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【黄金投资必备知识】第二部分 黄金投资的合法渠道

中国银行河北分行微资讯 2018-07-10 12:07:48

目前,我国投资者投资黄金的合法渠道有:上海黄金交易所、上海期货交易所和商业银行。同时,我国黄金零售市场已经放开,个人可以在黄金零售市场上购买实物黄金金条和黄金首饰等黄金制品。

目前国内合法的黄金交易平台仅上海黄金交易所上海期货交易所两家。根据中国人民银行、公安部、工商总局、银监会和证监会等五部委联合发布的《关于加强黄金交易所或从事黄金交易平台管理的通知》(银发〔2011301号)规定,国内除上海黄金交易所和上海期货交易所外,其他任何地方(机构或个人)设立的黄金交易所(或交易中心)或其他交易场所(交易中心)内设立的黄金交易平台不得开办新的黄金交易代理业务。

个人投资者参与上海黄金交易所业务,只能通过其金融类会员(主要指商业银行)买卖黄金现货及延期产品;机构投资者可通过上海黄金交易所金融类会员或综合类会员进行黄金现货及延期交易。投资者参与黄金期货投资只能通过依法设立的期货经纪公司及其分支机构进行。

商业银行作为我国场外黄金市场的重要参与者,除依据会员资质为投资者代理上海黄金交易所业务外,还开办有实物黄金、黄金理财等业务品种,可供个人投资者选择;同时,一些商业银行开办了黄金租赁及黄金衍生品业务,用以满足产金用金企业的融资避险需求。

除上述渠道外,个人投资者还可以通过购买交易所交易黄金基金(简称黄金ETF)投资黄金市场。黄金ETF是国际个人投资者普遍选择的黄金投资产品,是以黄金为投资对象,紧密跟踪黄金价格,并在证券交易所上市交易的开放式基金产品。截止20146月底,我国共有华安黄金ETF、国泰黄金ETF、易方达黄金ETF3只黄金ETF在上海和深圳证券交易所上市交易。

一、上海黄金交易所及其产品

(一)上海黄金交易所简介

上海黄金交易所是经国务院批准,由中国人民银行组建,受中国人民银行监管,于200210月正式运行的国内唯一黄金现货交易市场。

上海黄金交易所是会员制,不以盈利为目的,实行自律性管理的法人机构,遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则,采取自由报价、撮合成交的交易方式。经过十二年的发展,交易所已经成为国内提供黄金、白银、铂等贵金属现货及投资交易的国家级平台,连续七年成为全球最大的黄金现货场内交易所。

上海黄金交易所现有金融类会员、综合类会员和自营会员167家,涵盖了全国大型的商业银行、主要的产金、用金和冶炼企业。目前,会员单位年产金量约占全国的90%,用金量占全国的90%,冶炼能力占全国的95%

2005年起,上海黄金交易所向个人开放黄金投资业务。通过商业银行等金融机构代理个人客户,交易所建立起覆盖全国的业务网络,截至2014年一季度末,共有机构客户7500户,个人客户近500万。

(二)上海黄金交易所交易业务介绍

交易品种:交易所已挂牌黄金、白银和铂三大类、共13个品种,其中:黄金有Au99.95Au99.99Au99.5Au50gAu100g 五个现货品种;AuT+D)、mAuT+D)、AuT+N1)、AuT+N2)四个现货延期交收品种;白银有Ag99.9Ag99.99 两个现货即期品种;AgT+D)现货延期交收品种;铂有Pt99.95 现货品种。

个人可参与的交易品种:2005年,黄金交易所向个人开放黄金、白银投资业务以来,因其价格形成机制公开透明、交易操作方便快捷、具备保证金交易、交易成本低廉等优势,成为贵金属投资的“黄金选择”。目前,个人投资者可以参与的主要品种有6个。

表1:个人投资者可参与的交易品种


现货实盘


现货延期

合约产品

Au100g

Au99.99

Au99.95

Au(T+D)

mAuT+D

Ag(T+D)

交易单位

100克/手

10克/手

1000克/手

1000克/手

100/

1000克/手

报价单位

元/克

元/克

元/克

元/克

/

元/千克

当日涨跌停板

30%

30%

30%

7%

7%

9%

交割品种

纯度≥99.99%的100克金条

纯度≥99.99%的1千克金锭

纯度≥99.95%的3千克金锭

纯度≥99.95%的3千克金锭

纯度≥99.99%1千克金锭

不提供交割

最小提货单位

100

1千克

3千克

1或3千克

1千克

----

保证金比例

100%

100%

100%

10%

10%

12%









注:1、Au代表黄金;Ag代表白银。

2、为有效防范风险,中国银行代理的上海黄金交易所T+D保证金比例分别为:黄金(T+D)、迷你黄金(T+D)保证金比例为11.2%,白银(T+D)保证金比例为14%。

