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【中信期货】农产品专题:春节后农产品板块品种间分化格局延续

中信期货研究资讯 2018-07-13 07:22:15

报告摘要

总观点:

春节前农产品价格延续弱势,春节后,正如预期已呈差异化走势端倪。基于我们通过对未来天气、基本面、季节周期性特征梳理与分析,预计农产品价格走势分化趋势在3月间将延续。品种间,其中蛋白粕或将偏强运行,而油脂、白糖料将延续弱势,其他大豆、棉花、玉米及鸡蛋以震荡为主。

 

分品种观点:

 

关键因素分析:

天气影响:全球干旱程度存在上升趋势,豆类、棉、玉米具备利多支撑;

USDA展望论坛:USDA仅上调美豆油库消比,其他农产品均被下调;

库存压力处于历史高位,预计后期进口压力不减;

季节性特征:农产品价格3月期间多以震荡为主。

 

 一、    2月行情回顾

2月份期间,农产品价格总体上以震荡走弱为主,其中以苹果为代表,跌幅相对较为明显;与大多数农产品弱势不同,蛋白粕在2月中下旬表现偏强,上涨动力冲破震荡区间上方压力线。分析原因,苹果大幅下挫,与供应压力大而需求低迷、现货端春节前后甩货存在直接相关;蛋白粕表现强劲,主因阿根廷干旱问题超于此前预期,阿根廷大豆产量或将同比去年明显下滑;其他品种,弱势则缘于下游需求低迷所致。



 二    3月行情预测

总观点:春节前农产品价格延续弱势,春节后,正如预期已呈差异化走势端倪。基于我们通过未来天气、基本面、季节周期性特征梳理与分析,预计农产品价格走势分化趋势在3月间将延续,品种上,其中蛋白粕或将偏强运行,而油脂、白糖料将延续弱势,其他大豆、棉花、玉米及鸡蛋以震荡为主。

 

 

 

三、    关键因素分析

(一)天气影响:全球干旱程度存在上升趋势,豆类、棉、玉米具备利多支撑

截止目前,拉尼娜影响逐渐减弱,后期天气成逐渐转向正常天气或是厄尔尼诺天气。基于此 预计天气对农产品价格影响,在3月份,将因为各地所表现强度的不同而呈不同趋势。

 


(二)USDA展望论坛:USDA仅上调美豆油库消比,其他农产品均被下调

美国农业部(USDA)在展望论坛上对美国小麦、玉米、豆类、棉花、原糖等2018/19年度供需进行了预测与分析,此次USDA预测主要假定春耕是在正常的天气条件下进行。论坛主要内容梳理与归纳如下:


(USDA后期将在2018年3月29日公布的种植意向报告,该报告将体现农民实际种植意向。然后在2018年5月10日基于此,USDA将更新世界农业供给和需求估计报告。)

 

 

(三)库存压力处于历史高位,预计后期进口压力不减

 


(四)季节性特征:农产品价格3月期间多以震荡为主

 


 四、    月度策略建议

(一)本月趋势性策略及套利策略建议概览


(二)跨期套利策略建议:棕榈油95多头、鸡蛋95空头续持


(三)跨品种套利策略建议:续持油粕比空头,关注豆油-棕油做多机会


(四)基差套利策略建议:豆粕基差空头获利离场,续持鸡蛋基差多头,关注菜粕基差多头机会

 





来源:中信期货研究资讯


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