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普瑞期货周报 2018-01-14

普瑞Futures 2018-06-20 15:38:52

宏观要闻

 

  • 美国节日销售强劲

根据美国商务部的数据,美国12月份的零售销售额增长0.4%,而第四季度的销售额相对16年第四季度增长了5.5%。这是2014年以来增幅最大的一次。

 

  • 股票开局增长迅速

截至1月11日周四收盘,标准普尔500指数自年初以来已经上涨了3.5%,为自1987年以来最好的开局。美国所有三大指数 - 标普,道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数周四均创下纪录。盈利季节正式启动,分析师预测与2016年第四季度11%的涨幅相比,去年第四季度将会又是一个两位数的增长。

 

  • 朝鲜同意参加冬季奥运

朝鲜和韩国本周两年来首次恢复会谈。双方同意朝鲜将于下月在韩国平昌参加冬奥会,但未就朝鲜核计划谈判达成一致。一些观察家怀疑,朝鲜正试图在韩国与美国之间打入一条楔子。韩国总统文在寅在美国总统特朗普的带领下进行朝韩谈判,称这是美国的制裁和压力带来的结果。

 

  • 美国小企业信心在2017年创下纪录

全国独立商业联合会本周报告显示,衡量美国小企业主情绪的信心指数在2017年达到历史新高,全年平均为104.8。减税和监管改革在其中起到催化作用。

 

  • 强势的欧元使欧洲央行的工作更加艰难

欧元兑美元周五升至三年高点,令欧洲央行试图将欧元区通胀提升至接近2%的目标更加复杂。货币走强会降低进口价格,这对欧洲出口商来说是一个阻力,并可能会阻碍经济增长。推动欧元上涨的因素包括12月理事会议,其中建议欧洲央行可以修改2018年初的前瞻性指导来应对乐观的宏观经济数据。此外,德国政治走向稳定的消息也加剧了涨势。

 

  • 中国否认将购买更少的美国国债

中国官员否认他们曾因与美国的贸易局势紧张而建议放缓或暂停购买美国国债。在本周晚些时候,由于经济动能强劲和央行宽松政策减弱,债券市场普遍疲软,收益率攀升至3月以来的最高水平。

 

股票债券市场

受全球经济增长以及消费者和商业信心强劲的推动,全球股市本周强劲上涨。美国10年期国债收益率上涨11个基点至2.57%,主要是由于大型银行可能会在今年晚些时候加入美联储转向宽松的货币政策。消费类股,能源,金融,医疗保健,工业和商业服务类股均录得强劲增长。由于长期的美国国债收益率上涨,房地产和公用事业股表现不佳。芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)衡量的波动率从一周前的9.25上涨至10。

 

大宗商品指数

CCI/CRB指数本周先向下填补了之前的缺口随后反弹最终中等幅度上涨。如果CCI/CRB能够突破上周的高点,伴随着美元的下跌,将确立涨势。基于美国的政局以及增长的财政赤字,境外资本继续寻求非美国投资。欧洲目前被市场视为新的投资温床,澳大利亚和加拿大紧随其后。资金从美元中的流出帮助支撑了一大批原材料市场。WTI原油下一个目标价位在66-68美元,到70美元可能会遇到很强阻力。随着全球经济前景强劲并且新兴市场进口需求增长,我们非常看好硬性资本。预计未来几个月内CRB会获得进一步的恢复。

 

美元

     3月份美元指数期货周五大幅下挫,原因是欧元急升。因为欧洲央行正准备减持其庞大的货币刺激计划,欧元兑美元一度飙升至三年高点。欧洲央行决策者在12月份会议纪要中表示,他们可以在2018年初重新审视他们的交流立场。投资者将这些会议纪要看作是欧洲央行将放松2.55万亿欧元回购计划。

 

原油

WTI和布伦特原油本周录得强劲上涨,市场触及多年高位。 市场基调咋本周早些时候就确定,投资者对美国1月5日当周的美国钻探活动下滑以及欧佩克主导的减产持乐观态度。3月份WTI原油期货结算价为64.23美元,上涨2.82美元,涨幅为4.59%,布伦特原油期货结算价为69.38美元,上涨2.28美元,涨幅为3.40%。

本周WTI强势上涨,并突破2014年11月28高点,当天也正是欧佩克决定减产以减少全球供应过剩和价格稳定的那一天。本周上涨背后的催化剂是美国原油库存的再次下滑。据美国能源情报署统计,上周美国原油库存减少490万桶,超过预估的390万桶。

阿联酋石油部长暗示,欧佩克和包括俄罗斯在内的非欧佩克生产国之间的联盟可能会继续超过目前的协议,以遏制石油产量。阿联酋能源和工业部长Suhail al-Mazrouei周四告诉CNBC,欧佩克主导的减产计划正在起作用,因此可能会延长超过2018年12月的最后期限。

