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中国期货国际化破冰,铁矿石打头阵

华尔街金融网 2019-04-17 06:01:35

在國內期貨市場集體期待原油期貨上線,從而在國際市場聽到中國的聲音時,鐵礦石期貨卻一鳴驚人,打起了頭陣。2月2日,證監會發佈公告稱,確定大商所鐵礦石期貨為境內特定品種,大商所將引入境外交易者參與境內鐵礦石期貨交易。同時,這也意味著中國期貨市場國際化的正式破冰。

首个国际化期货诞生

2月2日,證監會召開發佈會,批准大商所鐵礦石期貨作為特定品種,允許引入境外交易者,標誌著我國鐵礦石期貨對外開放正式進入“倒計時”,同時,這也是國內現有期貨的第一個國際化品種。北京商報記者瞭解到,大商所鐵礦石期貨引入境外交易者的方案和規則已經明確,技術系統升級改造和各項業務準備已經就緒。大商所正在抓緊完善相關準備工作,近日將就鐵礦石期貨引入境外交易者的規則向市場公開徵求意見。

大商所相關負責人表示,鐵礦石期貨對外開放將使境內外交易者在同一平臺上競價撮合,從而形成國際公認的、公開透明的期貨價格基準,使期貨價格信號更具權威性和影響力,深度服務實體經濟,助力全球鐵礦石貿易發展。

該負責人指出,我國鐵礦石期貨引入境外交易者具有重要意義。作為我國首個引入境外交易者的已上市期貨品種,鐵礦石期貨國際化意味著國外礦山等機構客戶可以直接參與中國商品期貨市場,鐵礦石期貨價格將真正成為全球參與者共同交易產生的、具有國際代表性和公信力的價格,能更準確的反映全球鐵礦石貿易的供需變化和宏觀經濟影響,從而構建公平、公正、透明的國際鐵礦石貿易定價基準。

北京商報記者瞭解到,中國作為鐵礦石最大進口國,在本土建設鐵礦石的國際化期貨交易市場,吸引全球投資者入場交易,將使投資者結構更加完善,資訊彙集更加充分,有利於引導鐵礦石的開採、貿易及相關資本在全球範圍內流通、配置,利於提高全球相關企業套期保值的避險效率,推動全球鐵礦石產業發展。通過引入境外交易者,彙集全球資源,建設全球市場,能夠更好的為全球投資者提供服務。


时机已然成熟


而鐵礦石期貨無論是在必要性,還是從可行性來看,時機都已成熟。鐵礦石期貨採取人民幣計價結算和實物交割方式,期現貨市場銜接緊密,期貨價格具有很強的代表性,期現價格相關性達0.95。但是,由於此前境外交易者無法直接參與中國鐵礦石期貨交易,其價格的國際影響力有限。

在中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英看來,我國鐵礦石的產量大概占全球產量的20%,相對較少。而期貨的基礎是現貨市場,鐵礦石期貨作為國際化的期貨品種,由於此前國內沒有海外投資者、全球產業鏈上的參與,我國鐵礦石的定價相對只能反應國內市場需求,存在相對的局限性, “所以我們也迫切需求全球產業鏈上下游的參與,從而讓國內的鐵礦石價格更加的科學、客觀。”

與此同時,我國鐵礦石期貨也具備了對外開放、成為國際貿易定價基準的基礎。數據顯示,2017年,我國鐵礦石進口量10.75億噸,約占全球鐵礦石貿易量的68%。鐵礦石期貨自2013年10月18日在大商所上市以來,運行平穩,交投活躍,已發展成為全球最大的鐵礦石衍生品市場。2017年,我國鐵礦石期貨單邊成交量3.29億手,法人客戶日均持倉量占比達37%。期貨功能發揮良好,近百家鋼廠、近千家鋼鐵貿易商參與鐵礦石期貨交易。

另外,在交易技術層面,據大商所相關負責人表示,近年來,大商所按照“以我為主、風險可控、由易到難、循序漸進”的原則,制定了以人民幣計價、外幣充抵保證金、保稅交割、境外客戶和機構通過境內會員入市的鐵礦石期貨國際化方案,原有合約和基礎制度不變,核心技術系統、清算和風控模式不變。因此,在制度、規則和技術方面不存在實質性障礙,能夠解決跨境資金的劃轉、匯兌問題,且保稅交割制度已落地實施,境外交易者可順利參與實物交割。

實際上,近期以來,國內期貨市場一直在籌備敞開大門,迎接國際境外交易者的到來,證監會副主席方星海此前在國際期貨大會上就表示,將秉承“自主開放、合作共贏”的方針,加快推進期貨市場雙向開放。把原油期貨作為我國期貨市場全面對外開放的起點,做好原油期貨上市工作,積極推進鐵礦石期貨引入境外交易者,其他成熟品種也要做好引入境外交易者的準備。支持和鼓勵更多合法守信的境外交易者參與國內商品期貨交易。

此前就有消息傳出,原油期貨將於1月18日在上海國際能源交易中心上市,但由於各方面時機還未成熟,原油期貨並未如期而至。隨後,1月19日,上海國際能源交易中心副總經理陸豐在中國首屆能源周上表示,“原油期貨只剩下擇定宣佈時機了,銀行外匯都已經兌換結束,監管的工作也準備了。”值得一提的是,2月4日,質檢總局發佈了關於做好期貨原油檢驗監管工作的公告,進一步完善了原油期貨體系。

有業內人士戲稱,在原油期貨只差“臨門”一腳時,鐵礦石期貨成了最大的“黑馬”。但無論孰先孰後,都將是我國期貨市場與國際接軌、破冰的重要一步。

国际资本带来新挑战

实际上,在铁矿石的国际化带来了众多好处的同时,也为我国的期货市场带来了新的挑战。王红英认为,目前的铁矿石有70%掌握在南美、澳大利亚等国家的大型企业,另外这些国际资本又有很大的金融运作能力,所以在迎接外来资本的同时,我们的资本的抗衡能力和监管都要与之相匹配。

“所以如何去更加科学的定价,防范国际资本对我国铁矿石定价体系的冲击,保护我国铁矿石产业链的利益。建立既符合全球监管规则,又具有我国监管特色的的制度成为了目前的首要考虑,也是吸引全球投资者理性进入我国期货市场,使我国的铁矿石期货做到真正意义上的国际化,为我国经济起到积极的作用的关键。”王红英说道。

“铁矿石期货国际化是我国资本市场对外开放的重要组成部分,将助推建设富有国际竞争力的中国特色资本市场。”大商所负责人也表示,当前,作为全球第二大经济体,我国实体经济已高度融入全球经济一体化。推动期货市场对外开放,积极参与全球经济治理,深度介入全球大宗商品价格形成过程,推动建立更为公正合理的国际贸易新秩序,是我们应尽的义务和责任。

上述负责人表示,铁矿石期货引入境外交易者后,大商所将加强监管,维护市场稳定运行,为全球交易者提供公平、公开、公正的交易环境。他同时提示,有意参与中国铁矿石期货的境外交易者,应尽早熟悉交易规则,做好交易准备和风控措施安排。


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