想“钻漏洞”真的越来越难。


2018年以来,大型私募新产品发行接连不断,与之相对应的是,小型私募发行举步维艰,10亿元以下规模的小私募新发1只产品需耗时4个月以上,更有不少小私募因募资失败而注销私募管理人登记。

  

上海一家小型私募合伙人对记者表示,单家公司管理规模超过10亿元才能具备一定的竞争力。有市场人士对记者表示,小型私募想要脱颖而出需要满足以下条件:一是出色、稳健的业绩;二是清晰的发展目标和定位,以及为之奋斗的扎实团队;三是牢守合规底线;四是打造具有辨识度的品牌。

  

史上最严出资证明来了

  

记者了解到,近日有机构在申请私募基金管理人登记时,收到协会的反馈意见,要求出具自然人股东的出资能力证明,并且和原来的执行口径相比有诸多变化之处,这也被业内称为史上最严的出资证明规定。

  

事实上,私募基金缴纳资本金多用过桥资金垫资,极易形成风险隐患,投资者难以真正辨别私募的资本实力。针对私募基金管理人登记备案过程中出现的“垫资”、“代持”现象,基金业协会开始出手整顿。根据中基协的最新反馈,出资能力证明中要至少出具两份材料:一是出资能力的说明,二是出资款的证明材料。

  

关于出资能力的重要性,安徽美通资产董事长陈红兵在接受《国际金融报》记者采访时表示:“出资证明体现了股东的抗风险能力。在出现违规投资者维权的情况下,股东是否具有赔偿的能力,就取决于股东的抗风险能力。”

  

私募准入门槛再升级

  

基金业协会数据显示,截至2018年3月底,已登记的私募基金管理人有管理规模的共20122家,平均管理基金规模5.98亿元。管理规模方面,截至3月底,已备案私募证券投资基金为35419只,基金规模为2.58万亿元,较上月减少175.79亿元,减少0.68%。其他私募投资基金已备案基金为6692只,管理基金规模为2.11万亿元,较上月减少273.81亿元,减少1.28%。

  

随着整体规模的快速扩张,私募监管松散的弊端也不断暴露,私募机构违规操作情况也时有发生。截至4月1日,协会已将334家机构列入失联公告名单,有113家机构已被注销登记;有9家机构已自行申请注销登记。然而,这些监管显然还不够。

  

业内人士认为,出资证明新规的出台十分有必要。恒丰泰石总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示:“新规提升了私募基金管理人登记的门槛,防范某些私募管理人股东在完全没有缴付能力的情况下,通过注册巨额资本的公司忽悠投资人,对避免行业内过度竞争、提升私募基金管理人资信水平、促进私募基金管理人做大做强有积极意义。”


私募基金以前只需3名员工就能备案,但现在必须6名员工以上才可以符合要求,同时股东也需要证明自己有出资能力。而随着私募管理人备案要求的提高,谋求保壳的私募也越来越多。


年后谋求保壳的私募数量增多,而券商作为私募保壳主要帮手,从中获益良多。针对私募五花八门的保壳方式以及与券商各种“暗通款曲”的操作,多位业内人士表示,如此操作的私募保壳大法,除部分私募管理人存在投机心态和屯壳炒壳行为外,还有多重原因,例如难以募集资金、找不到合适的投资标的、募资与投资标的不匹配、私募为能给自身一定缓冲期等,但是所谓保壳大法实际上暗藏风险,不利于行业发展。

  

过去,私募基金缴纳资本金多用过桥资金垫资,极易形成风险隐患,投资者难以真正辨别私募的资本实力。有的私募基金注册资本达到上千万,实缴资本可能只有几百万。

  

所谓过桥资金,是指私募机构利用股东的名义把资金划款到对公基本户,然后再直接转账到其他公司名下,做一笔假流水账,然后进账的流水就作为股东注资,找会计公司做验资报告,然后将验资报告递交工商局做实缴证明,同时提交基金业协会,通过如此方式,将出账的那笔流水计入财务报表中其他应收账款一项。


  

私募行业马太效应加剧

  

证券类私募基金在分化行情中迎来剧烈洗牌。据数据统计,2017年私募行业集中度提升明显,管理规模50亿元以上的私募去年资产规模增幅高达39%,获得1100亿元资金净流入;管理规模在10亿-50亿元的私募群体竞争白热化。另外,规模在10亿-20亿之间的私募退出比例高达53%,中小型私募生存难度可见一斑。

  

2018年以来,私募基金马太效应进一步凸显。