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期货交易心得——期货投资禁忌

聚慧精研 2018-08-12 15:52:56

感谢您的阅读!作者微信号:dufe_dyb



 两年期龄,不长不短,不同于新手,各种惨痛经历已经让自己对期货交易有了些许认识,不及高手,有些想法还略显幼稚,值得肯定的一点是,两年间的成长还是很显著的,特别是认识到很多期货投资中常犯的错误。

一、最初认识

2015年11月14日曾经写过一篇《期货投资禁忌》的文章,现在看来真是够业余、够幼稚的,但那就是做期货的必经之路,有的人爆仓了可能还没有认识到。2015年10月16日,在满仓做多动力煤的情况下,10元的下跌居然让自己亏损了初始投资的70%(因为持续加仓,投资额增加了一倍),于是被迫平仓。现在看来10元的波动居然差点把自己搞死,是十分可笑的。回头看这个交易至少有几个错误,一是逆势,15年的大跌行情中,不懂煤炭的近视眼都能看清是下跌市,我天天接触煤矿居然做多;二是满仓,逆势满仓,无异于自杀;三是,格局太小,追求价格的小幅波动,眼盯着几块钱的波动注定挣不了几十元的钱。于是,亏损后制定了三条铁律:

第一:活着永远比挣钱重要;

第二:绝不逆市(大势)操作;

第三:顺大势,逆小势,低买高卖。

上面三条铁律说的都对,不能帮助人们挣钱,但是绝对可以让投机者死的慢一点,如果能够在被市场搞死之前悟出来些更重要的道理,或许还有绝地反击的机会。

二、当前感悟

在经历了一年多的迷茫和爆仓后,2016年5月又再次启程,慢慢的尝试基于基本面的趋势投资方法,从收益率的角度看,这一年的收益还是很不错的,但同样也犯下过很多错误。结合目前对期货投资及心态的理解,总结如下:

1、趋势是客观存在的,不能想当然

2016年5月到后来的很长一段时间里,动力煤价格一直持续上涨,我却笼罩在自己的思维模式中,坚定的认为当价格涨到一定程度后会有大量煤矿复产,会对煤价形成利空。于是,我花了很多时间去研究煤炭主产地复产的盈亏平衡点,结论是当港口价格在450元左右时,主要煤炭产地矿井将实现盈亏平衡(含折旧),将有大量矿井复产,对持续上涨的煤价形成压力,于是在450以上一直做空。

这种想法听起来似乎很有道理,也有一些朋友赞同,其实是死板的经济学教科书思维,实际上错的很离谱。首先,分析的逻辑出了问题,煤价能从350元一吨涨到450元以上,最主要的原因是供给减少、库存下降,引起这种结构性供需变化的原因不改变(供给侧改革),库存将持续下降,煤价也将持续上涨;其次,复产不可能瞬间发生。企业在盈亏平衡点上复产是肯定会发生的事情,但是复产不是一句话的事情,是需要一个过程的,特别是经历了长期低迷的煤炭企业,资金极度紧张、井下工作欠账多,不可能做到短时间集中复产,何况很多被关停的矿是存在合规缺陷的。再次,从操作层面讲,现货并没有出现明显回调,不易在期货盘面做空。好在操作中一直轻仓,且涨势不是很凶,期间不断做波段,虽然逆势操作,索性也没有赔钱,真是万幸!

因此,这件事总结出的经验是:趋势是客观存在的,一定要观察趋势发生的原委,不能用常识去想当然的猜测、框套,要做的是找到引起趋势变化的供需错配,并跟踪它、抓住它!

2、不在行情末端操作

从过去的价格走势看,期货盘面的价格变化一定程度上是领先于现货的。即在现货上涨之前已经见底,在现货下跌之前已经见顶。如果跟踪现货基本面进行操作的话,肯定是无法吃掉整条鱼的,吃的应该是鱼身,但是往往在行情接近尾声的时候,价格波动剧烈,容易激发人占小便宜的投机心理,这时交易很容易亏损甚至被套。6月初,1709经历了长时间的下跌后出现了反弹,此时现货依然下跌,而且看空情绪浓烈,于是我选择做空,结果行情突然反转,持仓被套,导致亏损的同时错过等了很久的开多机会。同理,目前追多1801也是这样的道理。

