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贺强教授参加第二届中国新三板发展论坛 证券期货研究所发布《新三板市场发展报告》

中央财经大学金融学院 2020-01-13 11:14:28

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1月31日,由中国网主办、中央财经大学证券期货研究所智力支持的“创新成长·见证中国力量”第二届中国新三板发展论坛在京举行,论坛以“春天的展望”为核心议题,得到了全国股转公司的大力支持,超过100家新三板挂牌公司、投资机构及主流财经媒体参与了本次论坛。

 

 

  中央财经大学证券期货研究所所长贺强在主题演讲中表示,很多中小企业在新三板的支持下得到了长足的发展,尽管当下新三板还面临一些发展的问题,但经历波折后肯定会迎来继续迅猛的发展,而且新三板大发展的条件已经逐渐具备,他建议要在不断加强新三板监管的同时要把投资者准入门槛降下来,这有利于引入资金“活水”。

 

 

  论坛现场发布了中央财经大学证券期货研究所撰写的《2017新三板市场发展报告》(下称“《报告》”)。《报告》从挂牌、融资、分层、做市等多个方面系统分析了新三板2017年的发展情况,对于存在的突出问题也提出了相应的建议。

 

 

  截至2017年底,新三板新增挂牌公司1467家,达到11630家,2014至2016年间,挂牌公司数量分别以三倍、二倍以及一倍的速度增长,但2017年增速放缓至14.43%。挂牌企业总股本6757亿股,相比2016年末的5852亿股增长了15.46%,总市值49,404.56亿元,相比2016年的40,558.11亿元的总市值增长了21.81%。

  目前定向增发是新三板企业最为重要的融资渠道,《报告》统计,2017年股转系统共有2424家公司进行增发融资,占股转系统挂牌公司总数的20.84%,与2016年相比,参与增发融资的企业数量减少了7.94%,融资活跃度有所下降;2017年挂牌企业共发行股份284.4亿股,比2016年的316.00亿股减少了10.00%;总融资金额1153.49亿元,比2016年的1348.33亿元减少了14.45%。

  《报告》还提到,新三板市场的融资方式和融资工具趋向于多样化,2016年8月8日,股转系统发布通告《全国股转系统为非公开发行优先股提供转让服务》,开启了新三板融资的“优先股”时代。除了股权融资,部分企业开始谋求债权融资,2016年新三板债权融资金额高达162.2亿元,是2015年的5.64倍。除了常见的私募债和公司债外,创新创业债券的发行引人注目,发行双创债有助于改善公司资本结构,降低财务费用,避免估值较低的公司股权稀释过快,在某种程度上更适合新三板企业。

  从经营业绩来看,《报告》指出,整体上看,股转系统的经营业绩不如创业板,但是创新层的净资产收益率水平高于创业板。

  《报告》也提到了目前新三板市场发展中存在的突出问题,如市场流动性匮乏,板块间流动性差异显著;做市制度作用不显著,做市热情持续走低;信息披露水平较低,降低投资者投资意愿;

  对于新三板市场未来如何深化发展,《报告》提到,应该降低投资门槛,优化交易机制;深化分层制度建设,推动发行制度改革;加强信息披露制度建设,增强投资者信心;提高挂牌门槛,细化准入条件。

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