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[股指专题] 指数收盘基差交易提供有效风险管理和保障

芝商所CMEGroup 2018-11-07 16:08:00

目前,全球金融业繁荣发展,衍生出了多种多样的金融产品,全球金融市场已连成一体,欧美、亚洲股市相互影响,关系紧密。因此为实现在不同市场的优化投资,指数投资已经是当前市场不可或缺的工具。指数化投资作为已被市场广泛接受认可的投资方式,随着养老金、企业年金、保险资金等长期资金入市步伐加快,市场投资者结构的优化带来风险偏好的修正,指数型产品工具属性也会得到进一步增强,在长期投资、资产配置、风险管理中将继续发挥不可替代的作用。


但投资者在进行指数衍生品投资时,面临诸多问题和风险。主要是因为全球主要指数都是由不同公司编制,或在不同交易所上市,因此投资者在做指数投资管理时,会遇到对冲成本偏高、交易时间不匹配、交易网络不同,交易制度不同、外汇管制严格等问题。


芝商所将于10月12日推出富时中国50及英国富时100指数期货


如想便利于投资者套保套利,实现投资组合有效管理,那么有必要将多指数放入同以交易平台或清算系统中。因此,现有交易所开始尝试创新,拟打造为投资者提供一个高效运转的资本市场。而芝商所出于此目的计划在全球建立一个覆盖范围广的衍生品交易市场,与Frank Russell公司(富时罗素)签订以富时罗素指数(FTSE russell)为合约标的的期货、期权和场外清算产品全球合作伙伴性质的专利使用权转让协议,芝商所执行董事长兼总裁TerryDuffy也表示很高兴与富时罗素合作,共同帮助全球投资者更好管理股指方面的风险,提供优质的金融指数型产品。其中,芝商所将于10月12日推出富时中国50指数期货合约,追踪香港上市的50只中国企业重磅股的表现,为国内投资者提供套利A股的新选择。另外,芝商所于同日另推出英国富时100指数期货合约,方便国内投资者抓住英国股市的机遇,市场可视为沪伦通的战略推进之预热举措。


就中国国内指数型产品,截至今年6月底,国内指数型产品数量已经有433只,资产规模达到8700亿,创出历史新高。尽管2015年世界经济复苏乏力,金融市场剧烈动荡,不确定性显著增强,但可以观察到指数型产品在国际市场上仍然保持着较为稳定的发展态势。指数型产品仍有发展空间。而指数收盘基差交易(BTIC)合约作为指数型产品中的一类,在当前动荡的市场中仍有理想的成交量,芝商所提供一系列全球指标性的股指期货及期权产品,包括标准普尔500指数、道琼斯100指数、纳斯达克指数、日经225指数等,从下表可以看到,从年初至今,芝商所期货交易中的36.8%作为大宗交易,期货交易中的18.5%为指数收盘基差交易,占据了不小的份额



2015年芝商所各月期货交易量结构表


芝商所指数收盘基差交易能取得不俗的成绩,这与它本身所具有的特点和优势密不可分。首先,指数收盘基差交易是以期货形式交易现货指数收盘价,使得市场参与这能够实现相对基础指数官方收盘价的基差交易,进行更有效的现货管理。也正是如此,芝商所的BTIC交易在现货指数收盘价和期货市场之间建立了一座桥梁,更重要的是BTIC让投资者交易期货的价格是直接来源于官方现货指数收盘价,没有滑点风险,实现有效现货管理;其次CMEClearing系统提供风险管理和保障措施。


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