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投资咨询,期货公司不可或缺的“绿叶”

CTA基金网 2018-09-03 16:52:36


  最近披露的2014年期货行业营收状况显示,整个行业投资咨询收入较2013年翻了一番多。数据着实令人眼前一亮,但多家期货公司表示该项业务开展比较吃力,营收并未明显增长。


  “一年多前,我们把投资咨询业务独立出研究所,专门成立了一个部门,但零零碎碎的业务不多,像样的一个大单也是‘撞上’的。据我所知,行业内咨询业务做得好的公司寥寥无几,对于今后投资咨询业务怎么发展,我们还是有点迷茫。”浙江一家期货公司投资咨询部负责人苦笑着对期货日报记者说。


  作为期货公司突破单一经纪业务模式的第一道曙光,投资咨询业务曾经备受期待,但3年多来,该业务盈利模式不明、收入不稳、规模难铺开等问题依旧突出。相比后来者——资产管理、风险管理公司等创新业务的跨步向前,投资咨询业务现状令人不免产生被边缘化的担忧。


  行业投资咨询收入为何会大幅增长?带着这些疑问,期货日报记者近日走访了多家期货公司,试图了解其中缘由。

  

  收入翻番另有“情况”

  

  统计显示,2014年期货行业投资咨询收入总计11832万元,较2013年大幅增长102.36%,2013年该数据为5470万元。


  受访的期货公司普遍反映,2014年公司真正的投资咨询业务较之前两年没有明显起色,有几家公司甚至表示还略有减少。


  为何会有这样的反差?一位期货公司人士向记者透露,期货公司投资咨询业务项目下的部分收入其实不属于投资咨询范畴,“一些期货公司还没拿到资产管理和风险管理公司业务资格,相关业务的收入就以投资咨询收入来体现,另外,投资咨询业务涵盖范畴比较广,期货公司一些不好定位的业务收入也归入其中”。


  记者在采访中了解到,一些期货公司就是这样处理的。“投资咨询业务给我们提供了很好的新业务探索空间。我们公司正在申请资产管理业务资格,拿到牌照后,相关业务的收入就不会放入投资咨询项目下。”一家期货公司相关负责人表示。


  一些已拿到资产管理、风险管理公司业务牌照的期货公司,其投资咨询业务收入有些寒碜。


  “我们公司已拿到资产管理、风险管理公司业务牌照,投资咨询业务单独核算,去年该业务收入不到50万元,和往年基本持平。”上海地区一家期货公司人士告诉记者,期货公司的投资咨询业务和资产管理、风险管理公司业务的边界有所重合,后两块业务开展后,之前与其相关的业务和服务自然就各归其位,“比如交易策略等投顾服务归入资管业务范畴,涉及期现结合的相关服务都归入风险管理公司业务范畴”。


  据了解,2014年永安期货的投资咨询业务收入达3422.42万元,在业内遥遥领先,约占到整个行业投资咨询收入的1/3。该公司相关负责人向记者透露,其中的大部分收入来源于公司相关团队以投顾身份参与基金公司专户产品管理的投顾费用,其实这属于资产管理范畴。

  

  正统咨询创收艰难

  

  根据2011年3月23日公布的《期货公司期货投资咨询业务试行办法》,期货公司及其从业人员可基于客户委托从事风险管理顾问、期货研究分析、期货交易咨询等营利性活动。从最近几年期货公司投资咨询业务开展情况看,正统的投资咨询服务花样不少,比较普遍的有培训、出售策略报告、服务产业客户风险管理等。


  据记者了解,前两年在长三角地区,为客户培训收取培训费比较普遍,而且搞得有声有色。“培训曾经是我们咨询业务很重要的一块收入,好的时候平均一个客户就能带来差不多1万元的收入。但是,现在市场竞争越来越激烈,培训收费标准越来越低,有的公司甚至变为附加服务,不收一分钱。”上海地区一位负责培训的期货公司人士说。


  另一家期货公司投资咨询业务负责人也有同样感受:“激烈的市场竞争摊薄了咨询业务收入,现在我们只能持着‘有条件发展、没条件不发展’的态度走一步看一步。”


  不仅如此,随着市场竞争的加剧和客户诉求的提高,公司的策略报告出售越来越难。“刚开始,我们为一些产业客户提供‘一条龙’的研究服务,为一些中小个人投资者提供程序化交易策略。后来客户在这方面的要求提高了,他们需要更专业、有针对性的研究咨询产品,一般的研究报告不仅从别的渠道能拿到而且还是免费的。”一家期货公司投资咨询部门负责人表示。