上述品种可分为现货和现货延期交收(T+D)两大类。

现货交易是指买卖双方报价时必须有全额资金或相应实物,成交后,实时进行实物交割,以钱货两讫的方式进行清算。个人投资者可以利用金价浮动获取盈利,也可以以成本价提取交易所高品质金锭或金条。

现货延期交收(T+D)是指以保证金形式进行交易、每日无负债方式进行清算,客户可以选择合约成交当日交割,也可以延期交割,同时引入延期补偿费机制来调节实物供求矛盾。现货延期交收(T+D)引入了做空机制,可双向交易。个人投资者只需支付15%左右的保证金即可参与交易,可以在价格上涨时采取先买入后卖出的方式获利;也可在价格下跌时采取先卖出后买入的方式获利;如果想提取实物,可以在成交后当日或延期交割提取实物。

投资门槛:为了让更多投资者能够参与,上海黄金交易所将Au99.99和“迷你黄金延期”mAuT+D)的交易门槛分别降为10克和100克。以近日金价250/克计算,个人客户只需2500元(250*10=2500),即可参与Au99.99的交易。对于“迷你黄金延期”mAuT+D)而言,以银行保证金比例11.2%计算,客户最低只需2800元(250*100*11.2%=2800)即可参与交易。

资金清算:上海黄金交易所实行集中、净额、二级的资金清算原则。清算速度为T+0,即客户买入黄金可当天卖出或提货;资金集中托管在交易所指定的清算银行,实行专户管理。

交割储运:交易所在全国36个城市设立55家指定仓库,构建了遍布全国、运转高效的仓储网络和物流配送体系。金锭和金条由交易所统一调运配送,方便投资者就近交货、就近提货;交易所对于可提供标准金锭、金条企业的资格进行认定;并指定四个国家级质检中心对交易产品质量进行监督,对质量纠纷进行检测和仲裁;目前可提供标准金锭、金条、银锭企业为30家。

交易时间:除上午、下午两个交易时段外,交易所率先推出了夜市交易每天可交易至凌晨230,覆盖了全球主要黄金市场交易时间。具体交易时间为:周一—周五:2000230 900113013301530

参与方式:个人投资者可在中国银行的柜台或网上银行申请开通上海黄金交易所黄金交易账户,便可通过银行柜台、网上银行、客户端(手机银行即将推出)等多种形式进行交易,像证券交易一样方便快捷。

(三)上海黄金交易所黄金品种与其他黄金投资品种的比较

1、现货品种VS中国银行“纸黄金”

1)成交机制不同:上海黄金交易所黄金现货交易是投资者自由报价,以竞价撮合方式形成价格;纸黄金业务则是中国报出双边价格,投资者按照银行的报价,点价成交。

2)交易费用不同:上海黄金交易所黄金现货交易,投资者负担的主要是交易手续费,目前个人手续费率水平普遍为万分之八,按照金价250/克计算,个人负担的手续费约为0.20/克;纸黄金不收取手续费,其交易费用主要体现在银行的买卖价差中。目前,中国银行纸黄金的买卖价差为0.38/克、1.5美元/盎司(单边)。

2、上海黄金交易所延期业务与黄金期货的比较

上海黄金交易所的黄金延期业务与黄金期货有很多共同之处,这两个产品均采用保证金交易,具有卖空机制,可以双向交易,而且实行每日无负债的风险管理措施,都具有套期保值功能。二者的区别主要在于:

1价格不同:黄金延期品种的价格与现货价格基本一致,而黄金期货的价格则与现货价格存在一定差价。一般情况下,期货价格高于现货价格,且期货的交割日越远,其高于现货价格的幅度越大。

2)交割方式不同:黄金延期每日均可交割,通过引入延期补偿费机制和中立仓平抑供求矛盾。黄金期货则有固定交割日期,在交割日之前,黄金期货不能交割。只有在交割日,投资者才可以交割。

3)市场参与者不同:国内的产金、用金企业是黄金延期的重要参与者,因此黄金延期与黄金现货之间的联系非常紧密,黄金延期的交割率非常高,约为30%。黄金期货的参与者主要是投资机构,价格波动大,实物交割率较低,不到万分之一。

