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【中信期货】晨报精粹:宏观策略&金融——经济韧性显现 中国开年数据保持稳健势头

中信期货研究资讯 2019-11-10 11:20:49

品种分类今日报告摘要
宏观策略经济韧性显现 中国开年数据保持稳健势头
金融期货经济隐忧有所缓解,IC续持&债市承压

宏观策略

今日市场关注:

Ø 法国2月HICP

Ø 美国3月NAHB房价指数

Ø 全国政协十三届一次会议闭幕会

Ø 16:30,瑞士央行公布利率决议

Ø 17:00,挪威央行公布利率决议和货币政策报告,之后举行新闻发布会

全球宏观观察:

二月中国经济意外走高。尽管开年存在一定的季节性扰动,但中国经济仍然展现出一定韧性,修正市场过度看空的预期。统计局3月14日公布的1-2月中国经济数据,除社消零售略逊预期外,其余数据均超预期增长。其中:规模以上工业增加值同比增长7.2%,预期增长6.2%,去年全年增长6.6%;城镇固定资产投资同比增长7.90%,预期增长7.00%,去年全年增长7.20%;民间固定资产投资同比增长8.1%,去年全年增长6.60%;社会消费品零售总额同比增长9.70%,预期增长9.80%,去年全年增长10.20%。统计局新闻发言人毛盛勇称,消费升级对经济的引领作用不断加强,新动能支撑能力也在不断提升。

关税反对者进白宫,新任特朗普首席经济顾问对中国态度强硬。虽然反对特朗普的贸易保护性的关税,但在对华贸易态度上,特朗普的新任首席经济顾问一样显得鹰派。当地时间14日,白宫表示,库德洛(Larry Kudlow)被邀请出任国家经济委员会主任,并接受了该职位。此后库德洛回应称,不认为特朗普宣布关税会伤害到美国经济。对美国而言,经济增长是“最重要的”,没有理由相信特朗普不希望美元走强。他还表达了对中国的强硬态度,在接受CNBC采访时说:“我必须要说,作为一个不喜欢关税的人,我认为中国得到了不止是美国方面的苛刻回应。”“我的想法是,美国可能领导一个主要贸易伙伴的联盟反对中国,让中国知道他们在四处破坏规则。这是我乐意看到的,可以说它是某种自愿的贸易联盟。”

德拉吉称通胀上升需更多证据。周三,欧洲央行行长德拉吉在讲话中称,尽管欧洲央行有信心认为通胀正在上升的轨道上,但是欧洲央行需要通胀正在朝着目标值上涨的更多证据。德拉吉说:目前我们看到,中期内,通胀正朝着我们的目标上涨,我们比之前更有信心认为通胀将会达到我们的目标。但是我们依然需要看到更多的证据来证明通胀是在朝着正确的方向上涨。德拉吉称,欧洲央行的政策将继续是“有耐心的、连贯的和谨慎的”。德拉吉称,欧洲央行将会避免突然改变其投资计划。目前,欧洲央行关注通胀水平太低、美国的贸易政策以及强势欧元等问题。

近期热点追踪:

美联储加息:美国劳工部周三公布数据显示,美国2月PPI增幅超预期,其中核心PPI同比上升2.7%,创下2014年8月以来的最大增幅。当月服务价格的上涨抵消了食品价格的下跌趋势。此外,美国2月的零售销售环比下降0.1%,这也是该数据连续三个月出现下滑。

美国CPI和零售销售数据不佳,亚特兰大联储再次下调美国第一季度GDP增长预期,由1月底的5.4%下调至1.9%。投行摩根大通和高盛也纷纷下调对美国第一季度GDP增长的预期,分别为2%和1.8%。

点评:鲍威尔表示将延续耶伦货币政策,释放出偏强的鹰派信号。同时日本央行表示2019年考虑如何退出宽松货币政策,欧盟QE今年9月到期。

 

流动性

流动性持稳,央行或继续呵护

昨日短端资金利率出现小幅回落,机构资金融出意愿较强。从本周央行公开市场操作来看,截止目前在还无资金到期的背景下,央行已经连续三天进行了逆回购投放,或是令流动性持稳的主要原因。短期来看,在月中压力、以及MPA考核叠加美联储加息隐忧下,央行或将延续呵护流动性的操作。

 

股指期货

投资数据超预期,经济隐忧有所缓解

在外围弱势扰动下,两市开盘仍以调整为主,但随后公布的投资数据改变市场风向,工业品以及资源股相继回暖,对于经济转弱的忧虑有所缓解。而在存量环境下,小盘股资金被分流,午后创业板加速回调,近期成长、周期股呈现跷跷板。尽管投资、工业增加值数据向好,但鉴于地产销售回落、房企土地购置增速由正转负,宏观层面仍具不确定性,在年报披露高峰之前,市场难以形成一致结论。因而我们倾向短线市场仍是震荡为主,沪指围绕3300附近展开争夺,风格层面成长优势缩窄但仍有估值优势,因而建议续持IC。

操作建议:IF/IH空间有限,IC多单续持

风险:1)美债收益率升破3%;2)权重业绩不及预期;

 

国债期货

经济数据超预期,债市继续承压

昨日债市早盘表现相对稳定,但受随后公布的经济数据不弱反强的影响,市场承压大幅跳水。结合此前数据,2月经济数据整体延续亮眼表现,经济韧性仍存。基本面暂时无法给予债市更多支持。短期来看,市场关键仍在于资金面和政策面边际放松是否被证伪。边际变化上,尽管昨日资金面较前几日有所回温,但接下来至季末,资金压力将逐渐显现。建议短期空单轻仓持有,并继续紧盯央行资金投放及监管动向。

操作建议:轻仓试空

风险:1)央行资金投放超预期;2)监管收紧力度不及预期。

 

 



来源:中信期货研究资讯


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