因此,这次交易总结的经验是:不要在行情末端操作,不必为较小的不确定的收益去冒险,专注于吃鱼身就足够了。

3、傲慢必死

三体里面的一句名言“无知和弱小不是生存的障碍,傲慢才是”。先不说看过很多大佬成功后因为傲慢导致亏损的故事,发生在自己的身上的也不在少数。2016年11月,在大亏翻本之后,还实现了一定的盈利,自信心爆棚,觉得自己判断神准,下单不再小心谨慎,而是随心所欲,最终导致有限的盈利在逆势操作玻璃和焦煤时被全部吞噬,还贴了很多本金。7月盈利之后,8月也是这样,下单的时候丝毫没有恐惧感,对于自己来说一个很重的仓位随意就开仓了,不论盈亏与否,丧失对市场的敬畏都是不对的。人在害怕的时候,往往会小心翼翼的做那些确定性强的事情,当连续取得一些成就之后,极容易信心爆棚,盲目行事,导致酿成大错。对于目前的自己,最可能犯的错误就是急于下重仓。

因此,不论任何时候,一定要敬畏市场,小心使得万年船。敬畏的表现就是小心下单,轻仓操作,稳扎稳打,慢就是快。当然,仓位的轻重也要视行情而定。

4、不要过多关注小波动,要有大格局

由于期货投资的高杠杆,一些10元左右的小波动也能够带来比较可观的收益,常常因为抓住了这些小波动而沾沾自喜,但是付出的代价是可能做过了一波中期趋势,在我身上这样的事情发生了很多。在1701、1709上都发生过类似的事情,账面盈利后就开始担心会回调,于是在对趋势判断没有改变的情况下着急平仓,期望回调时再进行建仓。然而,最终的结果是整体收益算下来并没有好于一直持有,还增加了很多无谓的手续费。对我而言,造成这样的原因主要还是心态和格局的问题,如果格局大了,可能心态就好了吧,这点是目前自己最难克服的弱点之一。

5、不要怀疑对的东西

在趋势明确的行情中,一次回调就会引来大量嘴炮,开始各种猜测和预测,盘面变化通过账户收益变化又传到给投机者,导致情绪发生波动,在很多看起来一定会赚钱的点位变得犹豫,有些时候不但不加仓,甚至还减仓。最近,一直在想对于期货这种不确定的交易,我们到底该相信什么?我的答案是基本面。当行情的走势使得我们疑惑时,唯一应该相信的就是基本面。比如这两天动力煤的暴力拉升,周三的下午就听说某大型煤企要涨价,听到有机构重仓做多,但是从目前的供需情况和现货走势看,我则选择做对手盘,重仓做空。理由有二,一是上涨空间不大,周五cci下调3元,现货已经见顶回落,即便有小幅反弹,上涨空间也不大;二、接下来的9月、10月需求将较8月下降10%左右,从目前的供需关系看,势必会带动现货下跌。不发生特殊情况,这样的判断几乎是确定的。我在580多时下单做空过1801,现在600以上难道不是更好的机会吗,虽然这时做空的心理压力更大。

自己做期货的时间还不长,但是每次暴涨暴跌行情中选择相信基本面都是对的,没有例外。因此,只要是对的东西,时间会去修正它,要坚持对的东西,总不能去相信错的吧。

6、不要去相信风险和收益对等这样的教科书观点

风险和收益对等似乎已经成为经济领域的普世价值观,成为了很多投资者制定交易策略的理论基石。就个人观点而已,我并不是很认同这种说法。风险在金融教科书中是一个中性词,意为未来收益的不确定性,不确定性越大,风险越大,这种不确定性是由当下的预期形成的。然而,预期是哪来的呢?大家的预期是不同的。比如,我预期动力煤在9月、10月会下跌,另一个人预期会上涨,于是总有一个人是错的,把亏损归因于风险发生的概率,认为期货就是高风险、高收益。但实际情况是什么呢,是预期的错误。预期来自于对基本面的客观研判,研究做的好的人预期总是对的,拍脑袋的人预期则是随机的,错的概率更大一些。对于预期总是正确的投资者来讲,几乎每次投资都是盈利的,不存在所谓的风险与收益直接的关系,但是对于拍脑袋的人来讲,盈利是随机的,而且掺杂人性的弱点后,亏损的概率是很大的,最后说期货是个高风险、高收益的交易。就自己目前对期货的认识而言,基于基本面分析的期货交易,拼的不是概率,而是研究能力,做的是确定性,是与基本面一致的确定性行情,而不是所谓的风险与收益对等,要提升的预期的能力,而不是基于拍脑袋预期的概率计算能力。对个人而言,风险发生了就是100%,不发生就是0。目前1801持仓迅速增加,说明多空分歧大,按照数理统计分析,目前大幅波动情况下方差大,意为着风险大,但是从基本面的角度看,1801涨的越高,做空的风险则越小。

因此,我们要提升的是发现确定性行情的能力,而不是提升概率的运用能力。

ps:对期货投资而言,比的是过程和终点,不在乎初始投资。与消费不同,大家盈利和亏损的时候都是按百分比计算的。要不断努力去发现确定性的行情,要谨小慎微,要理性客观,要敬畏市场,慢就是快!欢迎朋友们批评指正。

2017年8月12日


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