(四)代理上海黄金交易所个人黄金业务的金融机构

截至目前,代理上海黄金交易所个人黄金业务的金融类会员共22家。中国银行已经开展了个人代理金交所业务。

二、商业银行柜台黄金市场业务简述

商业银行除代理上海黄金交易所交易产品外,还在柜台提供了多种黄金产品供个人投资者选择。

一是账户金产品,又称纸黄金。由商业银行作为做市商,参考国际黄金市场价格加减一定点差后向个人投资者报价,只在客户的账户内作收付记录,部分银行账户金业务还提供做空机制,客户可根据自身需求选择是否提取黄金实物。二是黄金积存、黄金定投业务。投资者通过在商业银行开立账户,定期按照约定克数或约定金额购入黄金实物,达到一定数量后,客户可可以选择提取实物或向银行申请赎回获得现金。三是黄金理财产品,一些商业银行或基金公司向投资者发行的与黄金产品挂钩的理财类产品。四是实物黄金产品,包括金条、金币、金章和金饰等。金条及金币按照功能和用途不同又分为投资型和纪念型两种。投资型金条的价格主要围绕国际金价波动,交易成本较低,回购便利。纪念型金条、金币、金章和金饰因加工成本高,适合以收藏或消费为目的的投资者。通常销售实物黄金产品的黄金企业和银行也开展黄金回购业务。

同时,商业银行还面向黄金企业等机构投资者开展黄金租借和黄金衍生品业务。黄金租借是指商业银行将持有的库存黄金借贷给其他商业银行或者产金用金企业并按合同约定数额收取租金利息,待合同到期时借入方以黄金实物方式归还债务的一种业务,一般被用来融资或避险。国内商业银行与企业开展的场外黄金衍生品业务包括黄金远期、黄金期权、黄金掉期等,主要帮助企业套期保值,防范黄金价格波动风险。

中国银行作为中国唯一一家持续经营百年的银行,具有在国际市场从事黄金、白银等贵金属交易的悠久历史和丰富经验。早在30多年前就已经是伦敦贵金属市场协会(LBMA)的会员,是中国最早从事贵金属交易业务的银行

三、中国银行黄金市场业务

中国银行是国内市场纸黄金(黄金宝)、黄金远期、黄金租赁、个人黄金期权等业务的创始行。自上海黄金交易所成立以来,中国银行即开办个人代理金交所业务(贵金属T+D),其黄金交易量排名一直处于市场领先地位,每年都被上海黄金交易所评选为优秀会员。

中国银行的黄金投资产品线非常丰富,详见下表。

对私业务

对公业务

自营业务

黄金宝

白银宝

铂、钯金宝

双向黄金宝(白银宝)

黄金期权

金交所个人代理(T+D)

中银吉祥金销售

实物金回购

黄金质押

(账户金转实物金)

(贵金属定投)

黄金租赁

黄金人民币远期

(组合“融金通”)

黄金美元远期

金交所法人代理

黄金质押

金交所自营(白银)

金交所询价(即、远、掉期)

黄金期货

国际市场黄金(即、远、掉期、期权)

黄金拆借

黄金进口

下面重点介绍适用个人投资者的黄金投资产品。

(一)黄金宝

中国银行的黄金宝也称纸黄金,2003年国内首创。投资者通过中国银行的柜台、电话银行、手机银行、网银等渠道叙做账户贵金属(盎司)兑美元、账户贵金属(克)兑人民币之间的交易。投资者在中国银行开立“活期一本通”存折,就可以在这个帐户中可以进行纸黄金买卖。交易时间为24小时(周一早8点半到周六凌晨3点)。黄金宝报价为人民币元/克、美元/盎司,单边点差为0.38元/克、1.5美元/盎司。

纸黄金业务只能单向做多,且需100%保证金,不能进行黄金实物交割。


(二)双向黄金宝

黄金宝(纸黄金)交易无法实现做空,只能在黄金上涨的过程中获利;中国银行的双向黄金宝产品可以实现双向交易,增加交易机会。该产品为保证金产品,但无杠杆,以100%保证金比例开仓的个人虚盘黄金买卖业务。客户可选择开仓买入或卖出,交易中随市场价格变动进行保证金管理。

(三)黄金期权

黄金期权是以黄金为标的物的期权,以美元标价,不涉及实物交割。到期执行期权时,银行与客户进行美元轧差交割(根据协议汇率与执行期权时的市场汇率的差额计算)。对于个人客户,到期执行期权时,也可以通过以协议汇率买卖我行账户金实现。

中国银行黄金期权种类丰富,主要有期金宝、两金宝、普通牛熊证、障碍式牛熊证及数字式牛熊证。

期金宝:投资者向中行买入黄金期权,支付中行期权费,获得一个未来以某个价格买入/卖出黄金的权利。可以提前平盘,及时止损或锁定获利。

两金宝:投资者将手中的纸黄金质押在中行的账户上,同时向中行卖出黄金期权,获得期权费。可以提前平盘,及时止损或锁定获利。

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