  鉴于此,浙江某期货公司负责人告诉记者,公司投资咨询业务今后的重心会放在与外部机构合作发产品的投顾服务上,“卖报告、搞培训等咨询业务收入有限,而且支出和收入不匹配,我们去年就已打算放弃”。


  相比培训、出售策略报告,服务产业客户的收入还算说得过去。银河期货研发中心总经理助理屈晓宁透露,在投资咨询方面,公司结合自身优势为产业客户提供价格指导和套保等期现策略产品,去年有数百万元的收入。“煤焦钢产业研究是我们的长项,我们的客户主要是钢贸企业,咨询服务合同通常一年一签,有些客户已与我们达成长期合作协议。除咨询费外,我们有时还能根据服务客户业务的情况拿到一些额外分成。”


  另一家总部位于北京的期货公司投资咨询业务负责人透露,公司去年投资咨询收入已到账近70万元,但之前已确定签约的还有300万元,总体和往年相当,“我们主要为股东单位及相关兄弟单位提供风险管理咨询服务,比如为规避大宗商品和外汇市场价格波动风险设计相关策略和方案。未来我们的服务对象会向外拓展,还是以风险管理咨询为主”。

  

  咨询业务不能丢

  

  尽管投资咨询业务增收不明显,但多数受访的期货公司仍按部就班地开展投资咨询业务,一些公司则在寻找新的出路,可是困难重重。


  那么,期货公司的投资咨询业务是该如同券商研究所一样,通过卖方研究服务金融机构,以抽取佣金的分仓收入形成独立的盈利模式,还是借助传统经纪业务和资管、风险管理公司等创新业务平台,作为辅助业务服务整个公司呢?


  记者走访发现,如今资产管理业务集万千宠爱于一身,多家期货公司的资管业务收入已超过投资咨询业务收入,一些期货公司负责人直言不讳地称,未来公司的重心会放在资产管理业务上。


  另外,风险管理公司业务也“风头日盛”。“风险管理公司业务受到的限制少,几乎什么都能做。风险管理公司可以作为一个实体参与到多项业务中。”新湖期货投资咨询部负责人祝捷表示。


  也有期货公司打算把资产管理、风险管理公司业务和投资咨询业务结合起来,形成一个相对完善的业务体系,以达到共赢的目的。“每个业务部门各有所长,不需要做到面面俱到,而且专业化分工有利于做深做精。”北京地区一家期货公司负责人说。


  其实,具体到投资咨询业务本身,不管培训还是出售策略报告,越来越没“盼头”。“高端培训还有市场,但要求较高,我们没有那么多精力。另外,培训需要邀请讲师,租用场地,费用都不少。如果培训人数达不到预期目标,就根本赚不到钱,最终有可能‘劳民伤财’。”国泰君安期货投资咨询部张猛说。


  卖方研究方面,券商万分之八的佣金收入归研究机构,如果期货公司也有这样的规定,那将极大推动投资咨询业务发展。但事实上,这个想法可望而不可及。“研究和咨询不分家,券商研究起步早,市场也给了机会让机构投资者逐步成熟,正是机构客户推动了券商卖方研究的发展,而目前期货市场的机构投资者力量还比较薄弱。”上海一家期货公司研究院院长如是说。


  虽然不少期货公司认为投资咨询业务发展后劲有限,但大都表示会保留该业务牌照。“投资咨询业务的边界难以界定,无法有的放矢。我们已经明确资管业务是公司今后的发展重点,但仍会保留投资咨询牌照和团队。”海证期货研究所所长倪成群说,客户的需求不一样,有些地方还是会用到咨询牌照。


  不过,仍有期货公司对投资咨询业务充满信心。“我们接触了不少产业企业,发现他们的经营情况普遍不是很好,尤其是在我国市场化改革不断推进和经济转型的大背景下,这些企业迫切需要通过期货市场管理风险。但是,并不是所有企业都有相应的专业操作团队,这正是投资咨询业务发力的方向。”山东地区一家期货公司负责人表示。


  广发期货则考虑将投资咨询业务从公司研究部独立出来发展。“个人认为独立出去会有发展空间,将其定位于为高净值个人客户服务,可以和公司资管部门形成互补。至于具体什么时候独立出来,我们还要仔细考虑一下。”广发期货副总经理邹功达说。


  另外,值得一提的是,期权已成大多数期货公司投资咨询业务发力的新方向。“我们打算从期权投教和培训做起,然后再研究具体交易策略,设计一些产品出来。”一家期货公司相关负责人说。


来源/作者:期货日报 何婧怡



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