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【中信期货】投顾报告:68期周策略——CTA策略

中信期货研究资讯 2018-12-05 12:02:52


摘要

精选策略:研究员综合评级组合

我们采用买卖评级的方式以每周的研究成果指引交易,品种研究员、宏观研究员和策略研究员们分别针对7大板块(黑色建材、有色金属、贵金属、能源化工、农产品、股指、国债)的强趋势品种进行综合评级推荐。本周三个策略的持仓变动如下表:


持仓品种的基本面驱动力如:   

 

本周投资要闻观察

【宏观综述】财政部滚动发行6000亿特别国债,缓解流动性压力。国务院常务会议部署推进央企深化改革,推动火电、电解铝等行业减量减产。

8月22日,财政部宣布将采取滚动发行的方式,依法合规、稳妥有序地向有关银行定向发行6000亿元特别国债。国务院总理李克强8月23日主持召开国务院常务会议,部署推进央企深化改革降低杠杆工作,促进企业提质增效;听取股权期权和分红等激励政策落实与科研项目及经费管理制度改革进展情况汇报,推动增强创新发展动力。20城出台租赁住房新政,租赁新政引关注。“美国优先”前路艰辛,首轮NAFTA重新谈判摩擦不断。

【重点策略观察】   比特币—— 一场基于科技和信仰的狂欢(下)

首先,我们从抗通胀和避险的角度比较了比特币与黄金和美元的相关性;然后我们讨论了一个问题:比特币已经出现多年,为什么从今年二季度开始价格飙升,出现疯狂涨势?同时,我们分析了监管层的态度转变。对于比特币的未来发展来说政策风险似乎已经显而易见,但比特币面临的挑战绝不仅于此,更深层次的还有其本身对科技、制度、甚至信仰的依赖。

【本周重要经济数据】

中国:8月官方制造业PMI指数;美国:8月ADP就业人数变动;第二季度个人消费支出物价指数修正值;第二季度实际GDP修正值;7月个人消费支出物价指数;8月非农就业人口变动;8月密歇根大学消费者信心指数终值;8月ISM制造业PMI指数;欧元区:8月CPI初值;7月失业率;8月Markit制造业PMI指数终值。


精选策略:研究员综合评级组合

1、信息汇总

模型采用买卖评级的方式,以每周的研究成果为评级依据,品种研究员、宏观研究员和策略研究员分别评级构成模型三重因子,品种研究员和策略研究员针对7大板块(黑色建材、有色金属、贵金属、能源化工、农产品、股指、国债)的相关品种进行综合评级(强烈看空,微弱看空、中性、微弱看多、强烈看多),而宏观研究员只对板块做出评级,之后将品种研究员、宏观研究员和策略研究员的评级按照等权重相加,得到综合评级排列。

2、交易策略


附注1

交易策略说明

从期投顾第一期开始,每品种的初始状态为中性观望。当状态转为强烈推荐做空、且品种研究员有相同方向选择时,对应策略空头新开仓操作,空开后只要状态维持在空单谨慎持有持平之上,对应策略为空头持有。而状态转回中性观望或直接逆转为多头状态时,对应策略空平或反手新开多仓。反之多头操作亦如此。因此,交易策略类型共有多开、多持、多平、观望、空开、空持、空平等7种。标的默认为该品种的最活跃合约,本组合进行净值跟踪测算时,开平仓的成交价格均以当日开盘价为准。

仓位水平说明

精选18个活跃品种,每个品种开仓市值占总权益5%,剩余权益作为现金浮动调仓。

交易及风控原则

  • 研究员综合评级组合的初始净值设为1。

  • 组合调整在开盘前发出指令后,开盘做出买入卖出操作;

  • 以开仓价及持有期最高(多头)或最低(空头)收盘价为基准,单品种价格往不利方向运行达到20%将强制平仓;总组合净值回撤20%亦强制平仓暂停2周;

  • 如遇突发状况,酌情处理。


附注2

从第44期起设立综合增强策略。策略基于原品种、宏观、策略综合决策,精选本期中信期货研究员最为推荐的品种进行交易(做多或做空)。

策略增强点:

  • 提升仓位至50%,在原策略的基础上提高收益率与仓位。并不为每个产品固定仓位,按照研究员评级、采取择优的方式投资于各产品。

  • 持仓时间延长至3周、期间可以在上期投资的基础上进行仓位调整、对两期给出相反方向(多转空或空转多)的给予减仓处理。对两期持续保持强烈看涨或看跌态势的品种进行增仓处理。

  • 由原策略的18个品种提升至35个品种。

  • 优化对主力合约换月后的期货合约选取方式。


 



  



来源:中信期货研究资讯


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