其他消息方面,美国能源公司本周新增10座石油钻井平台,这是自6月以来的最大涨幅。通用电气旗下的贝克休斯能源服务公司周五在其紧随其后的报告中表示,截至1月12日的一周内,钻机总数增加了752台,为9月份以来的最高点。

 

农产品

 

  最新天气预报

 

南美天气

节日周末的降雨情况令人失望。此外预计未来10-12天干旱和温暖的天气会回归阿根廷。同时干旱在巴西东北部和远西部已经成为一个问题,连续4周低于正常的降雨已经使土壤水分出现不足。南美2017/18生长季到目前为止的状况和近几年相比并不好。

US和EU天气模型预测结果仅部分相符。GFS模型从12月中旬开始就认为天气会更加潮湿。我们更偏向使用过去最准的EU模型。附图为EU模型10天降雨总量预测。

未来10天阿根廷北部将得到降雨滋润,但再往南去雨量会少到仅有1英寸。受高压脊影响,未来两周巴西北部降雨有限。由于该地区土壤水分正迅速下降,高压脊是否会持续到2月初需要被密切关注。此外,强降雨预计会出现在阿根廷北部和巴西南中间地区。


 预报显示美国平原地区继续干燥。

附图为最新的美国干旱监测预报。注意德克萨斯,俄克拉荷马和阿肯色州已经出现的极度干旱。这目前还不能被视为长期问题,但如果到2月中旬还缺乏正常降雨或降雪的话,我们很可能就要改变观点了。2周预测和之前的一样仍维持干燥天气。

40-50华氏度的气温已经来到中西部、三角洲和东南部地区。下周二周三极地冷空气会回归。随后又会有反常的温暖天气,总体来说冬季剩余时间气温的波动很大。11-15天内中西部和中南部会有强降雪和降雨,但不会出现在以西地区。有迹象显示1月最后一周会有降雨,但目前考虑这个时间段还太早。拉尼娜预计会持续到夏初,之前大家对拉尼娜现象持续时间的预测要短很多。


大豆研究

周五NASS报告中大豆单产减少0.3 BPA到49.1 BPA,大豆价格因此得到恢复。2017年美国的大豆单产创纪录的达到4392百万蒲,主要原因是播种面积的扩大。我们否认WASDE报告中2018美国大豆91百万英亩的基准播种面积数字。我们认为由于转向种植玉米、棉花和高粱,大豆的播种面积应该为89.5百万英亩。

2017/18南美天气将决定美国大豆出口预测是否还要再被降低?我们认为巴西大豆产量应该在110.5-111.5百万吨,阿根廷应该在53-56百万吨。18年南美大豆收割量将不会达到去年的纪录水平。

中部哦目前对远期大豆买入还不充分,因此预计未来几周将大力购买。我们认为3月之前近月大豆期货价格应该在9.25-10.25区间内波动。

 

玉米研究

由于USDA的报告利空和出口情况不好,三月玉米在本周测试了合约低点。USDA的库存和2017的最终产量数据并不能对世界谷物市场造成很大影响。但是USDA的报告证实了玉米市场的需求不足。现在能给予玉米市场支撑的两个因素是天气和货币价值。我们建议不要在突破时卖出。基金的大量净空单、阿根廷天气的湿度不足和巴西的冬季玉米作物将会给市场带来支撑。美乙醇产量将会反弹且乙醇出口依然强劲。当前价格会继续找到终端生产商的需求,中国玉米价格达到了两年半以来的新高。我们认为玉米期货已经基本见底。

 

小麦研究

       USDA报告之后,小麦期货下跌10-14美分。NASS确定2018年冬小麦播种面积和2017一样,之前观点认为会缩小1-2百万英亩。如果美中部的天气正常,那么美小麦供给方面的消息将平淡无奇。

我们不建议在突破时交易。CME小麦可能在下周早期测试$4.10-4.15支撑区间,但是由于美平原地带的干旱和俄罗斯的寒冷天气,我们不认为新一轮的下跌会出现。美元依然走弱,主要的小麦出口国货币持续走强。俄罗斯的现货fob报价将会在未来几周处于稳定状态。若美小麦的期末库存想要达到9亿蒲以上,那么需要今年春天出现更好的天气。小麦期货已经基本没有下跌空间了。

 

农产品期货持仓报告(截至1月9日当周)

USDA的数据并不是都利空的,至少在目前的价格来看并没什么下跌空间。在美股市上涨的背景下,美元正在持续疲软,玉米、小麦和大豆期货合约综合净空单创下新的记录。截止至上周二,基金拥有44.4万手净空单,去年同期只有6.6万手净空单。恶劣的天气是市场想要上涨的最重要的催化剂,但由于能源价格和大宗商品指数保持强势,所以农民不急于现货销售。

小麦

玉米

 

大豆

豆油

豆粕


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