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【投资科普】原油期货上市倒计时

国泰君安证券深圳华润城营业部 2018-08-04 13:43:40

2月9日,中国证监会宣布——

经过周密准备,原油期货上市的各项工作已经基本完成。综合考虑各方因素,原油期货将于2018年3月26日,在上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心挂牌交易。

短短几十字的通稿背后透露的信息却影响甚大:历经数年,原油期货,终于来了。这是我国第一个国际化的期货品种!有人评价:推出原油期货的意义,堪比股指期货。


一、千呼万唤始出来的原油期货


原油期货推出在中国国内经历了漫长的历程。2012年证监会表示将推出原油期货以来,中国的原油期货上市计划已经筹备了五年多时间。


15年INE两次宣布启动原油期货上市项目,均未如愿
17年5月,发布《上海国际能源交易中心原油期货标准合约》
14年12月,证监会批准上期所在开展原油期货交易
16年,市场经历钢价和铁矿石价格波动,原油期货上市延期
证监会18年2月9日宣布,原油期货将于18年3月26日上市
二、什么是原油期货?


原油期货的合约的交易品种是中质含硫原油,交易单位1000桶/手,最小变动价位是0.1元人民币/桶,最小涨跌停板幅度是4%,最低保证金是合约价格的5%,交割月份为最近1-12个月为连续月份以及随后八个季月。根据上海期货交易所发布的《原油期货合约交易操作手册》,原油期货合约设计方案最大的亮点和创新可以用十七字概括,即“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”

上海国际能源交易中心原油期货标准合约


三、境外客户能参与的首个期货品种!


 自国内设计原油期货期货以来,其最大的不同就在于境内原油期货采取的是“人民币计价”的模式,而外币(目前主要是指美元)则可以被境外客户作为保证金使用。


境外客户也可以参与境外客户参与原油交易,这在以往的期货品种中,从来没有出现过,是一项重要的金融创新。意味着这次原油期货,一开始就是立足于国际化而设计的。也许有一天,在原油期货市场上会看到我们还能看到各路华尔街大鳄的身影。


境外客户参与原油交易的四种模式:


1、境内期货公司会员直接代理境外客户参与原油期货;


2、境外中介机构接受境外客户委托后,委托境内期货公司会员或者境外特殊经纪参与者(一户一码)参与原油期货;


3、境外特殊经纪参与者接受境外客户委托参与原油期货(直接入场交易,结算、交割委托期货公司会员进行);


4、作为能源中心境外特殊非经纪参与者,参与原油期货。




四、推出原油期货的意义重大


中国目前是全球第二大经济体,也是全球第二大的原油消费国和重要的原油进口国,而且未来几年原油消费市场将有望超过美国。原油期货除了作为一种重要的期货品种,可以实现原油的套保、套利等功能之外,原油期货还有以下几种超越单个期货品种的重要意义。


意义一:原油期货的推出可以提高中国在全球石油市场的定价能力

目前国际上最具影响力的原油期货交易中心为芝加哥商品交易所集团(CME)旗下的纽约商业交易所(NYMEX)、以及洲际交易所(ICE),对应的 WTI、布伦特两种原油期货分别扮演着美国和欧洲基准原油合约的角色。


意义二:原油期货是中国期货市场对外开放的第一个品种

前文已经提到,境外投资者也可以在原油期货市场上进行交易,这在国内期货市场是前所未有的。实际上,原油期货是中国期货市场对外开放的重要举措,也是境外投资者参与中国商品期货市场的重要起点。上期所认为,原油期货的这一创新,有助于探索期货市场国际化的市场运作和监管经验。


意义三:原油期货有助于弥补国内成品油调价方案短板,并有助于倒推其改革

现行的成品油调价方案是布伦特、迪拜和米纳斯三地原油价格为基准,当国际市场原油连续10个工作日移动平均价格变化超过4%时,相应调整国内汽柴油价格,这种被动调整,无法实时反映石油价格波动,比较机械。但是有了原油期货就不同了,原油期货采用的是保税交割,与国际油价直接接轨。



因此,原油期货的上市意味着,可以利用期货市场的价格发现功能,实现对原油市场的真实供需关系的实时更新。原油期货交易市场可以反应出市场微观主体的预期、需求和生产成本等,具有价格导向功能。并且,原油期货的上市,也将有助于倒推成品油调价方案的改革。


意义四:原油期货有助于推动人民币国际化

在中国原油期货交易的设计上以人民币为计价单位和交易货币,有助于探索建立人民币计价的国际大宗商品交换机制,为人民币国际化走出实质性的突破。


不过,对此,也有业内人士指出,我国作为石油需求方,定价权本身就不强。想通过人民币计价来增强我国的石油定价权,可能将会是一个漫长的过程。


五、普通投资者如何参与原油期货


讲了这么多,作为被投资者认为是群众基础好的大品种的原油期货,究竟该如何交易,投资者需要注意哪些事项?


首先,参与原油期货交易的条件(四有一无)

1、有资金:开户前5个交易日,每日期货账户可用资金不少于50万元;

2、有交易:最近三年内有10笔及以上的期货交易经历;

3、有知识:客户本人通过原油期货知识测试;

4、有承诺:签署《客户承诺书》;

5、无不良:没有中期协及证监会的不良记录


其次,境内交易者和境内期货公司交易模式与目前上期所模式完全相同。按照上海国际能源交易中心2017年公布的原油期货标准合约,重启交易的原油期货交易为每手1000桶,涨跌停板限制为上一交易日结算价的上下4%,保证金比例为合约价值的5%。以当前国际油价在每桶60美元附近计算,每手合约的价值接近40万元人民币,投资者交易原油期货的最低门槛接近2万元。


3月26日马上到来,投资者是时候着手开始参加学习期货这个 新的投资品种!


六、原油期货正式开户

请联系客户经理预约开户或拨打各地营业部热线电话咨询开户事宜 

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