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投资课堂丨从零开始学期货【第一讲】

投资观察360 2018-10-20 12:15:26


1.1概念

(一)期货合约:是指由期货交易所统一制订的,规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。所谓标准化合约是指合约的数量、质量、交货时间和地点等都是既定的,唯一的变量是价格。广义的期货概念还包括了交易所交易的期权合约。大多数期货交易所同时上市期货与期权品种。

(二)期货交易:是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动

(三)期货交易的特点:

① 保证金制度。利用杠杆原理以小博大。

② 双向交易制度。可以买涨,可以抛空,涨跌都有获利的机会。

③ T+0的交易结算制度。当天可以多次买入或卖出。

④ 信息公开及时。投资者均在同一起跑线上。

(四)期货的分类(如表1:)

(五)期货与现货远期合同的区别

1、 期货是标准化的契约交易,交易数量、地点和交割日期都是标准化的,没有零星的交易;而远期交易契约的数量与交割日期由交易的双方自行决定。

期货

商品期货

农产品期货

金属期货(基础金属期货、贵金属期货)

能源期货

金融期货

外汇期货

利率期货(中长期债券期货、短期利率期货)

股指期货



2、 期货交易在期货交易所内公开进行,而远期契约交易没有固定的交易场所,交易内容一般不会公开。

3、 期货交易的保证金比例固定,而远期契约交易的保证金有双方自行商议。

4、 期货交易由期货交易所负责结算,只有价格风险;而远期交易有价格与信用双重风险。

5、 期货交易可以实际交割,也可平仓;而远期契约确定后,不可以平仓,只能交割。

(六)期货投资与股票投资的区别

1、 股票交易是产权转移,而期货交易是风险的转移

2、 股票可以长期持有,而期货则有月份的限制,到期必须实物交割,交割结

束后合约取消。

3、 股票只能先买后卖,而期货既能先买后卖,也可以先卖后买。

4、 股票必须以全部金额成交,而期货只须付出保证金既可完成交易。

5、 与股票相比较,期货投资风险大、获利也大。

6、 股票通过证券交易所交易,期货通过期货交易所交易。

7、 股票的流通盘是固定的,而期货市场中的持仓总量是变动的,资金流入,持仓总量增加;资金流出,持仓总量减少。



1.2期货市场的产生与发展

(一)国际期货市场的产生与发展

期货交易最早产生于美国,1848年美国芝加哥期货交易所(CBOT)的成立,标志着期货交易的开始。期货交易的产生,不是偶然的,是在现货远期合约交易发展的基础上,基于广大商品生产者、贸易商和加工商的广泛商业实践而产生的。

19世纪中叶芝加哥由于其优越的地理位置而发展成为美国重要的农产品集散地和加工中心,由于农产品的生产与消费存在季节性差异,导致商品价格波动异常剧烈。实践需要建立一种有效的市场机制以防止价格的暴涨暴跌。

为了解决这个问题,谷物生产地的经销商应运而生。经销商通过现货远期合约交易的方式收购农场主的谷物,先储存起来,然后分批上市。但经销商在储存过程中要承担着巨大的谷物过冬的价格风险。有可能使经销商无利可图甚至连成本都收不回来。解决这两个问题的最好办法是“未买先卖”,以远期合约的方式与芝加哥的贸易商和加工商联系,以转移价格风险和获得贷款,这样,现货远期合约交易便成为一种普遍的交易方式。

然而,芝加哥的贸易商和加工商更愿意按比他们估计远期价格还要低的价格购买谷物,以避免交割时期价格下跌的风险。经销商为了自身利益不得不去寻找更广泛的买家,希望能卖个好价。一些非谷物商认为有利可图,就先买进远期合约,到交割期临近再卖出,从中盈利。这样,随着购买远期合约的人数增加,在某个特定价位达到平衡。经销商与加工商的收入趋于稳定,市场真正动作起来。1848年芝加哥期货交易所(CBOT)成立,虽然还不是一个真正现代意义的期货交易所,只是一个集中进行现货交易和现货中远期合约转让的场所。但期货交易所的雏形已经具备。

