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【原创】“黑天鹅”事件频发或成外盘期货投资者新机遇

直达国际金融服务有限公司 2019-06-10 03:52:59

2016年下半年可谓多事之秋,全球投资者恐慌系数上升,避险情绪短期上扬。先有英国脱欧、德银危机、三星事件,推动欧洲恐慌指数(VSTOXX Index)大幅攀升,英镑、KOSPI指数承压下跌。近有美国共和党候选人特朗普击败民主党候选人希拉里成功当选美国总统,铜价、道指、标普、纳指大幅攀升。

 

OPEC限产陷僵局

目前OPEC组织对石油限产计划正处于“囚徒困境”的博弈战,成员国之间的合作困难重重。在OPEC就限产细节仍存很大变数之际,国际油价维持震荡态势,原油期货交投活跃。

美原油期货一年以来价格走势

(数据来源:Bloomberg)

美原油期货期权近日日交易量走势

(数据来源:CME Group)

原油期货合约概要

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意大利公投风暴

2016年9月26日意大利总理伦齐宣布宪法改革全民公投时间为本年的12月4日。如果公投失败总理伦齐可能被迫下台,意大利将提前举行大选且反对欧洲一体化的“五星运动党”进入下届政府的可能性增大,那么意大利国内的政局不稳将导致该国乃至欧洲的金融显著波动。因此此次意大利宪政改革公投影响并不亚于本年英国脱欧公投。英国脱欧对波动率指数影响参见下图,投资者可使用相应欧交所期货产品对冲风险。

英国脱欧前后VIX及VSTOXX波动率指数表现

(VIX指数来源:Wind,VSTOXX指数来源:Eurex)

VSTOXX指数迷你期货合约概要

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韩经济遭遇“滑铁卢”

曾经亚洲四小龙之一的韩国,曾经让世界惊叹不已的“汉江奇迹”,而现在的韩国经济已不复往日风采。乐天丑闻、韩进破产、三星召回、现代汽车大罢工,韩国企业巨头接连遭遇经营危机。作为拉动韩国经济的主要动力,出口占韩国整体经济产值50%。据韩国关税厅2016年10月数据显示,韩国出口额减少3.2%,自2015年2月以来长期呈负增长态势,全部13项主要工业出口衰退。美国大选后贸易保护主义抬头,TPP步入前途未卜的境地,加之受朴槿惠总统丑闻及美元走势强劲的拖累,以及“萨德”事件这块横在中韩两国经济共同发展之路上的“绊脚石”,韩国的经济增长可能会进一步放缓。目前韩元韩股双跌。

 

提及韩国股市,最具代表性的证券市场即KOSPI市场。而KOSPI指数是指现在有价证券市场(KOSPI Market)的股票指数,即KOSPI综合股指,其囊括了相当于韩国主板市场的KOSPI市场的所有上市公司,类似于中国上证指数的地位,是韩国市场走势的风向标。

KOSPI指数2016年以来走势

(数据来源:Bloomberg)

三星股价及KOSPI指数近年走势对比

(数据来源:Bloomberg)

 

由近年走势可以看出,作为韩国基准股指KOSPI的最大权重股三星的股价变化,以及国内外政局变动均牵动KOSPI走势。据2016年不完全统计,三星股价与KOSPI指数相关系数达45%。自韩国jtbc电视台10月24日发布“猛料”,让“闺蜜干政”说法有了实锤,至11月25日KOSPI指数振幅已高达4.4%。

 

11月26日,韩国民众在首尔市中心举行了第五轮大规模抗议活动,随着韩国民众“逼宫”热情升温,以及韩国经济命脉一条条濒临断裂,内忧外患,韩国经济又将何去何从?

 

韩国证券交易所于1990年1月编制了由200个大型企业股票组成的KOSPI200指数(Korean Stock Price Index 200),其覆盖了70%KOSPI指数的市值,与KOSPI指数走势基本趋同。目前韩国KOSPI200指数产品已成为投资者们的掌中宝。其中KOSPI200股指期权又以投入较小资金即可大举投资相关指数标的,而深受广大投资者喜爱。KOSPI200股指期权已成为全球交易量最大的金融衍生品。在政局及经济动荡之际KOSPI200股指期货期权可以很好的抵御相应风险。

KOSPI指数以及KOSPI200指数近年走势对比

(数据来源:Bloomberg)

KOSPI200股指期货日成交量统计

(数据来源:Global KRX,本统计未包含跨期数据)

KOSPI200股指买入期权日成交量统计

(数据来源:Global KRX,本统计未包含跨期数据)

韩国KOSPI200股指期货及期权合约概要

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美联储也将在12月举办议息会议,目前加息预期不断升温,市场又将走向何方?面对如此之多的不确定性大事件,以及由其引发的一系列“蝴蝶效应”,在大波行情来临之际运用期货期权工具提前布局,对冲风险,捕捉稍纵即逝的投资机会,相信已成为投资者们所研究的热门话题。


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