西安金融分析网络社区

基差与套期保值效果

财子学堂 2018-12-04 16:23:35

       在上一期的介绍中,我们知道通过套期保值交易,企业在一定程度上可以规避价格波动带来的风险。因此,这里仅仅是说一定程度上,意味着还存在一些无法规避的风险。这一切都要从基差说起。

1 基差

       基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。用公式表示为:基差=现货价格-期货价格。

2 基差变动与卖出套期保值

例1

       5月初某糖厂与饮料厂签订销售合同,约定将在8月初销售100吨白糖,价格按交易时的市价计算。目前,白糖现货价格为5500元/吨。该糖厂担心未来糖价下跌,于是卖出10手9月份白糖期货合约,成交价为5800元/吨。到了8月初交易时,现货价格跌至5000元/吨,该糖厂以此价格卖出100吨白糖,同时以当时的期货价格5200元/吨平仓期货合约。

       在该案例中:

       5月初基差=5500-5800=-300元/吨。

       8月初基差=5000-5200=-200元/吨。

      因此,基差从-300到-200基差走强100元/吨,期货市场盈利600元/吨,现货市场亏损500元/吨,两者相抵后净盈利100元/吨。


       如果8月初,期货价格是5500元/吨,那么

       5月初基差=5500-5800=-300元/吨。

       8月初基差=5000-5500=-500元/吨。

      因此,基差从-300到-500基差走弱200元/吨,期货市场盈利300元/吨,现货市场亏损500元/吨,两者相抵后净亏损200元/吨。

       这表明,进行卖出套期保值,如果基差走强,两个市场盈亏相抵后存在净盈利;反之,如果基差走弱,两个市场盈亏相抵后存在净亏损。


3 基差变动与买入套期保值

例2

       5月初,某饲料公司预计3月后需要购入3000吨豆粕。为了防止豆粕价格上涨,该饲料公司买入9月份豆粕期货合约300手,成交价格为2910元/吨。当时现货价格为3160元/吨。到了8月份,豆粕现货价格上涨至3600元/吨,该饲料公司以此价格买入3000吨饲料,与此同时,以3280元/吨的价格平仓期货合约。

       5月初基差=3160-2910=250元/吨。

       8月初基差=3600-3280=320元/吨。

       基差走强70元/吨,现货市场亏损440元/吨,期货市场盈利370元/吨,两个市场相抵后净亏损70元/吨。


       如果8月份,期货市场价格3400元/吨,那么

       5月初基差=3160-2910=250元/吨。

       8月初基差=3600-3400=200元/吨。

       基差走弱50元/吨,现货市场亏损440元/吨,期货市场盈利490元/吨,两个市场相抵后净盈利50元/吨。


       这表明,进行买入套期保值,如果基差走强,两个市场盈亏相抵后存在净亏损;反之,如果基差走弱,两个市场盈亏相抵后存在净盈利。


Copyright © 西安金融分析网络社区@2017