在随后的期货交易发展过程中,出现了两次交易制度的完善,一是合约的标准化,二是结算制度的建立。1865年,芝加哥期货交易所推出了世界上第一批标准期货合约。标准化的期货合约使得市场参与者能够更方便地买卖合约,大大提高了期货交易的市场流动性。

1891年,明尼亚波里谷物交易所第一个成立了结算所,随后,芝加哥交易所也成立了结算所。直到现代结算所的成立,真正意义上的期货交易才算产生,期货市场才算完整地建立起来。

因此,现代期货交易的产生与发展,是商品经济发展的必然结果,是社会生产力发展和生产社会化的内在要求。

目前国际上期货市场是和股票市场、外汇市场并存的三大金融交易体系,拥有众多的参与者。主要的有色金属厂矿、中东主要原油产国都通过期货市场进行保值,美国的银行更规定农民只有在期货市场做了农产品保值后才能向银行贷款。

目前期货市场主要交易种类有利率期货、外汇期货、股票价格指数期货、商品期货(包括农产品期货、金属期货、能源期货),它为现货商提供了保值和购货的场所,回避价格风险,同时又为投资者提供了一个投资获利的渠道。

(二)国内期货市场的发展历史与现状

我国期货市场的产生起因于80年代的改革开放。1987年前后,一些关于建立农产品期货市场的文章见诸报端。为了解决价格波动这一难题,使有效资源能得到更加合理的使用,中央和国务院领导先后做出重要指示,决定研究期货交易。1988年3月七届人大第一次会议上的《政府工作报告》中指出:“加快商业体制改革,积极发展各类批发市场贸易,探索期货交易。”从而确定了在中国开展期货市场研究的课题。

经过一段时期的理论准备之后,中国期货市场开始进入实际运作阶段。1990年10月12

日,中国郑州粮食批发市场经国务院批准,以现货交易为基础,引入期货交易机制,作为我国第一个商品期货市场正式开业,迈出了中国期货市场发展的第一步。

中国的期货市场发展大致可分为三个阶段。第一阶段从1990年到1995年,遍布全国各地的交易所数目一度超过50家,年交易量达6.4亿手,交易额逾10万亿元,期货品种近百种,交投可谓非常活跃。但是,当时的法规监管较为滞后,发生了不少问题。因此,国务院决定全面清理整顿期货市场,建立适用于期货市场的监管法规,将交易所数目减少至15家,期货经纪公司数目大幅缩减,并限制了境外期货交易。

第二阶段是1996至2000年,国家继续对期货市场进行清理整顿,加上中国证券市场迅速发展,期货市场步入低潮。1998年,国家把14家交易所进一步削减至3家,即上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所。2000年,期货交易量萎缩至5400万 手,交易额为1.6万亿人民币。

从2001年至今是第三阶段。期货市场逐渐复苏,期货法规与风险监控逐步规范和完善。2004年,国内新增棉花、黄大豆2号、燃料油与玉米4个品种。2005年交易量恢复增长到3.23亿手,交易额达13.45万亿。白糖、棉花交易平稳,小麦品种较为成熟,价格发现和套期保值功能逐步发挥。2006年,中国期货市场即将推出金融期货品种。

(三)国内现有期货交易所

上海期货交易所

大连商品交易所

郑州商品交易所

中国金融期货交易所

(四)现有期货交易品种

目前共有7个

上海期货交易所:银、镍、螺纹钢

郑州商品交易所:白糖

大连商品交易所:豆粕、豆油、棕榈油


其他正在研究和即将推出的品种:股指期货、股票、国债等。

(五)当前期货市场参与者类型

A、按参与目的分:1、套期保值的企业

                 2、投资机构

                 3、投机的自然人

B、按投资主体分: 1、个人投资者

2、生产加工或消费企业

1、 贸易商

2、 投资公司、风险投资企业

3、 综合企业



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